財聯社（北京，記者高雲）訊，截至8月28日，已有45家A股券商披露2021年半年報或業績快報，證券公司營收、淨利潤、ROE以及各業務條線表現也得以一覽無餘。
業績方面，中信證券以淨利潤121.98億元位居上半年證券行業營收排名榜首，且與第二名海通證券拉開較大差距，海通證券上半年淨利潤81.70億元。此外，中金公司是排名前十券商中淨利潤增速最快者，增速高達64.07%。
作為二級市場較為關注的ROE指標，中信建投、中金公司分別以淨資產收益率7.17%、7.04%位居行業前二；頭部券商ROE提升最大的是國泰君安，ROE增幅為1.79個百分點。
各業務條線方面，中信證券多個關鍵業務指標位居行業第一，包括淨利潤、營收、經紀、投行、資管自營；投行業務馬太效應凸顯，該業務收入排名前十券商佔據行業七成收入；資管業務方面，中信證券與廣發證券二者合計“吃掉”證券行業資管收入一半；信用業務方面，海通證券成為利息淨收入冠軍，中信證券儘管利息淨收入排名第四，但其增速高達186.73%。自營業務方面，中信證券是唯一家收入過百億券商，此外，廣發證券、中信建投收入下滑均超過兩成，東方財富自營收入增速較大為299.68%。
35家有據可查券商業務貢獻度來看，自營業務是券商第一收入來源，收入貢獻均值為29.22%；收入貢獻排名第二的是經紀業務收入，貢獻均值為22.20%。此外，其他業務收入貢獻均值為21.51%，信用業務收入貢獻均值為11.53%，投行業務收入貢獻均值為9.84%，資管業務收入貢獻均值為5.71%。
淨利潤：前十梯隊中，各券商淨利潤明顯拉開距離
淨利潤方面，今年上半年淨利潤排名前十的券商分別是中信證券（121.98億元）、海通證券（81.70億元）、國泰君安（80.13億元）、華泰證券（77.70億元）、廣發證券（58.88億元）、招商證券（57.45億元）、中金公司（50.07億元）、國信證券（47.90億元）、中信建投（45.29億元）、申萬宏源（45.21億元）。
以當前淨利潤排名前十券商業績增速來看，上述10家頭部券商淨利平均增速為32.65%，中金公司（64.07%）、國信證券（62.61%）是淨利潤增速最高的兩家頭部券商。
相較之下，廣發證券、中信建投淨利潤增速拉低平均值，前者增速為個位數僅2.38%，後者增速為負值“-1.08%”。
網際網路券商東方財富排名第11名，上半年淨利潤淨利潤37.27億元，同比增速高達106.08%。
45家A股券商淨利潤增速均值為38.78%，淨利潤增速最高的10家券商分別是中原證券（642.16%）、太平洋（159.95%）、財達證券（106.08%）、東方財富（106.08%）、方正證券（102.70%）、東方證券（76.95%）、哈投股份（70.98%）、中金公司（64.07%）、國信證券（62.61%）、西南證券（60.17%）。
儘管證券行業形勢一片大好，但也出現11家券商淨利下滑，淨利潤下滑幅度較大的5家券商分別是第一創業（-16.68%）、國海證券（-23.97%）、華鑫股份（-68.25%）、錦龍股份（-99.16%）、國盛金控（-116.21%）。
營業收入：中信證券半年收入近400億，前十券商國君中金東方增速居前
營收規模方面，今年上半年營收超過百億的券商目前有11家，包括中信證券（377.21億元）、海通證券（234.71億元）、國泰君安（219.18億元）、華泰證券（182.33億元）、廣發證券（180.07億元）、中金公司（144.61億元）、招商證券（143.42億元）、東方證券（132.77億元）、中信建投（123.26億元）、國信證券（103.21億元）、興業證券（101.49億元）。
中信證券儘管淨利潤增速名聲不顯，但其營收規模增速較為驚人，其淨利潤增速最高為41.05%，在排名前十券商中營收增速最高。此外、國泰君安、中金公司、東方證券營收增速也保持“狂奔”狀態，三者營收增速接近四成，分別為38.62%、37.82%、37.94%。
