年報解讀｜全球草銨膦替代需求持續增長 利爾化學2020年淨利大增96.76%

財聯社（成都，記者 熊嘉楠 實習生 周昕宇）訊，隨著草銨膦市場需求和價格的不斷增加，全球最大草銨膦龍頭利爾化學（002258.SZ）2020年業績漲勢喜人。公司相關人員向財聯社記者表示，近年全球百草枯逐漸禁用，導致草銨膦的需求和價格持續回升；此外還有很多市場選擇因素，比如不少同行因為疫情停產等等。

年報顯示，2020年公司實現營收49.69億元，同比增長19.33%；淨利6.12億元，同比大幅增長96.76%。其中，第四季度實現營收16.19億元，同比增長42.02%；淨利1.95億元，同比增長153.25%。

2020年第一至四季度（截止2020年12月1日）市場均價分別為11.85萬元/噸、13.23萬元/噸、14.85萬元/噸、15.83萬元/噸，最新報價約17萬元/噸。業內分析指出，草銨膦短期內供需偏緊或將維持，價格有望繼續反彈。據相關資料顯示，草銨膦原藥價格最高點出現在2014年，價格為31.5萬元/噸。近年低點有兩個，分別為2019年的13.69萬元/噸、2020年初的11萬元/噸。

據瞭解，草銨膦新增需求可分為兩部分：一塊是來自美國種植耐草銨膦多抗轉基因大豆、棉花等作物帶來的新增需求，另一塊是中國、東南亞等地區百草枯禁用後出現的替代需求。此外，以加拿大為代表的種植LibertyLink油菜種子系統的國家及地區，還穩定地擁有全球40%以上的草銨膦存量需求。

那麼公司的產能能否滿足市場日益增長的需求？上述人員告訴財聯社記者：“公司作為龍頭企業，產能這一塊的話不用太擔心，只要在環評的範圍內，公司將會根據市場實際需求情況進行生產。”

確實，利爾化學是全球最大的草銨膦龍頭企業，市場佔有率達70-80%。2020年原藥產能41500噸/年，產能利用率77%，在建產能6200噸/年。公司工作人員前期曾向財聯社記者表示，後續專案建設將對公司業績形成長期支撐。

資料顯示，百草枯因毒性大被多國相繼禁用。去年6月，泰國全面禁止百草枯；隨後9月中國市場流通百草枯產品均到期，將不再有相關產品銷售和使用；去年底，巴西也進入禁用視窗期。根據農藥資訊網，以上區域禁用後，全球百草枯新增禁用需求14000噸，加上對草甘膦禁限替代量，預計2020年草銨膦替代新增需求4000噸以上。

華泰證券認為，眾多農業大國的百草枯禁令將有效推動草銨膦需求的快速釋放。目前草銨膦價格中樞已經下移，其價效比的提高有助於增強競爭力，進一步獲得百草枯替代的市場份額，釋放替代需求。

值得一提的是，同樣受益的還有利民股份（002734.SZ），2020年1-9月實現營收35.95億元，同比增長78.55%，淨利3.74億元，同比增長30.52%，全年淨利預增15%-40%。生產草甘膦的揚農化工（600486.SH）2020年1-9月實現營收79.56億元，同比增長12.67%，淨利10.23億元，同比微降4.34%。