華虹半導體(01347.HK)業績預告有什麼看點？

截至2021年2月9日華虹半導體漲幅11.43%，在釋出業績預告後，午盤開盤直線拉昇，漲到11.43%，下面我們來看一下華虹半導體2020年業績預告有什麼看點。

資料來源：格隆匯

一．公司業績

2020年公司全年營收創歷史新高，達到9.613億美元，同比增長3.1%；2020Q4營收實現2.80億美元，同比增長15.4%，環比增長10.7%；歸母淨利潤4360萬美元，同比增長66.41%，環比增長146.3%；毛利率25.8%，同比下降1.4%，環比增長1.6%；淨利率15.6%，同比增長4.8%，環比增長8.6%。

毛利率受益於8寸滿產能和漲價影響，以及12英寸開始爬坡，毛利率實現正增長；毛利率在2020Q4開始出現拐點；淨利率同樣受益於管理費用的下降，也在2020Q4出現拐點，且斜率比毛利率高。

二、公司業務

（1）8英寸

①從2020Q2開始滿產：公司8英寸業務基本符合市場預期；從2020Q2開始公司8英寸產能基本滿產能生產，從2020Q1產能利用率為91.90%，上升到2020Q4 104.40%，就是說公司產能還不能滿足市場需求，還需要把部分業務外包給其他公司。預計21年產能利用率維持在100-110%之間。

②8英寸漲價：疊加8英寸漲價影響，公司8英寸業務在2020Q4實現營收2.44億美元，同比增長3.8%，環比增長3.4%；而毛利率也有所提升，2020Q4毛利率為28.6%，同比增長0.4%，環比增長了1.4%；從環比增長可以看出公司8英寸漲價符合市場預期；公司預計2021年8英寸毛利率有望回到2017年高點32%-33%。

③預計2021年公司8英寸繼續滿產能的情況下，8英寸的業績增長來源於價格的上漲。

（2）12英寸

①產能爬坡超市場預期：公司2019年在無錫投資12英寸廠房，滿產能實現4w片/月的產能，目前開始爬坡，且爬坡產能超市場預期，公司12英寸從2020Q1產能6.90%，增長到2020Q4 75.50%；且公司可能繼續擴張產能，擬在2021年底擴產到6.5w片/月，未來進一步擴產到8w片/月。

②無錫廠房實現盈利：公司2020年業績預告顯示，2020Q4無錫廠房實現營收3570萬美元，同比增長381.6%，環比增長115%；而毛利率為6.5%，去年同期-5.4%，2020Q3為-18%，同比增長了11.9%，環比增長了24.5%；隨著產能繼續爬坡，12英寸對公司營收貢獻比重有望繼續提升。

③EBITDA有望今年轉正：由於12英寸屬於先進技術，需要投入大量的研發費用，導致EBITDA一直為負，2020Q4 EBITDA為-442.6萬美元，2020Q1 EBITDA為-2280萬美元，目前看來隨著產能爬坡，EBITDA的負值在減少，隨著產能繼續爬坡，EBITDA有望轉正，而當EBITDA實現轉正，那麼它將為公司貢獻利潤。

④預計隨著12英寸繼續爬坡，公司12英寸業務有望實現正的淨利潤，且疊加12英寸也在漲價，公司12英寸業務營收有望繼續增長；同時公司有繼續擴產能的計劃，預計未來高附加值產品佔公司營收比重將越來越大，毛利率與淨利率也將提高。

三、小結

公司2020年業績公告指引，2021年第一季度實現營收2.88億美元，同比增長41.87%，環比增長2.85%，在產能爬坡比較緩慢的情況下，2021Q1營收基本與2020Q4營收一致；毛利率約為23%-25%之間。

同時受下游功率半導體依然很強勁，尤其是IGBT，去年IGBT增長超過30%；以及汽車電子包括能源車市場的恢復，MCU今年仍然會是一個重要的產品，去年MCU有了一個很好的增長，在20-25%之間；預計公司2021年業績依然會保持增長。