自3月份以來，國際原油不停下跌。WTI五月合同攔標價無論是高於“正數”，最低報-37.63英鎊。與此同時，近期過多投資者流入原油市場，並出現了各種“抄底”原油的響聲。那麼，中國大陸普通投資者是有無渠道投資原油市場，其中風險哪些方面？
據21世紀經濟報道記者瞭解，目前中國大陸市場上散戶投資者可以投資的原油產品，首要有廣州期貨期貨交易所全資子公司廣州國際綠色能源交易中心的原油期貨、部分銀行創立賬戶原油產品、和原油掛扣的原油ETF產品這三類。其中，賬戶原油產品和原油ETF產品門檻較低，原油期貨產品進入門檻相對較高。
考慮到期貨經營風險，完成中國大陸原油期貨交易現在必須完成投資工作能力自主性專業測評外，還必須二十萬資金放在賬戶上五個交易日，以高階篩選合格證期貨交易，每手原油規模為1000桶，保障金比例大約為11%（按4月22日原油2006樓價價格，門檻最低約為人民幣2萬塊）。
銀行創立的賬戶原油產品方面，各家銀行的主要新政不一樣，總體而言進入門檻遠低於中國大陸期貨市場。如工商銀行的賬戶原油產品，最高交易規模僅為0.1桶（按4月22日WTI6月合同樓價價格，門檻最低約為10元人民幣）；而中國銀行創立的原油寶產品則在4月6日將單筆開強制平倉最高庫存量上調為10桶（按4月22日WTI6月合同樓價價格，門檻最低約為1000元）。
新投資者流入原油市場
控制不了是銀行賬戶原油、中國大陸原油期貨或是原油ETF基金，隨著近期油價的大幅波動，都迎接了過多新上場的投資者。
多家期貨公司工創作者對21世紀經濟報道記者表示，3月以來，來網上開戶的新企業客戶突出增加，且多數需求全部都是完成原油期貨交易。“新政規定，必須完成原油期貨交易的新投資者，必須到線下完成網上開戶，並完成考試時間、模擬或者實盤交易，企業客服經理也會反反覆覆提醒企業客戶期貨交易準則和交易風險。”北京地區某期貨公司企業客服經理告訴他21世紀經濟報道記者。
不過，在銀行賬戶原油方面，新進入的期貨交易只需開線上線下籤署協議，並做一種簡單的風險工作能力專業測評，回應一些關於虧損承受力的問題即可網上開戶。甚為便利性和低門檻性，新流入的投資者眾多，甚至於部分投資者在還未看一遍產品說明書和投資協議書的狀況下就進入了。
就此，工商銀行反覆出現或者中國大陸企業客戶不停買入，工商行人民幣賬戶多類貨品（高蹈民幣賬戶原油、人民幣賬戶燃氣、人民幣賬戶玉米、人民幣賬戶銅）和賬戶外匯投資的總交易息稅前利潤提高交易上限，而中止買入交易，並在賬戶貨品業務日常監控裝置中發現其他企業客戶反覆完成現金異常交易，且有著突出的區域性和組織性。
在原油ETF基金方面，北京地區某期貨公司金融業分析師告訴他21世紀經濟報道記者，ETF中或者有少許現金管理業務產品，但原油ETF基金的最底層投資物，通常是氣田公司股票和原油期貨。此外，中國大陸QDII原油ETF基金大部分投資於海外原油基金，海外原油基金又多數投到原油期貨市場，但近期海外ETF基金的狀況也不樂觀。
如世界上最大的油田ETF——美國油田基金USO，在5天之內新增20億英鎊資金。但過了4月21日，或者WTI6月合同價格暴跌，USO淨值也暴跌36%至2.40英鎊，然後被臨時停盤。
原油期貨長時間持有成本高
即使近期國際油價狂跌甚至於跌至正數，但多數金融業分析師表示，隨著未來油田輸出國組織及聯盟網站（OPEC ）鋼材漲價協議中止影響顯現，長時間來看國際油價會回暖。
