業績下滑風險？壓貨問題？POS機生產商中崎股份的IPO之路能否順利

9月20日，正在衝刺北交所IPO的POS機生產商廣州市中崎商業機器股份有限公司（以下簡稱“中崎股份”）披露了對北交所第一輪稽核問詢函的回覆，針對是否存在業績大幅下滑的風險、是否存在壓貨情形等熱點問題進行回答。

“報告期內，中崎公司收入和利潤規模總體呈下滑趨勢，主要與宏觀經濟下行和國際經濟形勢複雜多變密切相關，餐飲和零售行業受到較大影響。”已於2015年9月掛牌新三板的中崎股份，這次的IPO之路又將如何？

業績連年下滑，對IPO影響幾何？

針對主營業務收入是否穩定、是否存在收入持續大幅下滑風險這一問題，中崎股份在回覆中表示，2023年1-6月，中崎公司實現營業收入10575.94 萬元，較去年同期增長18.31%，實現歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤1268.82萬元，較去年同期增長165.80%。公司業績大幅下滑的風險相對較小。

不過，從業績上看，中崎股份在近年來的確有著下滑趨勢。據其6月釋出的招股書顯示，2020-2022年，其公司營收分別為2.78億元、2.37億元和2.08億元，歸母淨利潤分別為3905萬元、2168萬元和2705萬元。

此外，2020-2022年，中崎股份主營業務收入主要來源於商業智慧終端，該部分收入在報告期內佔主營業務收入的比例分別為72.10%、91.97%、94.03%。值得一提的是，2020年的佔比稍低，是因中崎股份生產了紅外測溫儀、自助洗手機等衛生用品。雖然這成為近年來中崎股份業務擴張的亮點所在，但隨著全球公共衛生事件好轉，該類產品的需求量大幅下滑，中崎股份在2020年後已基本停止衛生用品的生產。在這之後，中崎股份主營業務似乎面臨著成長性不足的問題。

招股書還顯示，2022年，中崎股份商業POS機系列產量和銷量均出現了下滑。同時，公司電子收款機產品主要為境外銷售，銷售區域主要集中在義大利、德國和新加坡等國家，隨著前述國家稅控政策階段性實施完畢，2021年、2022年市場需求量相對降低。

在第一輪稽核問詢函中，北交所要求中崎股份說明POS機系列產品啟用資訊及軟體升級資訊與實際銷售情況的匹配性、是否存在長期未啟用的情形、公司產品是否實現終端銷售、是否存在壓貨情形。對此，中崎股份回覆稱，“發行人生產的商業POS終端系列產品有別於傳統銀行卡刷卡POS機，無法統計商業POS機系列產品銷售給客戶後在其終端客戶的部署和啟用情況，X86架構的POS終端客戶對產品軟體的升級資訊無法獲取，無法將產品軟體與實際銷售情況進行匹配，無法統計產品長期未啟用情況”。此外，公司境外客戶期末庫存餘額較少，不存在向境外客戶壓貨的情形。

對於電子收款機期後銷售情況是否存在持續下滑風險的疑問，中崎股份表示，截至2022年12月31日，公司電子收款機的庫存餘量金額較小，且在期後的銷售情況良好，未來隨著國外下一階段稅控模組的更新，公司的產品銷售有望實現增長。

面對產品長期未啟用的具體細節及如何改進北交所指出的問題，北京商報記者嘗試聯絡中崎股份進行採訪，但截至發稿時並未獲回覆。

不過，博通諮詢首席分析師王蓬博則表示，基於目前商業數字化轉型的發展需求，中崎股份所推的智慧支付終端前景廣闊。從業績來看，即使其前三年營收與淨利有下降，但降幅不大，今年上半年還有所上漲，因此對沖刺IPO影響不大。

智慧終端是主力，能否在市場站穩腳跟？

正如招股書披露的主營業務情況，商業智慧終端產品，正是中崎股份佔據市場的主要力量。招股書顯示，中崎公司主要從事智慧終端產品的研發、生產、銷售和服務，為下游應用領域提供產品和解決方案。具體來看，智慧終端產品包括商業智慧終端和政務智慧終端，其中商業智慧終端產品主要為客戶提供智慧收銀、智慧稱重和體彩終端等解決方案，應用於餐廳、商場、超市、便利店、農貿市場、彩票銷售點等零售領域。政務智慧終端則主要為客戶提供智慧政務和移動執法解決方案，應用於警務問詢、移動辦案、便民服務等場景。

商業智慧終端產品的優點就在於，其不僅可以方便商家收款，還可以實時記錄銷售資料，實現客戶管理等功能，有助於商家更好了解消費者消費習慣和需求，提高商戶銷售效率和盈利水平。以POS機等裝置為支點，向商業實體數字化後臺延伸，如供應鏈管理和人員管理、餐飲的自助掃碼點餐，已然成為了許多廠商的普遍做法。王蓬博提到，移動支付勢必需要落地的工具，而智慧支付終端就是滿足這個需求的唯一載體，即使線上電商發展再迅速，線下也需要這類輕質的智慧支付終端。

然而值得注意的是，新零售背景下，支付巨頭與線上電子商務企業加快擴張，細分行業早已飽和，中崎股份也面臨著巨大的競爭壓力，業績下降的風險猶存。

以幾家上市POS機廠商為例，新大陸的業務包含智慧收銀CPOS、人臉識別FPOS、標準 POSMPOS、新型掃碼POS等，應用場景豐富，能夠滿足餐飲、商超物流等各類行業及線下門店的需求；新國都的主要產品也有刷臉支付終端、智慧POS、MPOS、新型支付終端等。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林坦言，從POS機行業來看，當前網際網路支付端的確在衝擊智慧終端產品，市場長期是萎縮的，但短期看，POS終端還有相當大的規模，如何在成熟市場中分一杯羹，是中崎股份需要解決的問題。

在業內人士看來，未來中崎股份需要進一步擴充套件市場，改善盈利能力，以此消除上市的阻礙。王蓬博建議，首先維持住目前的市場份額，同時也要注意開拓新的市場，加速佈局和數字化緊密相關的行業，如金融零售、海外市場。在POS機銷售的基礎上，考慮大力開發資料分析等增值服務。

北京商報記者 嶽品瑜 董晗萱