樂居財經 李禮 發自廈門
2021年上半年整個建材家居行業增長超預期，全國規模以上建材家居賣場累計銷售額為4809.9億元，同比上漲74.72%。
在此背景下，金牌廚櫃(603180.SH)也取得了不錯的業績。營業收入 13.27 億元，同比增長 60.12%；歸母淨利潤 8676.7 萬元，同比增長 41.15%。
不過，在其淨利潤中，政府補助“貢獻”了3351.8萬元，佔淨利潤的39%。除此之外，成本開支的加快，超過營收增速，與此相伴的是毛利率下滑、經營現金流轉負。
自身盈利能力略顯弱勢，“大客戶”簽單還在減少。截至2021年6月底，金牌廚櫃與42家房地產企業簽訂戰略集採協議。與去年相比，簽單數量減少了23家。據披露，2020年金牌廚櫃與65家地產企業簽訂戰略集採協議。
經營現金流轉負
金牌廚櫃創立於1999年，總部位於廈門，早期主要從事廚櫃業務，2016年切入衣櫃。
2021年上半年,金牌廚櫃營業收入 13.27 億元，同比增長 60.12%。實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 8676.7 萬元，同比增長 41.15%。
廚櫃和衣櫃一直是金牌廚櫃的主要收入來源。截至2021年6月底，廚櫃、衣櫃佔主業收入比重分別為76.88%、21.13%。2021年上半年，公司廚櫃業務收入10.04億元，同比增長53.62%；衣櫃業務收入2.76億元，同比增長77.97%；木門業務收入2091.55萬元，同比增長256.57%。
營收淨利潤雙雙增長，經營活動產生的現金流量淨額卻是負數，為-1932.9萬元，相比上年同期減少156.64%。
2017年至2020年上半年，經營活動現金流分別為6644.66萬元、514.37萬元、1.19億元、3412.58萬元。這也是近五年，金牌廚櫃在上半年的經營現金流首次為負。
金牌廚櫃表示，主要是支付材料採購和各項運營費用增加。投資活動產生的現金流量淨額為1.07億元，同比減少131.08%，籌資活動產生的現金流量淨額為2.58億元，同比增長89.87%。
金牌廚櫃上半年也加快了門店擴張步伐。截至2021年上半年，金牌廚櫃門店數量為1668家（含在建店），金牌衣櫃門店820家（含在建），金牌木門店及專區248家（含在建）。
財報顯示，今年上半年，金牌廚櫃大宗渠道實現營業收入4.55億元，同比增長88.74%。海外市場方面，受益於RTA渠道拓展、工程專案落地，公司實現營業收入8541.23萬元，同比增長44.72%。
金牌廚櫃表示，就大宗渠道而言，截至2021年6月底，公司已與42家百強房地產企業簽訂戰略集採協議。這個數字和去年相比，減少了23家。據披露，2020年金牌廚櫃與65家地產企業簽訂戰略集採協議，並取得約8.08億元的大宗業務銷售收入，同比增長71.22%。
多品類毛利率下滑
營業成本增速高於營收增速，使得金牌廚櫃的毛利率有所下滑。
財報顯示，上半年，營業成本同比增長73.81%，高於營收60.12%的增幅。金牌廚櫃稱：“主要由於銷售結構中工程佔比有所上升，導致成本增長幅度高於收入增長幅度。”除此以外，毛利率下降還受原材料價格上漲影響。
近年來，金牌廚櫃的毛利率其實一直處於下降通道。2018-2021年上半年，其毛利率分別為39.70%、35.61%、33.42%、27.73%，呈逐年下降趨勢。
分產品來看，2020年，整體廚櫃的毛利率為32.85%，同比下降3.64個百分點；整體衣櫃毛利率為29.65%，同比增加2.82個百分點；木門的毛利率為0.34%，同比下降10.27百分點；其他配套品的毛利率為13.80%，同比下降10.61百分點。
2021年上半年，金牌廚櫃多品類毛利率也接連下滑。2021年1-6月，金牌廚櫃整體廚櫃、衣櫃、木門、其他業務毛利率分別為27.42%、26.69%、2.95%、5.02%，同比增長-6.97百分點、1.58百分點、-6.64百分點、-28.36百分點，只有衣櫃業務保持正增長。
從定製傢俱來看，毛利率大約下降5.7個百分點。金牌廚櫃表示，毛利率的下滑原因一方面受工程收入佔比提高影響。
據瞭解，作為已上市九家定製家居企業之一，金牌廚櫃的主要原材料包括板材、臺板及五金配件等。上半年木材、板材、五金等原材料價格發生大幅上漲，由此對其原材料採購成本的控制造成一定壓力。
在半年報中，金牌廚櫃繼續補充道，未來若原材料價格持續上漲，可能影響公司經營業績和盈利能力。
文章來源:樂居財經