年內漲幅居首！農業板塊上演“結構牛”行情 強勢能否延續？哪些基金值得關注？

　　 5月7日，A股三大股指持續震盪，農牧飼漁板塊再度領漲，漲幅超2%，新農開發漲停，隆平高科、大康農業等漲幅超5%，食品飲料、醫藥、白酒等消費板塊同樣漲幅居前。

　　今年來農林牧漁、食品飲料行業指數漲幅名列前茅。農林牧漁行業表現最為搶眼，累計漲幅達到25%，排在申萬一級行業漲幅榜首位。農林牧漁行業公司中，金健米業、新希望、北大荒、牧原股份、蘇墾農發等糧食及豬肉股漲幅居前。

　　農業主題基金同樣表現突出，銀華農業產業股票年內漲幅超20%，嘉實農業產業股票、農銀現代農業加混合等今年以來回報均超10%，國泰大農業近一年收益超40%。基金經理指出，中國農業的規模化、資訊化、農資一體化、高階種植化將迎來歷史性的發展機遇，相關上市公司的盈利能力、估值水平都將得到整體提升。

　　農業、食品股上演“結構牛” 一季度業績最猛增38倍！

　　一季度受疫情影響，A股波動加劇，以食品飲料、農林牧漁等為主的消費板塊展現出韌性，部分行業龍頭在此期間逆市走強，成為機構和資金爭相關注焦點。

　　證券時報·資料寶統計顯示，今年來農林牧漁、食品飲料行業指數漲幅名列前茅。農林牧漁行業表現最為搶眼，累計漲幅達到25%。農林牧漁行業公司中，金健米業、新希望、北大荒、牧原股份、蘇墾農發等糧食及豬肉股漲幅居前。

資料來源：東方財富Choice資料，統計時間2020.1.1~2020.4.30

　　食品飲料行業公司中，鹽津鋪子、安井食品、三全食品、克明面業、雙塔食品等累計漲幅均超50%。行業龍頭貴州茅臺4月28日盤中一度逼近1300元，位居A股市值第一寶座。同時，貴州茅臺繼續拉開與全球巨頭可口可樂的差距，穩居食品飲料界全球市值冠軍。

　　業內分析認為，大消費板塊大漲，一方面是因為前期受疫情影響，該板塊跌幅較大，本身就具有超跌反彈的動力；另一方面則是近期各地相繼出臺了刺激消費的各項舉措，對板塊反彈起到了催化的作用；此外，消費板塊整體估值水平較低，大機構長期駐紮，對於板塊的反彈也有推動作用。

　　在低風險偏好的背景下，機構更傾向於依託基本面投資，日常消費為主業的食品飲料、農林牧漁類公司一季度受到的影響較小，部分公司已經表現出較大的業績彈性。國家統計局公佈的社會消費品零售總額資料顯示，1月-3月糧油食品零售額同比增長了12.6%，飲料也增長了 4.1%。

　　證券時報·資料寶統計顯示，農林牧漁行業營收和盈利增速最高，是唯一營收、淨利增長均超過兩位數的行業，原因很大程度上在於農林牧漁提供居民最基本的消費品，尤其是豬肉價格仍處於高位，不少公司保持了較強的盈利能力。此外食品飲料保持了營收、淨利的雙增長，原因與農林牧漁類似，也是基於向居民提供必需的消費品。

　　資料寶統計顯示，當前農林牧漁、食品飲料、傳媒、休閒服務四大消費行業中，一季度淨利潤同比增長10%以上，且滾動市盈率不足30倍的公司，共計31家。五糧液、牧原股份、溫氏股份、雙匯發展、新希望、瀘州老窖等千億白馬悉數入圍。

　　上述31家公司中，有不少公司受益於行業景氣度提升，一季度淨利潤增幅翻倍。唐人神一季度實現盈利2.13億元，同比增長38.45倍，淨利潤增幅排在首位。與豬產業鏈相關的天康生物、牧原股份、金新農、溫氏股份、新五豐等一季度業績均取得不俗成績。（資料寶）

