2022-02-21太平洋證券股份有限公司盛麗華對華蘭生物進行研究併發布了研究報告《國內首家兒童劑型四價流感疫苗獲批，四價流感疫苗接種範圍擴大到3歲以下人群》，本報告對華蘭生物給出買入評級，認為其目標價位為32.70元，當前股價為26.24元，預期上漲幅度為24.62%。證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為74.20%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為華西證券的周平。
華蘭生物(002007)
事件： 子公司華蘭生物疫苗公司取得四價流感病毒裂解疫苗（兒童劑型）的藥品註冊證書。華蘭生物疫苗子公司將於 2022 年 2 月 18日上市。
國內首家兒童劑型的四價流感疫苗獲批，將逐步替代三價流感疫苗，四價流感疫苗接種範圍擴大到了 3 歲以下人群。 根據公告，子公司華蘭生物疫苗公司取得四價流感病毒裂解疫苗（兒童劑型）藥品註冊證書，華蘭生物兒童劑型四價流感病毒裂解疫苗獲批上市，適用於6 月齡至 3 歲年齡段人群預防相關型別的流感，為國內首家兒童劑型的四價流感疫苗註冊證書，將逐步替代三價流感疫苗，四價流感疫苗接種範圍擴大到了 3 歲以下人群，基本實現全年齡段覆蓋。公司將在22 年生產提供適用於國內 6 月齡至 3 歲年齡段人群的四價流感裂解疫苗，同時公司國內流感疫苗認知度逐步提升，同時更多地區將流感疫苗納入免疫規劃或醫保覆蓋，滲透率有望持續提升。根據公開資料，同時，公司也通過了烏克蘭、土耳其等對公司流感疫苗的現場檢查，公司流感產能擴張後，將能供應更多的地區和國家。華蘭生物疫苗子公司上市後，預計公司將加快豐富疫苗管線開發。
公司血製品業務有望實現穩定增長，也有望受益於多個省份漿站
十四五規劃，漿量成長性進一步開啟。 公司血製品 21 年前三季度血製品收入與去年同期持平，上半年血製品收入同比有所下降（靜丙同比下降較多），主要是供給問題， 2020 年公司靜丙庫存消化的差不多，加上 2020 年採漿受疫情影響基本與 2019 年基本持平，導致 2021H1靜丙供給同比下降。根據中檢院批簽發資料，下半年份批簽發快速恢復，靜丙批次大幅度上升，供應增加。 我們預計血製品業務有望實現穩定增長。
投資建議：
國內首家兒童劑型的四價流感疫苗獲批，將逐步替代三價流感疫苗，四價流感疫苗接種範圍擴大到了 3 歲以下人群， 基本實現全年齡段覆蓋。民眾預防意識有望繼續加快流感疫苗滲透率提升，四價流感需求有望持續旺盛預計 2021 年血製品供給不成問題，血製品業務有望實現穩定增長。全年來看，陳漿+2021 年採漿量，預計華蘭 2021 年血製品供給不成問題，血製品業務有望實現穩定增長，中長期，華蘭生物作為龍頭公司有望受益於漿站十四五規劃，漿量成長性進一步開啟。我們預計公司 2021/22 年淨利 18.1 億/22 億，對應 EPS0.99/1.21，對應估值 26 倍/22 倍，繼續推薦。
風險提示： 採漿供應不及預期，四價流感需求不及預期，產能釋放不及預期，價格波動風險，安全性生產風險。
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級3家，增持評級3家。證券之星估值分析工具顯示，華蘭生物（002007）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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