同樣的基金經理管理，基金投資業績卻“冰火兩重天”。
近一年A股市場大幅震盪，結構性行情突出，在各類主題基金業績“分道揚鑣”的同時，同一基金經理管理的產品，由於投資方向、投資策略等不同，也出現業績的大分化，部分基金經理在管基金近一年首尾業績最大相差近200%。
多位行業人士建議投資者，同一基金經理首尾業績大幅乖離，說明選基金不能光看基金經理，還要綜合考慮基金經理全部基金歷史業績、基金公司、基金不同投向等因素，規避業績分化偏大的基金經理，不宜盲目跟風投資“爆款基金”。
9位基金經理首尾業績相差逾100%
同一基金經理業績大分化
近一年A股市場寬幅震盪，上證指數在3200點-3700點之間橫盤震盪，股市的結構性行情突出，各類主題基金的業績也出現大分化，即便是同一位基金經理在管的不同基金，投資回報也相差懸殊。
以主動權益類基金為例，對比任職期限最長的現任基金經理的投資業績，Wind資料顯示，截至8月6日，有9位基金經理在管基金近一年的首尾業績相差超過100%，今年以來業績的冠、亞季軍基金經理也同時在列。
其中，今年投資回報超90%的前海開源新經濟基金經理崔宸龍，他的在管基金中，近一年首尾業績相差高達199.04%，他管理的業績最好的前海開源公用事業近一年大賺194.76%，業績滯後的前海開源滬港深智慧虧損4.28%。
另外，東方基金李瑞，方正富邦基金的吳昊、李長橋，中信保誠基金的王睿，長信基金的左金保，以及今年投資業績前三強——金鷹民族新興的基金經理韓廣哲，在管基金近一年的首尾業績差距都超過了100%，即便是追逐明星基金經理的投資者，如果沒有選對同一基金經理的產品，也會導致投資業績相差非常懸殊。
針對上述現象，民生加銀基金資產配置部研究員孔思偉認為，同一基金經理管理的基金業績分化較大，可能有以下原因：一是因為不同基金由於契約約束的不同，投向了不同的方向。這種情況下由於不同產品的投資思路並不一樣，可能會分散基金經理的精力；另一方面，基金經理有意對不同的產品進行差異化管理，這種情況可能是由於基金經理對自己的投策方法論信心不足。
“這樣的基金經理以業績銳度高的中小基金公司居多。”據上海一位中型公募市場部負責人觀察認為，業績兩極分化的原因可能有三：一是這些基金經理管理的產品分屬細分賽道，其本質是主動管理的行業或主題基金，業績表現與行業表現相關性高。這樣的產品策略，符合差異化競爭思路，相當於避開主賽道，增加輔賽道，在行業輪動市場中有望增加勝出機率；二是這些基金經理投資的策略高度分化，每個基金的行業配置和重倉持股截然不同，既有配置均衡的，也有單押主題的。這樣的投資策略，也符合差異化競爭思路；第三，也可能是基金經理“以老帶新”，掛名只是為了降低募集難度，新掛名的基金經理或未掛名的基金經理助理，實際承擔了更多的投資管理工作。雖然這樣的基金命運寄託在別人手裡，但是並不排除業績一飛沖天、一鳴驚人的可能性。
“同一位基金經理管理多個產品時，如果不是策略完全複製，那出現投資業績差異屬於正常現象。”上海證券基金評價中心基金分析師趙威也認為，如果不同產品之間約定的投資標的的確存在重大差異，由於股票市場細分板塊走勢分化的現象較為普遍，基金產品出現較大業績差異也算是情有可原。
建議綜合評價基金經理業績
做好理性投資
事實上，由於部分基金經理市場知名度高，可以帶來新基金募集的優勢，績優基金經理“一拖多”的現象也比較突出。比如，鵬華基金王宗合、博時基金蔡濱、華夏基金蔡向陽、信達澳銀基金馮明遠等知名基金經理，在管基金數量都在9只以上。
上述上海中型公募市場部負責人表示，明星基金經理“一拖多”，與公募基金銷售渠道的營銷偏好有關。這些年，基金公司的數量在增加，產品審批速度也在加快，形成基金產品持續“井噴”的局面，僅2021年以來就新增了近千隻產品。
該負責人分析，與龐大的新發基金相比，銷售渠道的數量卻變化不大，因此銷售渠道資源非常稀缺，銷售能力強的主流渠道變得尤為擁擠。對於這些銷售渠道而言，全年檔期有限，客戶覆蓋有限，想要獲得更高的銷量，就要在重點銷售的產品中優之選優。這樣一來，只有歷史業績突出的明星基金經理能夠獲得“進渠道重點”的通行證，從而在一定程度上保障募集規模。
針對這一現象，該負責人也建議，基金銷售渠道在資源分配上，不要過於集中“老將”，而要適當考慮新人比例。
趙威也表示，在基金投資中，基金經理是很重要但並不是唯一的考量要素。尤其是部分銷售渠道為了最大程度推進基金銷售，過分包裝基金經理，使基金經理這個嚴肅的職業圖騰化、偶像化、飯圈化。“一個正常的邏輯是，當人們對一個事物抱有超過它所能承受的期望時，失望會是一件大機率事件。”
然而，針對同一位基金經理業績的分化，投資者選擇的難度也在增加，既要選對基金經理，還要選對他的好基金。業內人士建議，在選擇基金經理之外，還要綜合考慮基金經理的全部基金歷史業績，公司平臺和基金的投資方向等，更好做到理性投資。
“同一個基金經理管理的不同產品出現首尾業績的大幅乖離，一定程度上說明了選基金不能只看基金經理這一個角度。”趙威建議，選擇基金要綜合考慮包括基金經理、基金公司、基金產品本身在內的多個維度，從而形成對該投資標的的立體感知。切忌僅參考單維度、過於片面的資訊做出投資決策。另外，趙威建議投資者更多考慮自己的核心訴求，而不是所謂產品多火、費率多優惠、歷史業績多好，或者基金經理多牛。“謹記自己最需要、最適合的就是最對的產品。”
上述上海中型公募市場部負責人也建議，選基金的時候，投資者要關注基金經理管理的全部基金歷史業績，規避業績分化偏大的基金經理的產品。另外，在某位明星基金經理的產品中做選擇的時候，儘量選擇成立時間較長、歷史業績可證的老基金，不要跟風購買新發爆款。
表1：同一基金經理管理業績首尾相差懸殊的部分基金
（資料來源：wind 截止日：8月6日）
中國基金報