金山雲掛牌納斯達克 首日漲逾40% 雷軍稱可獨立融資

經歷了四天“雲路演”，最終“雲敲鐘”，金山集團旗下雲計算公司金山雲控股有限公司（以下簡稱“金山雲”）正式在美國納斯達克掛牌交易。首個交易日結束後，該公司股價較發行價上漲超過40%，市值約為47.7億美元，並在盤後交易中漲幅超過5%。

北京時間5月8日晚間9時30分，受新冠疫情影響，金山雲董事長雷軍和執行長王育林，以及金山創始人求伯君等人並未前往美國，而是在北京小米科技園內寫有“Nasdaq”的臺前，透過影片連線的方式完成上市儀式。金山雲股票程式碼為“KC”，發行價為17美元。

直至5月9日0時9分，金山雲才完成第一筆交易，開盤價為20.37美元，較發行價17美元，漲幅為19.82%。根據自選股軟體顯示，首個交易日金山雲換手率為7.54%。金山雲是新冠疫情發生後首個在美國掛牌上市的中國公司。

儘管新冠疫情致使美國4月勞動力市場出現歷史性大崩潰，但好於市場預期，以及全球貿易緊張局勢出現緩和跡象，美股本交易日上漲。收盤時，三大股指漲幅均超過1.5%，並錄得三週以來的首週上漲，與此同時，熱門中概股也隨之集體上漲。

這是雷軍旗下又一家上市公司，也是金山集團拆出的第二家獨立上市公司。半年前，金山辦公掛牌上交所科創板。金山雲上市前夕，雷軍曾在對金山員工公開信中，將金山雲與金山辦公和西山居作為金山集團的三駕馬車。

招股書顯示，雷軍透過小米集團持有金山雲15.8%股份，而金山軟體持有53.8%股份。雷軍既是小米董事長、執行長，又在金山軟體擔任董事長，更從2015年4月開始擔任金山雲的董事長。值得注意的是，雷軍在小米集團持有超過50%的投票權，也就是說，雷軍被視為小米所持金山雲15.8%股份的受益人，這遠超過王育林的2.1%。

一度上市計劃要黃，投資者說“不用等”

2019年下半年啟動赴美上市以來，市場環境不斷變化，新冠疫情爆發、美股熔斷，以及近期中概股信任危機，雷軍在接受媒體採訪時表示，一度以為金山雲上市計劃要黃，“到4月底時，我們還開了很長時間的會，討論要不要路演”。併為此諮詢了投資者，而得到的回答是“不用等”。

對於最終上市的意義，雷軍表示，金山雲獨立對接了資本市場，不需要再透過私募的方式來完成融資，可以有增發股票、發債等多種融資途徑，將擁有更充分的資金加速技術和基礎設施的投入。

招股書顯示，金山雲表示，此次首次公開募股（IPO）所得資金的50%將用於升級和拓展基礎架構；25%將用於技術和產品研發，尤其是在人工智慧、大資料、雲技術和物聯網方面；15%將用於拓展生態系統和擴大國際影響力；10%則用於補充公司營運資金。

5月8日，第三方機構IDC釋出2019年下半年中國公有云市場報告顯示，IaaS（基礎設施即服務） PaaS（平臺即服務）的廠商份額前五名分別是阿里、騰訊、中國電信、華為和亞馬遜AWS，而這前五大廠商在整個市場的份額佔比達到了76.3%。該報告認為這些廠商持續拉大了領先優勢，呈現出“一超多強”的格局。

不過，招股書引用了研究公司Frost&Sullivan的報告，金山雲將自己定義為中國“最大”獨立雲計算服務商，以區隔阿里和騰訊等公司，並指出這些大型集團可能和它們的客戶有直接的商業競爭。科創板掛牌的優刻得，以及正在籌劃上市的青雲也表明自己是第三方獨立雲計算服務商。

在回答關於市場份額的提問時，王育林表示，美國的投資人對雲計算非常熟悉，但是不懂中國的公司，“所以他們拿到的很多資料也是那個排名，但是那個排名其實根本不能滿足他們”，還有一個比較重要的指標，就是客戶的質量。

毛利潤已轉正，未來兩三年或可盈利

金山雲對外披露的客戶名單包括巨人網路、完美世界、位元組跳動、建設銀行，但對於這家公司而言，最重要的客戶是金山集團和小米，並且這兩大股東和大客戶一路護持金山雲上市。

招股書披露，金山雲計劃此次IPO發行2500萬股美國存托股票（ADS），每股ADS相當於15股普通股。摩根大通、瑞銀、瑞信和中金公司擔任聯席主承銷商，而承銷商總計享有375萬股的超額配售權。

此外，金山雲股東金山集團和小米有意以IPO價格認購至多價值2500萬美元和5000萬美元的ADS；而Carmignac Gestion及其附屬公司同樣有意購買至多5000萬美元的ADS。

上市主體金山雲是一個離岸公司，成立於2012年1月。作為金山集團控股子公司和重要業務部門，金山雲的歷史業績一直被納入金山集團的合併財務報表中。除此之外，金山集團一直是金山雲的客戶，併為金山雲發放貸款、提供辦公場地和銷售網路等。小米也同樣是金山雲的大客戶和商業合作伙伴。

4月28日，金山雲曾更新招股書，披露其2020年第一季度營收相關未經審計財務資料。其中，營收約為13.5億元至14億元人民幣。同比增長59.6%至65.5%，增長主要源自公有云和企業雲服務業務增長。

2017年至2019年，金山雲三年營收分別為12.36億元人民幣、22.18億元人民幣、39.56億元人民幣；淨虧損分別為7.14億元人民幣、10.06億元人民幣以及11.11億元人民幣。該公司稱，持續的淨虧損以及不確定未來盈利能力是挑戰之一，而且由於最佳化和擴建資料中心在內的基礎架構，大力投入研發，會對現金流產生負面影響。

上市前夕，王育林接受媒體採訪時表示，2019年其毛利潤已轉正，未來兩三年有可能盈利。他解釋稱，金山雲每年有大量的建設投進去，回收週期沒有那麼快；增速越快，投入的力度也就越大，所以虧損很快。這是一個資產投入的階段。

新京報記者 梁辰 編輯 徐超 校對 劉軍