三隻松鼠在2019年實現了營收破百億的“小目標”後，又定下了新目標。5月21日，三隻松鼠回覆投資者提問稱，公司未來10年的主線將是數字化戰略。前一天，三隻松鼠創始人、董事長章燎原表示，未來10年要衝刺千億目標。這意味著，三隻松鼠每年營收增速應平均保持在25%以上。雖然三隻松鼠營收從2016年開始，以每年平均50%的增速增長，但業內認為其主打的休閒零食已達到發展的天花板，很難保持高速增長。此外，三隻松鼠歸屬淨利潤長期徘徊在2億-3億元。未來，三隻松鼠如何讓千億夢“照進”現實？
百億之後衝千億
在2019年年度股東大會上，章燎原表示，未來10年，三隻松鼠要衝刺千億目標。
業內人士認為，三隻松鼠提出千億目標的底氣來自於已經實現百億目標，並遙遙領先於行業中的其他零食品牌。
2016年，三隻松鼠提出到2020年實現百億目標。2019年12月3日，三隻松鼠宣佈提前一年完成目標，成為中國休閒食品領域首個突破百億營收的企業。而在2019年，鹽津鋪子營收僅為13.99億元，好想你營收為59.61億元；良品鋪子營收為77.15億元。
相比之下，老牌巨頭達利和旺旺從創立到突破百億營收，分別用了23年和16年。
快消品零售專家鮑躍忠認為，搭乘網際網路紅利快車，三隻松鼠實現從0到100億元營收並不算難，但想要從100億元增長到1000億元，僅靠堅果零食產品是不夠的。
章燎原也意識到了三隻松鼠想要邁向千億目標，需要突破業務瓶頸。他說，“千億目標要求我們在不同賽道進行佈局。近兩年來，在全域生態下，新品牌的誕生速度更快，但底層邏輯基本一致。佈局多品牌，能夠在品類、渠道等方面複製我們在既有領域的成功經驗，打破自身發展的天花板。”
事實上，三隻松鼠已經開始佈局堅果零食之外的領域。今年3-4月，三隻松鼠已完成9家子公司、1家孫公司的工商註冊登記手續。10家公司註冊資本總計超3億元，經營範圍包括供應鏈、物流、計算機軟硬體開發、百貨、婚慶、嬰童、寵物食品等。
三隻松鼠在公告中表示，投資設立全資子公司符合戰略規劃，是三隻松鼠現有優勢及資源在新領域的轉化及賦能，可進一步提升整體運營能力和創新研發能力。同時，新領域的開拓為三隻松鼠覆蓋更多的消費群提供了新機遇。
對於將如何落地實現千億目標，三隻松鼠相關負責人在接受北京商報記者採訪時表示，未來十年，三隻松鼠將深度推進數字化戰略。第一，實現原料到工廠到物流到零售再到消費者整個供應鏈的數字化，透過數字化體系構架中國新基建背景下的休閒零食的一條基礎設施。第二，構建營銷的數字化。今天已經不是投電視廣告的時代，使用者的時間在電視上已經變得很少，大部分時間消耗在抖音、快手等平臺，因此未來我們要構建數字化的營銷中臺。
四年利潤原地踏步
值得一提的是，2016-2019年三年時間裡，雖然三隻松鼠營收實現翻倍增長，但淨利潤卻始終原地踏步。
資料顯示，2016年，三隻松鼠營收為44.23億元，歸屬淨利潤為2.365億元；2017年，三隻松鼠營收為55.54億元，歸屬淨利潤為3.02億元；2018年，三隻松鼠營收為70.01億元，歸屬淨利潤為3.039億元；2019年，三隻松鼠營收為101.7億元，歸屬淨利潤為2.387億元。相比之下，2019年比2016年營收增加50多億元，但歸屬淨利潤增加不足0.1億元。
對此，三隻松鼠解釋稱，由於透過產品升級、加強市場推廣及全渠道並進等策略以獲取新使用者及擴大市場佔有率，導致費用有所上升。
