比較研究 盛新鋰能彈性更大的邏輯分析-超級鋰週期開啟二

#新能源產業鏈繼續暴漲#

#蔚來股價大漲市值破千億#

#天齊鋰業擬定增募資159億#

$盛新鋰能(SZ002240)$$贛鋒鋰業(SZ002460)$$天齊鋰業(SZ002466)$

1、投資研究中，比較研究是投資研究最高難度，最頂級的心法。

2、比較研究的步驟

（1）第一步，需要在龐大的資料中，找到關鍵的指標。

（2）第二步，在核心指標找到特異資料，在特異資料中找到線索。

（3）第三步，線上索中找到突破口，並在突破口中找到規律。

1、確定可比的物件：考慮到A股中，只有三個企業，主營的業務收入97%來自鋰鹽，因此把贛鋒鋰業、天齊鋰業和盛新鋰能作為比較研究的三個物件。

2、2018年鋰鹽的營業收入及毛利率對比：選擇2018年是因為各鋰鹽企業在2018年的銷售到達頂峰。

（1）贛鋒鋰業：41.7億，毛利率40%

（2）天齊鋰業：62.4億，毛利率68%

（3）盛新鋰能：8.4億，毛利率10%

3、2020年上半年鋰鹽的營業收入及毛利率對比：選擇2020年是因為各鋰鹽企業在2020年的銷售到達最低谷，全行業基本處於虧損。

（1）贛鋒鋰業：17.8億，毛利率45%

（2）天齊鋰業：18.8億，毛利率20.4%

（3）盛新鋰能：2.48億，毛利率1%

4、現有鋰鹽產能對比分析：

（1）贛鋒鋰業：4萬噸電池碳酸鋰+8.1萬噸氫氧化鋰+1萬噸其他鋰鹽=13.1萬噸

（2）天齊鋰業：4萬噸電池碳酸鋰+0.5萬噸氫氧化鋰+0.3萬噸其他鋰鹽=4.8萬噸

（3）盛新鋰能：2.5萬噸電池碳酸鋰+1.5萬噸氫氧化鋰+0.1萬噸其他鋰鹽=4.1萬噸

5、1月22日收盤價的最新市值對比分析：

（1）贛鋒鋰業：市值1870億，預估2020淨利潤4.5億。根據現有產能13.1萬噸測算，每萬噸市值142億。

（2）天齊鋰業：市值941億，預估2020虧損10億。根據現有產能4.8萬噸測算，每萬噸市值196億。

（3）盛新鋰能：市值204億，預估2020淨利潤0.37億。根據現有產能4.1萬噸測算，每萬噸的市值49.8億。

假設2021全年各企業鋰鹽商品的平均銷售單價是，按每噸10萬測算：

1、贛鋒鋰業：

（1）根據現有產能13.1萬噸測算，按每噸淨利4.5萬測算，淨利潤59億。

（2） 按市盈率50倍估值，贛鋒鋰業2021年度合理的市值是2950億。

（3） 按現有市值計算，贛鋒鋰業上漲的空間是57.8%。

2、天齊鋰業：

（1）根據現有產能4.8萬噸測算，按每噸淨利6萬測算，淨利潤28.8億。

（2）按市盈率50倍估值，天齊鋰業2021年度合理的市值是1440億。

（3）按現有市值計算，天齊鋰業上漲的空間是53%。

3、盛新鋰能：

（1）根據現有產能4.1萬噸測算，按每噸淨利3萬測算，淨利潤12億。

（2）按市盈率50倍估值，盛新鋰能2021年度合理的市值是600億。

（3） 按現有市值計算，盛新鋰能上漲的空間是194%。

1、海康威視是最牛，最好的。但是，2010年至2013年大華股份的股價上漲10倍以上，而海康威視只上漲50%以上。就像鋰鹽的贛鋒鋰業和天齊鋰業最好，誰都知道的。

2、如果你在2010年去看所有賣方分析師的研報，都告訴你海康威視好。

3、各行業的發展階段

（1）龍頭創造行業，龍頭肯定是有優勢的。

（2）第二階段要普及，產業利益會開始扶植排名第三的企業。這也是為什麼盛新鋰能會同時進入寧德時代和韓國LG新能源的原因。

4、這也是為什麼中信證券前天發研報推薦盛新鋰能的原因了。還推薦了雅化集團和ST融捷。因為這三個彈性最大。相信中信證券的市值3920億和研究水平肯定在大多數人之上的。

@今日話題@租房奴@羅菲達@巴菲特讀書會@梁思禺@神農陳宇@擎嘯天@那一劍的風情@華騰資產@吉普賽007@幸運女俠