中國鋁業鋁價高位半年淨利預增83倍 狠抓成本管控負債率降至60.9%

●長江商報記者沈右榮

長江商報訊息 受益鋁價高位執行，央企中國鋁業（601600.SH）迎來了近14年來的高光時刻。

7月16日晚，中國鋁業曬出了今年上半年亮麗業績。公司預計，上半年盈利30億元，同比增長約83倍。

中國鋁業的上一個景氣週期是在2007年，此後，鋁價持續低位執行，公司虧多賺少，2014年一度虧損162億元。今年上半年，中國鋁業的經營業績將創下了2008年以來的新高。

趁著市場行情好轉，中國鋁業狠抓成本管控及債務壓減。公司稱，上半年，毛利率較上年同期大幅上升，經營現金流淨額增至94億元，資產負債率下降至60.90%，為2011年以來的低位。

中國鋁業為行業龍頭，綜合實力位居全球鋁行業前列，其氧化鋁產能全球第一。2020年底，其氧化鋁產量為1453萬噸。

近年來，中國鋁業持續降本。2018年，其銷售費用為24.97億元，2020年下降至14.57億元，減少明顯。

扣非淨利半年預增48億

在市場行情好轉之際，中國鋁業搶抓機遇，實現了經營業績高速增長。

根據業績預告，今年上半年，中國鋁業預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）30億元，上年同期為0.40億元，同比增加29.60億元，同比增幅約為83倍。公司預計實現扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）45億元，較上年同期的-3億元增加48億元，增幅達16倍。

針對上半年喜人的經營業績，中國鋁業解釋，鋁價高位執行，公司把握了市場環境下的良好機遇，實現了成本有效控制，運營水平提升，主營產品毛利較去年同期大幅增加。

長江商報記者發現從去年三季度開始，中國鋁業的經營業績就表現出大幅向好的勢頭。

2020年全年，公司實現營業收入1859.94億元，同比下降2.22%，淨利潤7.41億元，同比下降13.14%，扣非淨利潤3.93億元，同比增長69.14%。

營業收入和淨利潤均有所下降，主要受去年一二季度業績拖累。

去年一二季度，公司實現的分別為396.66億元、444.43億元，同比分別下降8%、14.38%。對應的淨利潤為0.31億元、0.05億元，同比下降93.10%、98.10%，扣非淨利潤則分別虧損2.91億元、0.24億元。

去年三季度，公司實現的營業收入為490.46億元，下降幅度收窄至3.47%。淨利潤則由降轉增，為4.16億元，同比增長300.57%，扣非淨利潤4.54億元，同比增長2418.62%，均為大幅倍增。

四季度，營業收入528.40億元，也轉而增長，增幅為19.05%。淨利潤、扣非淨利潤分別為2.89億元、2.55億元，同比增長591.54%、84.89%。

三四季度的大幅回暖，幾乎抹平了一二季度的大幅下降。

今年一季度，中國鋁業好形勢延續。公司實現營業收入526.14億元，同比增長32.54%，淨利潤9.67億元、扣非淨利潤12.88億元，同比分別增長3025.68%、542.07%，同樣為倍增。

對比半年度業績預告及今年一季報發現，二季度，公司實現淨利潤、扣非淨利潤20.33億元、32.12億元，無論是同比還是環比均為大幅倍增。

這是2008年以來最好的半年度業績。

鋁業行業存在較強的週期性，中國鋁業的經營業績一度較為低迷。

wind資料顯示，2001年，公司實現營業收入51.13億元、淨利潤4.35億元。到2007年，營業收入達到761.80億元，淨利潤為102.25億元，超過百億，但較2006年的118.42億元略有下降。

2008年，席捲全球的金融危機爆發，鋁業行業也受到了衝擊。2008年，中國鋁業的淨利潤銳降至0.09億元，扣非淨利潤則為虧損。此後的2011年至2016年，公司扣非淨利潤持續為虧損。2017年才開始走出經營困境，2018年至2020年則為低位徘徊。

綜上所述，今年，或將是中國鋁業經營業績爆發之年。

經營現金流猛增34億

隨著經營業績大幅向好，中國鋁業的現金流狀況也大幅好轉。

中國鋁業表示，今年上半年，公司預計實現經營現金流淨額為94億元，去年同期為60億元，同比增加34億元，增幅接近60%。

伴隨著經營現金流好轉，中國鋁業的財務狀況也隨之好轉。公司稱，今年6月底。公司資產負債率下降至60.90%，較年初的63.48%下降約2.6個百分點。

由於中國鋁業尚未披露正式的2021年半年報，暫時無從知曉公司具體的財務狀況，但可以預判，今年6月底的財務狀況改善明顯。

實際上，近年來，中國鋁業持續推進降本增效等措施，提高運營能力、資產質量，公司財務狀況逐步在改善。

2014年底，中國鋁業的資產負債率一度達到79.43%，隨後逐年下降。2015年至2019年，其資產負債率分別為73.43%、70.76%、67.27%、66.31%、65.17%，2020年底為63.48%，已經連續6年下降。

身處重資產行業，中國鋁業對資金的需求較高，因而財務費用不少，但近年來也在逐年減少。2014年底，公司財務費用為57.81億元，2017年至2020年分別為45.59億元、44.84億元、47.20億元、42.41億元，2019年有所增加，主要是利息資本化金額減少、未確認的融資費用攤銷增加。整體上，公司財務費用呈現減少趨勢。

中國鋁業的銷售費用、管理費用也在減少。2017年，公司銷售收入1800.81億元，當年銷售費用、管理費用分別為23.42億元、40.16億元（含研發費用4.95億元）。2020年，公司銷售收入為1859.94億元，銷售費用14.57億元、管理費用30.67億元。營業收入增長，銷售費用、管理費用均較2017年有所減少。

與之對應的是，中國鋁業的研發支出並未隨之減少，反而是逐年增加。

2017年，公司研發支出為7.65億元，2018年至2020年分別為10.14億元、11.82億元、16.34億元，2020年的研發支出較2017年翻了一倍多。

研發人員方面，2020年底，公司投入的專業研發人員1834名，佔員工總數的2.91%。

中國鋁業主要從事鋁土礦、煤炭等資源的開採，氧化鋁、炭素、原鋁和鋁合金產品生產、銷售、技術研發，國際貿易，大宗物資採購，物流產業，火力及新能源發電等。公司發展目標是成為具有全球競爭力的世界一流鋁業公司。

目前，中國鋁業氧化鋁產能位居全球第一、原鋁產能全球第二、炭素產能全球第一、精細氧化鋁產能全球第一。

作為資源型企業，公司在全球獲取資源，積極在非洲、東南亞等地獲取新的鋁土礦資源。目前，公司不僅國內鋁土礦資源擁有量第一，還在海外擁有鋁土礦資源 18億噸左右。在開採方面，公司擁有完整的鋁產業鏈，涵蓋了從礦產資源開採、氧化鋁生產、炭素、電解鋁和鋁合金生產、高新技術開發與推廣、國際貿易、物流服務、能源電力等多個方面，因而具有較強的競爭優勢。

隨著降本增效持續推進、規模化、產業鏈化的競爭力釋放，中國鋁業或將進入高質量發展時期。