好的投資，我主要從三個角度去分析！

今天東方財富盤中大漲超7%，股價創歷史新高。

這個其實老張也一點不意外，反而感覺新高比預想的要來的晚一些，主要是前面被保險、銀行拖累了。

關於東方財富的邏輯，一路跟著文章走過來的朋友最能深深的感受到這種偏愛，股價表現也是在反覆驗證投資邏輯。只有堅信的朋友才能收穫碩果。

在昨天《重申一個公司！》一文中再次進行了解讀。

從行業來看，東方財富受益於資本市場改革的活躍度提升，以及居民財產大搬家的程序，這個是不可逆的，公司憑藉著網際網路流量優勢，充分享受大行業的發展紅利。

從市場競爭來看，東方財富具備獨特的流量稀缺優勢，這個基本上讓客戶自然源源不斷地進來，這就和別的券商拉開了差距，別人基本上沒有還手的餘地。並且在巨大的流量優勢下，形成的基金代銷業務優勢，再一次把同行甩在了身後。

從盈利來看，東方財富手握流量入口，在傳統的用佣金業務上有持續的增量，在基金代銷業務上也在持續放量，後面再配合資產管理業務，公司的收入構成會比較合理，告別了傳統券商單一靠佣金吃飯的風險。

在投資上，我主要看三個方面：

第一，行業空間，也就是賽道，看賽道的成長性、賽道的寬度和長度，這決定了賽道里的公司能成長到多大，大海里才能養鯨魚，小池子裡只能養小蝦米。搭乘新能源的大賽道才成就了3年10倍的寧德時代，而且現在還是行業成長期。

第二，市場競爭，也就是公司所在行業的位置，有沒有市場份額優勢和話語權，也就是議價能力等。一個行業里老大吃肉，老二一般是喝湯，差的不是一點半點，有時候甚至連湯都喝不上。

第三，就是公司盈利能力，要看公司靠什麼賺錢以及賺錢能不能持續。

所以，好賽道、好公司，新高只是時間問題。

這裡又想起了CRO賽道，前面文章剛剛解讀過，醫藥集採不僅對行業沒有打擊反而是友好的。

在賽道上看，CRO的景氣度依然是在持續提升的。一方面，疫情因素催生全球醫藥研發的加快，再加上目前傳統醫藥企業向創新藥轉型，醫藥研發釋放出來的需求空間是相當巨大的，而且是全球性的。

一方面，創新藥企業降本增效的需求，創新藥研發投入不斷增加，專業的人幹專業的事情，不僅能有效降低成本還能降低研發風險，資料顯示CRO可節約研發成本40%、節約臨床時間10%-20%。所以，原來的醫藥企業正在持續的將研發業務外包出去。

再一方面，國內的CRO企業具備成本優勢和工程師紅利，全球研發的產業鏈正在向國內轉移，從目前CRO企業海外訂單佔比中也能看的到。

所以，國內企業需求增加，海外訂單加速轉移，這是全球性的一個賽道，而且還在高速成長階段。

在市場競爭上看，目前國內的CRO企業比較多，但技術實力的就那幾家，而且是錯位競爭，因為CRO產業鏈又可以細分為好幾部分，這就導致行業沒有形成激烈的競爭局面，都在自己的細分賽道收穫行業紅利。像藥明康德這種全產業鏈企業更具備稀缺性。

在盈利能力上看，大賽道需求在，行業裡的企業業績成長都不錯，像藥明康德等龍頭業績依然高增長。像美迪西、藥石科技等細分小龍頭，由於前期體量較小、訂單充裕、產能擴充順利等，成長速度更快一些，上半年均實現業績的翻倍增長。

而高成長對應的就是高估值，所以這些企業的估值要明顯高於藥明的頭部企業，這是必然。

……

今天元宇宙概念大爆發，可能很多人還沒搞明白是啥，很多概念股已經連續2個20CM了。

從廣義上來講，元宇宙就是虛擬現實的加強版，“沉浸感”是元宇宙的標誌之一，說白了就是全身心的感受。這需要用增強現實（AR）、虛擬現實（VR），甚至腦機介面作為工具。

大家應該都看過《駭客帝國》、《阿凡達》，其實描繪的就是元宇宙的整個形態和未來願景，搞個VR頭盔，或者腦袋後面插一個腦機介面，就可以換一個身份進入另一個世界，而且在另一個世界受到的傷痛，回到現實也是存在的。

我感覺這個挺扯的，或者說是個很遙遠的事情，就拿簡單地說，假如“沉浸式”打遊戲，在遊戲中被人揍了一頓，現實中要想有這個體驗，難道也得有人準備著揍我一頓？

這種概念，看不懂的就不要跟隨，基本上像地攤經濟一樣沒幾天就一地雞毛。

本期老張研選方面開始爆發，水晶光電今天大漲7%、達瑞電子大漲6%收穫滿滿，這本是奔著蘋果新品去的，短期也被元宇宙帶了帶。

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