智通財經APP獲悉，民生證券釋出研究報告稱，維持長安汽車(000625.SZ)“推薦”評級，預計2021-23年歸母淨利為45.62/57.97/66.71億元，對應當前股價PE為31/24/21倍。公司在傳統燃油車和新能源車兩方面同時發力，產品向高階化、智慧化加速轉型，未來全新車型的推出以及在新能源領域的全線佈局將成為新的業績增長點。
事件：2021年11月19日，長安以9.93元/股向符合條件的416名激勵物件授予2206.7萬股預留限制性股票，其中授予副總裁楊大勇限制性股票數量為19.4萬股，授予中層管理人員、核心技術(業務)骨幹(合計415人)共2187.3萬股。
民生證券主要觀點如下：
股權激勵落地，深度繫結中層管理及技術骨幹
自3月3日長安授予限制性股票7619.54萬股後，公司再向416名激勵物件授予2206.7萬股限制性股票。根據對解除限售期三個會計年度(2021-2023)設定的淨利潤複合增速業績指標來測算，2021-2023年淨利潤目標分別為6.6/22.9/27.4億元，透過ROE指標得到淨利潤目標為7.5/21.1/24.2億元。2021年兩次股權激勵落地體現公司對業績復甦的信心，深度繫結中層管理及技術骨幹，有助於推動公司長期發展。
阿維塔助推高階電動化發展，智慧電動產品矩陣逐步完善
搭載華為全棧智慧汽車解決方案和寧德時代最新電動化技術的情感智慧電動汽車阿維塔11於11月15日首發，助力長安入局新能源高階市場。未來五年公司將基於智慧電動汽車平臺CHN+SDA+方舟的三大平臺架構體系陸續推出26款全新智慧電動汽車，新能源車型規劃誠意十足，加速長安電動智慧化轉型。
CS換代+UNI-V等新品賦能，自主開啟強週期
隨著公司第三次創業計劃推進，公司逐步對CS35、CS75、逸動等主銷車型進行換代或改款，10月CS75、CS55系列月均銷量破萬，UNI-K在晶片短缺背景下供不應求，UNI系列首款轎車UNI-V於11月21日首發，長安自主產品矩陣逐漸完善，UNI系列崛起引領品牌量價齊升，自主邁入強週期。
風險提示：晶片供應緩解不及預期，乘用車市場復甦不及預期，產品落地不及預期。