45家券商營收增速均值為23.54%，今年上半年營收增速較高的5家券商分別是湘財股份（109.40%）、中原證券（86.89%）、東方財富（73.17%）、紅塔證券（70.37%）、浙商證券（58.84%）；營收增速顯著下滑的券商包括哈投股份（-13.96%）、東北證券（-20.71%）、錦龍股份（-41.35%）。
經紀業務：各家券商收入“階梯化”明顯
經紀業務方面，截至8月27日，38家資料可查券商中，排名前十的券商分別是中信證券（67.42億元）、國泰君安（42.38億元）、廣發證券（35.38億元）、招商證券（35.06億元）、華泰證券（35.06億元）、國信證券（32.11億元）、申萬宏源（28.54億元）、中金公司（27.98億元）、中信建投（27.81億元）、海通證券（26.25億元）。
對比經紀業務前十家券商，收入對比有明顯的“階梯化”，中信證券與第二名的國泰君安經紀業務淨收入差距高達25.04億元，相差近六成；廣發證券、招商證券、華泰證券、國信證券在 “30億元—40億元”區間，申萬宏源、中金公司、中信建投、海通證券則在“20億元—30億元”區間。
38家券商經紀業務收入增速均值為21.05%，經紀業務收入仍保持較高速度增長的券商分別是浙商證券（53.13%）、東吳證券（46.55%）、東方證券（45.49%）、中金公司（39.83%）、中信建投（39.34%）。此外，經紀業務今年上半年收入有所下滑的三家券商分別是東興證券（-0.85%）、太平洋（-1.51%）、財達證券（-3.10%）。
投行業務：前十券商收入176.91億元，佔行業七成
今年上半年投行業務收入排名前十的上市券商分別是中信證券（33.07億元）、中金公司（26.94億元）、海通證券（25.25億元）、中信建投（19.60億元）、華泰證券（18.18億元）、國泰君安（16.93億元）、光大證券（10.58億元）、招商證券（9.47億元）、國信證券（8.95億元）、東方證券（7.95億元）。
38家可統計資料上市券商投行業務今年上半年收入253.97億元，同比增速均值為34.72%，上述十家券商投行業務收入總計176.91億元，佔比高達69.66%。或可理解為，四分之一的頭部券商拿到了行業行業投行收入的七成。
投行收入增速方面，收入前十券商中，中信證券（48.89%）、海通證券（48.43%）、華泰證券（44.11%）、國泰君安（44.48%）、國信證券（50.17%）投行收入增速在五成左右。中信建投與光大證券投行收入均下滑，同比增速分別為-1.12%、-8.83%。
此外值得關注的是廣發證券，其投行業務解禁不久，其今年上半年收入僅為2.60億元，同比增幅為-38.22%。
今年上半年投行收入同比增速前十的券商分別是華林證券（245.27%）、中原證券（169.68%）、長江證券（95.88%）、紅塔證券（86.15%）、國元證券（84.96%）、申萬宏源（76.51%）、浙商證券（57.98%）、國聯證券（56.02%）、國信證券（50.17%）、中信證券（48.89%）。
資管業務：中信、廣發資管業務收入“高不可攀”
上市券商資管業務上半年收入排名前十的券商分別是中信證券（55.72億元）、廣發證券（48.29億元）、東方證券（18.75億元）、海通證券（18.33億元）、華泰證券（14.71億元）、國泰君安（10.30億元）、中金公司（6.28億元）、財通證券（6.07億元）、申萬宏源（6.05億元）、招商證券（5.14億元）。
對比資料發現，中信證券與廣發證券是資管業務兩家“獨大”，兩家收入合計104.01億元，38家上市券商資管業務收入總計222.61億元，上述兩家券商佔據行業收入半壁江山。
信用業務：海通證券奪得信用業務冠軍
