三年虧30億獨攬供應鏈金融第一把交椅 騰訊中信加持聯易融衝刺港交所IPO

三年虧30億獨攬供應鏈金融第一把交椅 騰訊中信加持聯易融衝刺港交所IPO

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 單美琪 孟俊蓮 北京報道

近日，金融科技公司聯易融科技集團(下稱“聯易融”)向港交所主機板遞交上市申請，因騰訊為其第一大股東而備受業內關注。

聯易融是騰訊To B戰略生態圈的核心成員之一，這些年也在供應鏈金融科技領域取得了不錯的成績，因去年前九個月公司處理的供應鏈金融交易金額達1223億元人民幣，市場份額達20.5%而位居中國供應鏈金融科技解決方案提供商之首。

但從此次招股書來看，三年虧損近30億的業績卻稍顯窘態。對於業績鉅額虧損，聯易融也回應稱，主要是由於其業務增長和業務前景的改善帶動了可贖回可轉換優先股及可轉換貸款的公允價值增加。但業內分析人士認為，由於目前從業績情況上看稍顯不樂觀，順利上市後或面臨更大的市場考驗。

背靠騰訊和中信

據港交所於1月8日晚間披露，供應鏈金融科技解決方案提供商聯易融向港交所主機板遞交上市申請，其中高盛和中金公司為其聯席保薦人。

天眼查資料顯示，聯易融成立於2016年2月5日，是一家供應鏈金融科技解決方案提供商，其雲原生解決方案可最佳化供應鏈交易的支付週期，實現供應鏈金融全工作流程的數字化。資料顯示，在2020年前三季度，聯易融處理的供應鏈金融交易金額達1,223億元，在中國供應鏈金融科技解決方案提供商中排名第一，市場份額為20.5%。

截止目前，聯易融共完成4輪融資。2016年7月獲得由騰訊資本、中信資本、正心谷創新資本等1億元A輪投資。而最近一次是在去年1月，聯易融獲得來自渣打銀行投資的數億元C+輪融資。

股東構成上，騰訊、中信資本、正心谷資本、GIC SPV(新加坡政府投資公司)、渣打銀行、貝塔斯曼亞洲投資基金(BAI)、招商局創投分別持有聯易融18.89%、12.03%、11.92%、9.2%、3.61%、3.6%、3.04%的股份。而在IPO前，根據招股書顯示，公司董事長宋群直接持有聯易融15.36%股份，董事兼總經理冀坤持股2.55%，其餘兩名董事周家瓊和蔣希勇分別持股0.98%和1.02%。

聯易融CEO宋群此前曾公開表示，供應鏈金融將成為解決小微企業融資難、解決普惠金融問題的重要方式之一。“如果能跳出傳統思維，以更動態化的視角看待供應鏈金融的服務方式，用好科技發展的手段和工具，圍繞生態圈的視角去解決小微企業融資難的問題，這將是重要的發展方向。”

供應鏈金融是一套融資和支付解決方案，透過利用供應鏈大型企業的信用來最佳化支付週期並提高供應商和買方的營運資金效率，目前已成為彌合供應鏈中各企業融資缺口的有效方法。

又因為供應鏈金融可以讓金融機構能夠有效地管理風險，併為中小企業提供融資等所以行業規模持續快速發展。根據灼識諮詢資料，供應鏈資產餘額在2019年達到72.6萬億元人民幣。按融資餘額計量，中國供應鏈金融市場規模在2019年達到23萬億元。

三年虧損近30億

值得一提的是，公司此前曾表示推動供應鏈金融的發展關鍵在於提升行業的科技滲透率，而該公司也在“ABCD”技術，即AI、區塊鏈、大資料、雲計算技術的不斷髮展，能助力解決各環節上的痛點。

一方面，公司與騰訊共同合作多個專案，為核心企業及金融機構提供供應鏈金融科技解決方案，而技術上，騰訊以騰訊雲的金融雲基礎設施、騰訊的專有線上支付系統財付通以及騰訊的相關區塊鏈技術框架等頂尖技術為由聯易融提供支援。

招股書顯示，聯易融的主要收入模式為基於交易量收取科技解決方案的服務費用，公司供應鏈金融科技解決方案客戶淨擴張率在2019年約為125%，在2020年前9個月約為116%。公司的供應鏈金融科技解決方案處理的總交易額也從2018年的293億元增長到2019年的826億元，同比增長182%，截至2020年9月30日交易額增長至1223億元，同比增長92%。

根據招股書，2018年、2019年與2020年前三季度，聯易融的營業收入分別為3.83億元、7.00億元、8.08億元人民幣，相應的淨利潤分別為-14.10億元、-10.82億元、-4.32億元，三個報告期合計虧損達到29.24億元，近三年虧損或將超30億元。這也意味著，在盈利快速增長時同樣面臨著虧損上升趨勢。

對於業績鉅額虧損，聯易融解除稱，主要是由於其業務增長和業務前景的改善帶動了可贖回可轉換優先股及可轉換貸款的公允價值增加。同時，招股書中提示風險時表示，公司能否實現盈利在很大程度上取決於成功推廣科技解決方案、實現規模經濟效應、制定有效的定價策略等的能力。聯易融稱其日後可能繼續產生虧損，且未必能實現盈利或隨後維持盈利能力。

值得注意的是，在上述報告期內分別對應的毛利率為50.6%、51.9%、58.7%，公司銷售及營銷費用分別為0.43億元、0.68億元、0.61億元。同樣需要注意的是，公司研發費用佔比在逐年下降，在2019年以及2020年前三個季度更是低於10%。其中，2020年前三季度同比2019年同期的4558.9萬元增加33.08%。

此前分析人士認為，該公司所面臨的挑戰也是行業中參與方不可避免的問題，即對核心企業業務的理解和對上下游供應鏈資料收集的真實性、持續性。“供應鏈金融經營主體目前是極具包容性的，這種對信貸定價和分發的金融權的突破也是創新所在，但是否可持續、技術能力等尚需時間驗證。”該人士說道。

所以也有分析人士指出其順利上市之後或也將面臨更大的市場考驗。而對於有關此次IPO進展等相關問題，記者在傳送的提綱中也有提及，但截至記者發稿前對方未回應。

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