太平洋：給予泰豪科技買入評級

2022-03-06太平洋證券股份有限公司劉倩倩,馬浩然,馬捷對泰豪科技進行研究併發布了研究報告《擬剝離智慧配電業務，產業結構調整加速推進》，本報告對泰豪科技給出買入評級，當前股價為7.08元。證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為8.62%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為方正證券的韓振國。

泰豪科技(600590)事件： 公司 3 月 1 日釋出公告， 擬將全資子公司江西泰豪智慧電力科技有限公司 100%股權轉讓給深圳永泰數能科技有限公司， 實現對智慧配電業務的剝離，進一步聚焦發展軍工裝備產業。

擬剝離智慧配電業務， 產業結構調整加速推進。 近年來， 公司持續推進產業結構調整， 聚焦軍工裝備產業發展。 2021 年，公司完成了泰豪軟體 85.315%的股權轉讓，如今再度轉讓江西泰豪電力 100%股權，實現對智慧配電業務的剝離。 預計本次交易完成後將為公司帶來約9,500.00 萬元的收益， 江西泰豪電力將不再納入公司合併報表範圍。我們認為，本次交易有利於推進公司產業結構調整，回收資金並進一步集中資源發展軍工裝備產業，做強主業以提高公司核心競爭力。

聚焦軍工裝備產業， 向規模化軍工集團邁進。 公司軍工裝備產業圍繞武器裝備資訊化方向開展業務，主要產品包括車載通訊指揮系統、艦載作戰輔助系統、軍用導航裝備及各類軍用電源裝備等。 公司自成立以來，先後收購了江西三波電機總廠、衡陽市四機總廠、天津七六四通訊導航技術有限公司等老牌國有軍工企業，收購了民營軍工企業上海紅生系統工程有限公司，參股了江西國科軍工集團股份有限公司、深圳市中航位元通訊技術股份有限公司、上海戎科特種裝備有限公司等軍工企業， 擁有豐富的軍工企業混改、重組、管理融合、資源整合的經驗和能力。 我們認為， 公司透過外延併購方式不斷延伸軍工產業鏈， 符合“以軍工資訊化裝備為主賽道，軍工能源裝備為輔賽道”的戰略發展方向，在通訊指揮、衛星導航等領域能夠形成良好的協同效應，有助於推動公司向規模化軍工集團持續邁進。

盈利預測與投資評級： 預計公司 2021-2023 年的淨利潤為 1.06億元、 2.52 億元、 3.23 億元， EPS 為 0.12 元、 0.30 元、 0.38 元，對應 PE 為 57 倍、 24 倍、 19 倍，維持“買入”評級

風險提示： 軍品訂單增長不及預期； 外延併購拓展不及預期。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。證券之星估值分析工具顯示，泰豪科技（600590）好公司評級為2星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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