《科創板日報》（南京，記者 王俊仙 查道坤）訊，近日，上交所科創板正式受理思瑞浦微電子科技（蘇州）股份有限公司（下稱“思瑞浦”）上市申請，後者擬募集資金約8.5億元。
資料顯示，思瑞浦主營業務為模擬積體電路晶片的研發和銷售。現有A股公司中，聖邦股份與其主營業務相近，同時也是去年資本市場的明星股，股價自去年以來已上漲超四倍。
聖邦股份周K線
時隔4年後申請科創板上市，思瑞浦的歸母淨利潤仍存在較大波動。而其去年營收大增離不開神秘新增“客戶A”，該客戶不僅“貢獻”思瑞浦去年近六成營收，而且還是思瑞浦關聯方。
值得關注的是，思瑞浦還與華為是關聯方，華為去年透過旗下公司“突擊”入股思瑞浦，成為第六大股東，持股比例8%。
“神秘”客戶A貢獻六成營收
財務資料顯示，2017年-2019年，思瑞浦實現的營業收入分別為1.12億元、1.14億元和3.04億元，2018年和2019年營收分別同比增長1.91%和166.47%。
細究思瑞浦2019年營收為何暴增近兩倍，就不得不說到思瑞浦的“神秘”客戶A。
比對思瑞浦近三年前五大客戶名單可以發現，思瑞浦的大客戶較為穩定，包括上海三目寶、深圳中電、廣州周立功、深圳沃萊特和上海藍伯科。而2019年前五大客戶中，新增客戶A和深圳中興康訊。
客戶A是思瑞浦2019年第一大客戶，思瑞浦對其銷售金額1.73億元，在營收中佔比高達57.13%。深圳中興康訊為中興公司關聯公司，思瑞浦2019年對其銷售金額1284.89萬元，在營收中佔比4.23%。
但對於客戶A的身份，思瑞浦並未道明。
但從思瑞浦對該客戶的描述中，大致可以得出，該客戶A為本土的系統廠商，2016年開始，思瑞浦與其建立合作關係，著手為其開發多種高難度的模擬晶片；2017年思瑞浦獲得客戶A合格供應商認證；2018年底，思瑞浦獲得客戶A認可而開始被其採購；2019年度，客戶A向思瑞浦的採購開始放量，成為思瑞浦第一大客戶。
不過，思瑞浦認為，雖然2019年公司對客戶A的銷售額佔當年總收入的比例超過50%，但公司對其他重要客戶的銷售額同樣有所增長，故不存在嚴重依賴少數客戶的情況。
客戶A還是思瑞浦2019年末應收賬款最大的客戶，應收賬款金額8363.81萬元，在應收賬款總額中佔比逾八成。思瑞浦2019年末應收賬款總額，也因此相較2018年末增長578.53%至9979.59萬元，佔期末流動資產的比例為37.61%，而2018年末該數值為18.14%。
此外，《科創板日報》記者注意到，客戶A還是思瑞浦的關聯方。
對於該客戶A的身份，《科創板日報》記者致電思瑞浦，其工作人員回覆記者稱：“客戶A全稱已申請豁免披露。公司與客戶A之間的合作合理合規，不存在賒銷做大營收。”
一位資深律師告訴《科創板日報》記者，關聯方的認定，主要體現在相關法律法規列明的情形，如直接持股比例高於5%的法人等，公司還應根據實質重於形式的原則，審慎認定關聯方。
華為旗下公司“突擊”入股
從股權結構上來看，思瑞浦股權結構較為分散，無控股股東和實際控制人，第一大股東華芯創投持股比例為24.74%，而華芯創投第一大股東為上海國資委旗下的上海創業投資有限公司。
此外，華為旗下公司“突擊”參股思瑞浦。
從時間順序上來看，去年4月1日，思瑞浦召開股東大會決議同意增發股份，增發部分由哈勃科技投資有限公司（下稱“哈勃科技”）全部認購；4月23日，哈勃科技註冊成立，註冊資本17億元，由華為投資控股有限公司全資控股；5月15日，思瑞浦原股東與哈勃科技簽署《投資協議》，確定哈勃科技認購金額合計7200萬元，單價32.13元/股。
截至目前，哈勃科技為思瑞浦第六大股東，持股比例8%。
即使不考慮思瑞浦科創板上市後帶來的股權溢價，哈勃科技入股思瑞浦半年時間，持股已經浮盈近兩倍。
招股書申報稿顯示，2019年12月，思瑞浦有部分股東對股權進行轉讓，轉讓單價大多為89.24元/股，相較哈勃科技認購價增幅177.75%。
淨利潤波動較大
思瑞浦並不是個資本市場“新兵”，其曾掛牌新三板，而從掛牌新三板資料和申請科創板IPO資料來看，思瑞浦的淨利潤波動較大的情況並未改變。
資料顯示，思瑞浦註冊日期為2012年4月，成立四年後申請新三板掛牌。但在掛牌新三板時，思瑞浦尚未擁有持續盈利能力。
資料顯示，2013年、2014年和2015年1-10月，思瑞浦分別實現營業收入1027.56萬元、3056.53萬元和4360.46萬元，逐年增長，但實現歸屬於掛牌公司股東淨利潤分別為-432.58萬元、18.17萬元和-1035.13萬元，波動較大。
此外，研發支出逐年增長，但在營收中佔比分別為39.57%、16.16%和12.51%，逐年下滑。
《科創板日報》記者注意到，思瑞浦在新三板釋出的公告止於2016年5月6日，其當天釋出《公開轉讓說明書》和《股轉系統同意掛牌的函》等。
一位資深新三板專家向《科創板日報》記者表示，目前思瑞浦還是新三板掛牌狀態，這不影響它申請科創板上市。2019年3月出了一個政策，新三板公司籌備或申報科創板上市期間，無需在新三板摘牌。所以公司也沒有必要在申請科創板上市受理之前，或申請上市期間，就從新三板摘牌。
而申請科創板上市時，思瑞浦已經與之前大不相同。
去年底，思瑞浦在江蘇證監局進行了輔導備案，今年4月正式提交科創板上市申請材料並獲上交所受理。
根據科創板IPO招股書申報稿，如今的思瑞浦營收規模直接從2014年的3000多萬元，飆升至2017年的營收過億。研發費用逐年增長，近三年研發費用分別為2863.23萬元、4071.47萬元和7342.19萬元，在營收中佔比分別為25.61%、35.74%和24.19%。
但其歸母淨利潤卻仍然波動較大，2017年-2019年，分別為512.47萬元、-881.94萬元和7098.02萬元。
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