信用業務方面，今年上半年利息淨收入排名前十的券商分別是海通證券（33.62億元）、國泰君安（31.57億元）、廣發證券（24.13億元）、中信證券（23.24億元）、華泰證券（19.11億元）、光大證券（12.81億元）、國信證券（10.80億元）、招商證券（10.69億元）、東方財富（9.95億元）、申萬宏源（9.47億元）。
信用業務收入增速方面，中信證券雖排名第四，但其業務增速較高，中信證券利息淨收入增速高達186.73%。
此外，信用業務收入排名前十中的三家券商利息淨收入下滑，分別是國信證券（-34.99%）、招商證券（-23.75%）、申萬宏源（-49.27%）。
自營業務：“榜一大哥”中信證券自營收入過百億
自營業務方面，今年上半年該收入排名前十的券商分別是中信證券（114.29億元）、中金公司（81.63億元）、華泰證券（71.91億元）、海通證券（67.89億元）、國泰君安（66.89億元）、招商證券（52.75億元）、申萬宏源（46.35億元）、廣發證券（39.41億元）、國信證券（35.20億元）、中信建投（34.81億元）。
自營收入前十券商中，中信證券自營收入佔營收比重為26%，略高於紀紀與其他業務25%的比重，中金公司自營比重為56.46%，遠高於經紀業務19.35%的比重，華泰證券自營比重為39.44%，海通證券為31.59%比重最高，國泰君安為30.52%，招商證券佔比36.78%、申萬宏源佔比28.83%、廣發21.89%、國信34.41%，中信建投28.24%。
自營收入前十券商中，增速最高的是招商證券，增速高達70.27%；中信證券自營收入增速小幅下滑比較令人意外，其同比增速為-3.11%。廣發證券（-20.53%）、中信建投（-21.77%）、東方證券（-23.34%）、興業證券（-28.02%）屬於增速下滑較為明顯的券商。
此外，東方財富自營收入增速較大為299.68%。
國泰君安ROE大幅增加1.79個百分點
二級市場投資者較為關注的ROE變化，透過已有資料的38家券商半年報資料，從中可發現新的變化。
加權淨資產收益率排名前十的券商分別是中信建投（7.17%）、中金公司（7.04%）、華林證券（6.71%）、中信證券（6.52%）、興業證券（6.28%）、國信證券（6.25%）、國泰君安（5.95%）、廣發證券（5.87%）、華泰證券（5.73%）、招商證券（5.73%）。
ROE前十券商中淨資產收益率增幅最大的是國泰君安，增1.79個百分點。此外，中信建投與廣發證券是ROE排名前十僅有的兩家下滑的券商，分別下滑1.89、0.25個百分點。
今年5月7日上市的財達證券ROE增幅最大，增幅為2.04個百分點。
機構：財富管理產業鏈業務已經成為頭部券商主要的業績增長來源
如何整體把握上市券商半年報？
國泰君安非銀團隊研究認為，看好產品代銷及資產管理等財富管理產業鏈業務對券商業績增長的影響。從已經披露半年報的頭部券商來看，財富管理產業鏈業務已經成為其主要的業績增長來源。預計對於整個券商行業而言，財富管理產業鏈（包括代銷、資產管理）均將是推動業績增長的主要驅動力。依然推薦財富管理產業鏈處於行業領先的券商。
天風證券非銀團隊研究認為，券商的“大財富管理”業務的高速發展將提升整體估值，2020年，來自於券商大資管業務（包括旗下公募基金、私募股權基金、券商資管）大發展，已成為券商業績增長點。“大財富管理”業務為“代銷金融產品+基金投顧+券商資管+券商系公募基金+券商系私募股權投資基金”。其中，“券商資管+券商系公募基金+券商系私募股權投資基金”又可被定義為“大資管業務”。
山西證券研究認為，從長期來看，證券公司是資本市場最重要的中介機構之一，直接受益於直接融資比例提高的監管紅利。在監管的引導下，做優做強，聚焦主業，提升核心競爭力已成為行業共識。輕資產業務是提升估值的關鍵。財富、資管等輕資產業務對資本金依賴較小，邊際成本更低，整體風險相對較小，有利於熨平業績波動，市場估值較高。從二級市場走勢來看，輕資產業務有優勢的券商更受市場青睞，有較高的溢價。