美元的反彈和美債收益率的飆升，已經使得風險資產的前景變得複雜......
受近期全球金融市場動盪影響的投資者目前正關注著一個潛在擔憂：美元反彈。
美元兌一籃子其他主要貨幣已較近期低點上漲近4%，目前處於近七週高點，原因是投資者押注美聯儲的加息幅度將高於他們此前的預期，以冷卻依舊頑固的通脹。值得注意的是，美元現在仍比去年創下的20年高點低8%左右。
然而，美元這一反彈，以及美國國債收益率的飆升，已經使一系列的資產前景變得複雜，此前，得益於2022年下半年的美元暴跌，這些資產迎來了“短暫的春天”。
MSCI國際新興市場股票指數較1月份的高點下跌了8%，MSCI新興市場貨幣指數較2月初的高點下跌了3%。歐洲股市的漲勢也陷入停滯，斯托克歐洲600指數過去三週幾乎持平，該指數自去年9月底以來上漲了約20%。
與此同時，金價在回吐7%的漲幅後，也與今年開年時的水平持平。New York Life Investments的經濟學家兼投資組合策略師Lauren Goodwin表示：
“美元走強對風險資產構成問題。”
由於美元在全球金融體系中的核心地位，其波動會產生廣泛的影響。
國際清算銀行（BIS）去年11月在一份報告中表示，美元走強往往會收緊全球金融環境，同時降低投資者們的冒險意願，並削弱全球貿易，且加大了以美元借款的國家償還債務的難度，新興市場經濟體經常“感同身受”。
另外，美元走強還會使原油、黃金和其他以美元計價的大宗商品對外國買家來說更加昂貴。瑞銀全球財富管理的分析師在2月底寫道，布倫特原油價格今年迄今下跌2%，部分原因可以追溯到美元的反彈。他們預計，今年晚些時候，中國最佳化防疫政策和俄羅斯供應中斷將壓倒美元對其的影響，並提振油價。
對美國來說，美元走強削弱了其出口商品的競爭力，同時壓低了跨國公司的利潤，因為它們將海外收益轉換成本國貨幣的成本更高。
摩根士丹利美股策略師威爾遜（Michael Wilson）分析師週一寫道，美元走勢可能是美國股市近期走勢的一個關鍵因素，理由是美元與全球流動性狀況的關係。標普500指數較近期高點下跌了近5%，今年迄今的漲幅收窄至3.6%。他們寫道：
“如果聯邦基金利率和美元繼續走高，熊市將更加有力地恢復，我們認為美股的這些關鍵支撐位將很快被下破。”
對於美元是否會繼續反彈，這在一定程度上取決於投資者對美聯儲還需要加息多少的預期。下週，美聯儲主席鮑威爾將在參議院銀行委員會發表半年度貨幣政策證詞，美國也將公佈2月非農就業資料，屆時美聯儲政策制定者們對後續加息步伐的想法及其對美國經濟狀況的一些見解將為美元“確定道路”。
資產管理公司Robeco多元資產解決方案主管Colin Graham認為，美元不太可能進一步大幅反彈，並表示，如果美元指數從目前的104升至106，他可能會開始做空美元。
他說，如果美元指數升至114，即去年9月以來的高點，這將促使他放棄對新興市場的看漲觀點。
Thornburg Investment Management投資組合經理Emily Leveille也對美元的反彈能否持續持懷疑態度，她認為新興市場的任何疲弱都是買入機會。Leveille稱：
“新興市場貨幣走軟可能是進入並增持其優質公司股票的絕佳時機。”
另一方面，凱投宏觀的分析師認為，全球經濟增長預期放緩和風險偏好惡化，將促使投資者湧向在不確定時期頗受歡迎的美元，並在今年晚些時候將美元推升至高點。他們寫道：
“我們預計，在全球經濟疲軟的背景下，風險情緒將惡化，而‘避險’需求將在未來幾個季度推高美元。”