智通財經APP獲悉，華創證券釋出研究報告稱，乘聯會發布4月乘用車銷量，產量96.9萬輛，同比-41%、環比-47%。該行認為2Q22是汽車行業重新佈局視窗期，對疫情後、下半年行業銷量、部分車企新品週期預期樂觀。整車板塊，A股整車建議比亞迪(002594.SZ)、長安汽車(000625.SZ)、上汽集團(600104.SH)，港股長城汽車(02333)以及吉利汽車(00175)逐步步入價效比區間。零部件板塊，低估值狀態下看好下半年增速表現，推薦立中集團(300428.SZ)、常熟汽飾(603035.SH)、拓普集團(601689.SH)、上聲電子(688533.SH)、愛柯迪(600933.SH)等，建議關注繼峰股份(603997.SH)。
疫情對全國整車產銷影響都較大，批發低於預期。4月乘用車批發95萬輛，同比-43%、環比-48%，低於此前月末預期(同比-34%至-19%)，主要在於受到疫情、供應鏈等影響導致產銷同環比大幅下降。
上險同比-40%，渠道庫存相應下降。4月上險約93萬輛、同比-40%、環比-34%，此前該行預期同比-40%至-31%，位於區間偏下限。零售端也受到各地封控對客流、成交的影響，估計在疫情緩解後恢復。本月出口9萬輛，對應最終渠道庫存-8萬輛，低於此前預估+7萬至+13萬輛補庫，主要在於批發低於預期，行業恢復到正常庫存則將相對補庫40萬輛左右。
新能源批發28.0萬輛、同比+50%、環比-38%，滲透率29.6%。新能源車雖然也受到疫情影響，但仍是增量。主要車企銷量：比亞迪10.5萬輛、五菱3.0萬輛、奇瑞1.6萬輛、埃安1.0萬輛，新勢力中零跑0.9萬輛、小鵬0.9萬輛、哪吒0.9萬輛、蔚來0.5萬輛、理想0.4萬輛;特斯拉4月受影響較大，生產10,757輛，批發1,512輛。近期兩款A級BEV轎車——比亞迪海豹、長安深藍C385——開始加速預熱，市場關注度也在快速提升，A級BEV轎車市場尚未全面開啟，建議關注這兩款車在純電領域開拓新局面。
預計生產端先行恢復、零售恢復節奏略慢一些。車企生產端恢復較迅速，上海長春產能估計在5月中旬後可以實現滿負荷生產，開始追產能，其它城市的生產基地亦然。零售端估計受疫情、封控影響恢復節奏慢於生產和批發，加上4月的去庫，預計5-7月行業將體現為超季節性的補庫存。預計樂觀-悲觀情形下零售端分別在7月、8月、9月追回銷量(較此前預期推遲)。
該行根據4月銷量以及近期生產、零售情況，下調5月預期，中性預期5月批發168萬輛、同比+4%、環比+77%，上險131萬輛、同比-19%、環比+40%。經過3-5月的影響，汽車生產和零售有望在3Q迎來顯著恢復，預計2Q22批發同比增速-7%，上險-16%(較此前下調)，3Q22有望分別回升至+23%、+16%，3Q開始板塊業績有望得到更顯著的支撐。全年該行維持批發+7%、上險0%的增速預期不變。
抓住2Q22佈局汽車機會的黃金視窗。短期汽車基本面仍受疫情影響，並且在對經濟、消費需求的擔憂迷茫中，市場對汽車零售需求預期較為悲觀，板塊估值依然處於階段底部。該行看好中國汽車製造業在全球不斷上升的比較優勢將給整車和零部件帶來持續的成長兌現，4Q20以來的自主整車成長邏輯仍在，4Q21以來的零部件成長邏輯仍在，行業恢復時大機率強化。而短期由疫情帶來的擾動將過去，該行認為行業無論是需求還是生產都將實現顯著恢復。當前市場悲觀預期已充分體現在股價中，不確定性較強的2Q22或是佈局下半年汽車板塊機會的黃金視窗，6月開始行業將迎來一波全新新車型，有望推動整車關注度提升，3Q開始行業銷量回升則有望帶動板塊業績增速預期上調，推動零部件關注度提升。
風險提示：疫情恢復低於預期，宏觀經濟、國內消費低於預期，原材料漲價超預期、晶片供給恢復速度低於預期等。