　　農業主題基金表現強勢 如何佈局？

　　資料統計顯示，截至2020年4月30日，農林牧漁板塊年內累計漲幅超25%，碾壓醫藥生物與計算機，排在申萬一級行業漲幅榜首位。

　　公募基金繼續發揮著專業投資的優勢。今年前4個月，上證指數下跌-6.23%，主動權益基金整體獲得5.6%的收益，有838只基金(各型別分開計算)收益率超過10%。

　　農業主題基金表現突出，銀華農業產業股票年內漲幅超20%，嘉實農業產業股票、農銀現代農業加混合等今年以來回報均超10%，國泰大農業近一年收益超40%。

　　銀華農業產業基金經理王翔在一季報中指出，一季度主要佈局農業產業相關的優質公司,年初配置主要以農林牧漁板塊和食品飲料板塊為主,疫情發生後做了一定調整。農業板塊基本維持結構沒變,增加一定種植業的配置,而食品飲料板塊調整為以食品為主,降低了白酒的倉位。展望2020年二季度,我們認為雖然指數整體下行風險不大,但也很難有趨勢性向上行情。具體行業而言,業績確定性強的養殖板塊、在疫情中有積極變化的食品類公司，仍是近期重點配置的方向。

　　儘管農林牧漁行業整體表現出眾，但細分板塊則呈現明顯分化格局。

　　從農林牧漁下屬的8個申萬二級行業漲幅來看，飼料和種植業板塊漲幅居前，表現出眾，而漁業、農業綜合和林業等三大板塊則出現不同程度的下跌。

　　農業板塊投資機會，有著更深層次的邏輯。

　　一方面，農林牧漁行業屬於純內需產品和必選的資源品，受疫情影響相對較少。某些產品受疫情影響凸顯其需求剛性，反而出現產品供不應求狀況，出現漲價預期。

　　另一方面，行業中的一些子板塊和權重股，本身質地優良，且具有成長性，這些個股一直都是基金配置的標的。

　　農業主題基金的投資，可不是僅僅圍繞著豬週期。

　　農銀現代農業加混合基金經理徐文卉認為，中國農業的規模化、資訊化、農資一體化、高階種植化將迎來歷史性的發展機遇，相關上市公司的盈利能力、估值水平都將得到整體提升。

　　經過此次疫情，人們的工作和生活方式發了改變，一是線上化的趨勢，經過使用者的加速培育，出現了增量機會。第二是中國的內需相對全球會率先復甦，一些更明確的內需刺激政策值得期待，內需相關的公司表現會比較好。

　　四大方向佈局

　　以農銀現代農業加混合基金為例，農銀現代農業加混合基金是市場上率先重點投資於現代農業加行業的混合型基金之一，短期投資圍繞政策應對方向展開，基建託底和消費恢復將成為下個階段的投資主線。

　　長期來看，以下四大方向是未來投資重點。

　　農產品：歐美國家選擇階段性閉關導致供應中斷；農產品價格處於歷史底部區域，疫情或對播種意願產生制約；極端氣候頻出或將加速週期反轉。

　　通脹受益類：全球寬鬆背景抬升通脹預期；食品類公司今年以來頻頻透過提價抵禦成本上漲帶來的壓力。

　　傳統消費龍頭：傳統消費品行業集中度提升；城市暫停鍵下中小企業經營承壓，龍頭優勢強化。

　　新消費：細分需求井噴式發展，抓住新需求紅利；消費者、渠道以及傳播模式均在變革。（農銀匯理基金）

　　另外，鑑於兩會即將召開，從歷史行情走勢來看，會議前10個交易日，除了金融股小幅下跌之外，其餘多數板塊迎來上漲，而汽車、農林牧漁、電氣裝置、紡織服飾等漲幅較大，建築材料、化工、公用事業等上漲機率更高。

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