瑞銀資產管理投資總監會議室（CIO）以為，預估油價在未來數週不斷承壓，或者要要6月才全面展現鋼材漲價的影響。不過，即使上半年“油滿為患”問題嚴重，但隨著疫情防控限定關閉及經濟恢復，相信三季度油田供需趨向均衡，三季度甚至於出現求過於供的狀況。因此，預計WTI及貝爾納多油價從年黃藥子20英鎊，分別在年末時回暖至40及43英鎊。
即使各大金融業分析師都預測分析到今年年底國際油價會回暖，但談談普通投資者而言，卻很難長時間謀為本持有原油期貨和銀行的賬戶原油產品，或者這牽涉移倉換月和移倉費等問題，甚至於或者等不上油價回暖，投資者就會因保障金耗盡而出局。
如中國銀行創立的“原油寶”產品，在美國時間4月20日WTI五月合同臨近到期，跌至正數的時會，完成了移倉和結賬，並公告表示WTI原油5月期貨合同CME管方攔標價-37.63英鎊/桶為有用價格。這代表該產品投資者不僅血本無歸，持有的每桶原油還會倒欠銀行37.63英鎊。
又以工商銀行的“賬戶原油”產品為例，按照《農業銀行賬戶綠色能源產品說明書》第八條，產品存續期間，賬戶原油持續產品參考資料的期貨交易所原油合同期次會不定期調整，企業客戶持有的賬戶原油持續產品佔有率也會同步調整。
簡單看來，工商銀行在2020年4月14日對賬戶北美地區原油佔有率完成了調整，如果投資者14日在工商銀行賬戶原油產品上持有100桶WTI原油2020年5月期貨合同（WTI原油2020年5月期貨合同4月14日攔標價每桶20.11英鎊），一旦換成6月期貨合同（WTI原油2020年6月期貨合同4月14日攔標價每桶27.40英鎊），那麼持倉改為僅73.4桶。而假設下一個佔有率調整日（即原油2020年6月期貨合同，換成7月期貨合同）時，WTI原油2020年6月期貨合同與7月期貨合同仍有更大價差，投資者所持有的原油桶數還會深化降低。而如果持有合同價格跌至正數又未被強制平倉，則或者發生投資者“倒欠”銀行錢的狀況。
不過，前不久WTI原油2020年6月期貨合同也出現了大幅度下跌的狀況，與7月合同中間的價差在不停擴大。中國時間4月22日19：00，WTI6月合同報價為11.51英鎊/桶，7月、8月合同報價分別為19.94英鎊、23.27英鎊。
此外，銀行在買賣交易原油產品時，銷售價與買價中間產生價差，重要依據規定，每次移倉，會以銀行買價測算持有的到期期貨合同產品的原價，但會以銷售價將新一輪期貨合同產品賣給投資者。因此，每次移倉現在價差外，還必須考慮移倉花銷問題。
“原油ETF基金產生服務費等問題，不太適宜中短線投資者，而真接標杆原油期貨的產品，控制不了是中國大陸原油期貨，或是銀行賬戶原油，都不太適宜對期貨交易、準則不瞭解的中級考試投資者。”北京地區某期貨公司企業客服經理表示，“談談目前中國大陸的原油期貨而言，首要會有風控規章制度，主要包括保障金規章制度、漲跌停限定、強制強制平倉規章制度等，且或者中國大陸期貨漲跌停限定，很難發生倒欠賬的狀況。我們也你和企業客戶強調，保證合理倉位，堅決杜絕滿倉操作。”
目前，中國銀行原油寶時件導致管控準備，各家銀行已在管控的要求下完成自糾，並遞交自糾報告。每人銀行已經中止有關產品推介或停止做多，原油產品不適宜都沒有專業經驗、尋求穩定性盈利的投資者。
【來源：21經濟網金融業平道】
出版權歸原創作者任何，向原創緬懷