公募基建 REITs 正式出臺，有望耗動萬億元直接投資。公募基建 REITs 政策出臺，試點專案數億至數百億不等。4 月 30 日晚，中國證監會、國家發改委聯合釋出《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》，標誌著國內基建 REITs 試點正式起步。
基礎設施 REITs 試點將透過“公募基金 ABS”的方式實現，即公募基金可購買基建 REITs，基金可在交易所上市交易。原始權益人必須參與戰略配售，份額不少於發行量 20％，持有期不少於 5 年。試點專案投資金額數億至數百億不等，聚焦重點地區的大型基建專案：包括倉儲物流、交通設施、市政工程和汙染治理等傳統基建補短板專案，同時鼓勵資訊網路等
新型基礎設施試點。
基建 REITs 盤活存量資產，有望撬動萬億元直接投資。基建專案投入及運營週期一般長達 10-30 年，資金投入後長期失去流動性，而基建 REITs相當於將現金流好的基建專案提前變現，盤活存量資產，形成良性迴圈，基建投資持續增長預期顯著提升。從國外經驗來，基建是重要的 REIT 基礎資產類別。目前國內已具備大量優質基建專案，我們以現金流較好的交
通運輸、倉儲和郵政業為例，國內目前投資存量達 150 萬億，假設 5％存量投資額被 REITs 化，可釋放直接投資資金達 7.5 萬億元。國家發改委原副主任徐憲平認為，基建 REITs 可以帶動 20 萬億到 40 萬億元直接投資。
基建政策訊號逐漸明朗，工程機械景氣確定性拉長。消費端與出口端壓力較大，基建政策訊號逐漸明朗化。新冠疫情影響下，我國經濟下行壓力加大，一季度 GDP 同比-6.8％，消費與出口形勢較為嚴峻，在此背景下拉動基建穩增長的政策訊號日漸明朗化。19年底的中央經濟工作會議奠定了今年“穩增長”的基調；今年 2 月，中央政治局會議及國務院常務會議對加強經濟調節排程進一步作出表態；2 月中旬至 3月初，各省市釋出以基建專案為主的重大專案投資清單，據我們不完全統計本年計劃完成投資超 4 萬億元；3 月 27 日，政治局會議要求“提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模”；4 月 30 日，基建REITs 試點政策出臺，作為擴張性財政政策與貨幣政策的補充，保障投資對經濟的穩定和託底作用，也是政策鼓勵的方向之一。
政策催化劑不斷，工程機械行業景氣確定性拉長。3 月工程機械行業已實現超預期復甦，各供應商產能緊張，行業主要矛盾轉變為供給如何滿足旺盛需求的問題，4 月以來，三一、徐工等公司陸續釋出提價通知，反應了行業供不應求的市場格局，結合後續基建政策逐步落地，全年行業需求有望持續釋放。基建專案支援力度加大，上游工程機械內在需求持續性預期明顯增強，工程機械行業景氣確定性拉長。
投資建議：重點推薦三一重工，全系列產品線競爭優勢、龍頭集中度不斷提升；出口不斷超預期；行業龍頭估值溢價。恆立液壓，內液壓行業龍頭，海外拓展 泵閥全面放量，增長可期。中聯重科，重機、混凝土機龍頭，混凝土機剛開始更新週期，塔機銷量有望繼續超預期。建議關注柳工、中國龍工。
風險提示：疫情影響持續；政策力度不及預期；下游開工不及預期。