大買家現身 ETF發行潮背後藏玄機

今年以來，ETF迎來發行大潮。那麼，哪些資金是這些ETF的大買家？中國證券報記者統計發現，ETF的大買家包羅永珍，機構和個人都在其中。不過，記者採訪瞭解到，行業內不少公司和產品面臨較大壓力，因此“幫忙資金”成為一些ETF的重要買家。由於需求旺盛，近期“幫忙資金”的對價也水漲船高，一些中小型基金公司直呼“用不起”。

成立後迅速上市

目前，ETF在成立以後，大多迅速上市。藉助基金產品的上市公告，投資者得以窺探一些ETF基金的大買家，其中不少是在基金髮行時，就重金申購ETF產品。

11月23日，招商基金髮布公告稱，招商中證消費電子主題ETF將於11月26日上市交易。這隻基金成立於11月18日，成立之後迅速上市。

從基金上市公告看到，在這隻ETF的前十名持有人名單中，有上海東證期貨、中金財富證券、申萬宏源證券、財信證券等期貨和券商機構，還有一家投資公司閩侯縣景和祥投資諮詢有限公司，另外還有丁濟珍、張金波等個人投資者。上述機構和個人持有的份額從301萬份到1000萬份不等。該ETF的上市交易份額為3.55億份。

11月8日上市交易的一家食品ETF基金前十大持有人名單則更有看頭。這隻基金成立於10月26日，前十大持有人中有西南證券、招商證券等券商機構，還有招商期貨、上海環懿投資有限公司－環懿金牛衛杉一號私募證券投資基金、上海磐耀資產管理有限公司－磐耀三期證券投資基金、華潤深國投信託有限公司－華潤信託·磐耀卓越1號集合資金信託計劃等投資機構，以及傅美鳳、藍小南、葉鋼等個人買家。上述機構和個人持有的基金份額數量從250萬份到3000萬份不等。相對此次合計3.24億份的上市交易份額來講，都是一些“重量級”持有人。

另外，還有不少公司的ETF成為旗下其它資管產品“掃貨”的物件。例如，浦銀安盛中證證券公司30ETF基金的前十大持有人名單中，有浦銀安盛博悅2號FOF集合資產管理計劃、浦銀安盛博悅3號FOF集合資產管理計劃、浦銀安盛盛卓7號FOF單一資產管理計劃、浦銀安盛盛卓8號FOF集合資產管理計劃。

私募身影頻現

觀察發現，一些機構出現在多隻基金產品的前十大持有人名單之中。以前述的磐耀三期證券投資基金為例，在11月以來上市的ETF中，除了出現在銀華食品ETF的前十大持有人名單之外，它還是港股通50ETF的第一大持有人。截至11月4日，該基金持有港股通50ETF1500萬份的基金份額。加上銀華食品ETF的500萬份基金份額，該機構在兩隻ETF上出手約2000萬元。

而另有一些機構更是用旗下多隻產品，集中重倉持有相關ETF。例如，南方中國A50ETF的前十大持有人名單中，有君證資產管理（上海）有限公司旗下兩隻產品君證樂融1號私募證券投資基金和君證樂融2號私募證券投資基金，合計持有約2億份；深圳市林園投資管理有限責任公司旗下林園投資135號私募證券投資基金和林園投資132號私募證券投資基金合計持有這隻ETF約9000萬份。

事實上，如果拉長觀察的時間，可以看到一些私募、期貨等資管機構成為不少ETF的主要買家。“對於一些熱門細分領域的ETF產品，我們也會透過申購的方式進行重點佈局。這樣一來，可以在較低價位鎖定熱門ETF，在這些熱門賽道的ETF上市以後，可以享受二級市場的上漲，是不錯的投資機會。”上海一傢俬募機構相關人士表示。

對價水漲船高

觀察發現，透過認購新發ETF，並迅速在二級市場賣出獲利，確實是一個可行的投資方法。以近期上市的一隻ETF為例，該基金在上市首日上漲1%，收於1.01元。不過，當天的交易金額超過9000萬元，隨後交易量持續放大，迎來一波上漲，最高上漲至1.02元上方。然而，隨後該ETF的二級市場價格出現下跌，最新的收盤價迴歸到基金面值。如果有機構資金快進快出，確實可以實現在短期內的獲利了結。

“現在上市節奏加快，熱門ETF上市後大多有不錯的表現，流動性又比較好，逢高出貨沒有壓力。”前述私募機構人士介紹稱。

事實上，在今年以來的ETF發行大潮中，還有不少機構資金成為“幫忙資金”，這類資金更是發行潮之中“如魚得水”的玩家。

中國證券報記者瞭解到，券商資金是ETF重要的“幫忙資金”，交易量仍然是基金公司償還對價的重要方式。不過，在ETF大發展的當下，這類資金的對價頗高。“四五十倍交易量的對價很正常，行業內有的公司都要了七八十倍的對價，這樣的價格實在要不起。”有中型基金公司指數投資負責人表示。

至於透過私募產品等輸送而來的“幫忙資金”，其對價和償還方式則更加多種多樣。“私募資金透過各種方式進入這樣的生意中，中間的介紹人比較多樣，比如券商等，所以其中的償還方式就五花八門了。”有知情人士告訴中國證券報記者。