據財報披露，2019年前三季度，三隻松鼠的營業總成本分別為19.17億元、31.19億元、47.57億元，佔營業總收入比重分別為66.80%、69.14%、70.08%。
北京商報記者調查發現，三隻松鼠產品打折已日趨常態化。5月21日，在三隻松鼠天貓旗艦店中，包括新品在內，幾乎所有的產品都可享受不同的優惠活動。線上下，北京商報記者多次走訪發現，三隻松鼠以最低5折折扣促銷產品。
在業內人士看來，目前三隻松鼠更偏向於重營收輕利潤、規模先行的發展策略。
對比良品鋪子、鹽津鋪子、好想你、三隻松鼠可以看出，三隻松鼠的毛利率始終維持在較低水平。資料顯示，2015-2019年，三隻松鼠毛利率分別為26.9%、30.2%、28.92%、28.25%和27.8%。同期，好想你毛利率分別為40.11%、33.73%、29.04%、28.48%、27.62%；良品鋪子毛利率幾乎均在30%以上；鹽津鋪子毛利率幾乎都超過了40%。
事實上，這種依靠“規模先行”的打法並非只有三隻松鼠。途牛、拼多多也是如此。資料顯示，2011-2013年，途牛營收分別為7.65億元、11.2億元、19.62億元，年複合增長率超過60%。但淨利潤卻長期虧損，2011-2013年，途牛分別虧損1.23億元、1.07億元、1.39億元。
鮑躍忠稱，規模先行的發展模式，優勢在於當企業營收已經遠遠超過競爭對手時，將進一步強化其龍頭優勢，可以快速成為全國性品牌。
資產模式加重
“利用規模先行的優勢可以講好上半場故事，但如果想要實現千億目標，則需要拿出點‘真本事’。”業內人士稱。
事實上，三隻松鼠在上市後，經營模式正在從輕資產向重資產模式慢慢轉變。主要表現為三隻松鼠在前端開設線下店面，在後端向產業鏈的上游延伸至供應端。
章燎原稱，要突破增長瓶頸，必須依靠自主創新和全域營銷，後續將重構門店管理體系，打造門店數字化運營體系，有望實現彎道超車。
疫情期間，各行業線下店面受到衝擊，但並沒有影響三隻松鼠開店節奏。僅“五一”期間，三隻松鼠在上海等地開設了68家新店，覆蓋45座城市，聯盟小店數量突破370家，加之自營的投食店，三隻松鼠線下門店已超400家。按照計劃，松鼠聯盟小店今年開店總數將力爭突破1000家，投食店開店總數力爭突破200家。
小店屬於加盟模式，三隻松鼠不負責店租、工資的成本；但投食店均為三隻松鼠自營店面，員工也是自有員工，開在高線城市及核心商圈，平均店鋪面積200平米。
商務部市場執行專家、全聯房地產商會商業地產工作委員會會長王永平認為，目前在北京上海等一線城市的店面出租平均價格為6元/天·平方米，天津商業店鋪的租金較低，約為3元/天·平方米，以此計算，在天津開設一家三隻松鼠投食店的年租金約為22萬元，200家店面的租金約為4300萬元。
除了在前端佈局，三隻松鼠在產業鏈後端佈局也加快。2019年12月26日，三隻松鼠與無為市人民政府達成協議，擬在無為經濟開發區投資建設健康食品聯盟工廠專案。據悉，該專案總投資20.6億元，分二期建設，一期新增11家食品聯盟企業，二期新增25家食品聯盟企業。
持續的重資產投入，導致成本以及費用增加。財報顯示，2019年，三隻松鼠營業成本達73.45億元，同比增長46.22%，高於營業收入增長的45.3%。其中，銷售費用從2018年的14.61億元，增加至2019年的22.98億元，同比增加57.31%。