蔚來財報解讀：再虧40億！李斌吹過的牛卻在慢慢變成現實

近日，蔚來發布了2021年第四季度財報。我們先來看幾組關鍵資料：2021年第四季度，蔚來共交付整車25034臺，總營收99.007億元，淨虧損21.434億元；全年來看，蔚來2021年共交付新車91429臺，全年總營收為361.364億元，全年淨虧損40.169億元。

雖然從2019年的虧損112.96億元，到2020年的虧損53.04億元，再到2021年的40.169億元，蔚來的虧損一直在收窄，但還是有人忍不住問：“蔚來還有未來嗎？”

說有未來嘛，蔚來自2014年成立以來一直在虧錢。說沒未來嘛，截至2021年12月31日，蔚來的現金及現金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計554億元，好像越虧越有錢。不明確的咱先不說，咱就聊點現在比較明朗的東西。通讀此次蔚來財報後，我發現李斌曾經吹過的牛，似乎正在慢慢變成現實。

江淮蔚來工廠比保時捷工廠先進

李斌在2018年參加央視一檔節目時說：“保時捷的工廠，肯定比不上江淮的工廠，不要覺得我胡說八道，因為我去參觀過。”相信當時90%的普通觀眾都覺得他就是胡說八道，而90%的業內人士會覺得他說這話比較討巧。其實一個工廠的先程序度，一般只反映車企產品的細節做功和成本控制水平，所以保時捷工廠的先程序度還真不見得比江淮蔚來工廠好。

筆者參觀過的車企工廠也不少了，有合資品牌的、造車新勢力的、豪華品牌的，也有自主品牌的，客觀來說，江淮蔚來工廠的先程序度要稍遜色於大眾MEB工廠，在所有車企中屬於中上的一個水平。比較難得的是，江淮蔚來工廠不斷在進行階段式升級改造，有望在年中左右將全產線的生產能力提升至60JPH（每小時生產60臺車），生產效率與大眾MEB工廠持平。

而位於合肥新橋智慧汽車產業園區的第二生產基地的廠房建設和裝置安裝已基本完成，除錯工作也進展順利。第二生產基地規劃生產能力為60JPH，計劃於今年第三季度正式投產，生產的首款車型為ET5。而且，近日首臺ET5試製車已於試製中心下線。

第一工廠的不斷升級最佳化和第二工廠的順利落成，一方面給蔚來維持20%左右的整車毛利率提供了基礎，另一方面緩解了蔚來的產能問題。在加上今年蔚來將有3款NT2.0平臺的車型開啟交付，現有的“866”車型也將推出年度改款，可以說是蔚來的產品大年，所以蔚來今年的銷量資料應該會比較好看。

油車能去的地方電車也能去

換電其實是李斌在成立蔚來之前就構思好的東西，但在早期充換電網路不完善的時候他提出這一觀點卻讓人難以信服。甚至因為早期過多使用柴油補能車的原因，蔚來一度成為行業內的笑談，遭到網友口誅筆伐。可是2022年我們再讀這句話，發現李斌吹的這個牛，好像真的快實現了。

截至2022年3月25日，蔚來在中國地區已建成換電站871座，超充站714座，3982根，目的地充電站678座，3792根。其中在2021年第四季度共建成換電站260座，超充站230座，1092根，目的地充電站90座，468根。蔚來計劃在2022年，中國市場累計建成超1300座換電站，6000根超充樁，10000根目的地充電樁。

可以說，蔚來是目前國內充換電佈局最完善的一家車企。除了城市內的充換電設施，蔚來還部署了“五縱三橫”高速充換電網路，你甚至可以開著蔚來去珠峰大本營。對特斯拉比較瞭解朋友肯定也知道，很多開特斯拉長途自駕遊的老手也會向大家推薦蔚來的補能服務。

不明白為什麼現在還有人買油車

2021年，在上海的35萬人民幣以上所有燃油和電動SUV中，蔚來的市場份額達到23%，整體銷量排名第一。或許因為在高階SUV市場的良好表現，李斌提出了“為什麼還要買油車”的疑問，對於李斌的“狂言”，網路上也是褒貶不一。

作為一名電動車主，筆者其實非常能理解李斌說的話，現階段大部分電動車的體驗，確實要優於同級別燃油車。開慣了電動車再開回燃油車，就如同用慣了120Hz高刷屏手機再用回60Hz的手機，感覺像是上個時代的產物。而此前大家糾結的續航、二手車等問題，其實已經改善了很多，說“汽油車使用者操電動車的心”也並不為過。

目前蔚來的平均成交價為43萬左右，已經超過了寶馬和奧迪，如果你是因為貴而不買電車，那麼蔚來也即將推出新的解決方案，那就是面向大眾市場的子品牌。李斌在電話財報會上透露，蔚來和新品牌將是類似雷克薩斯和豐田，新品牌將主攻3-5萬美金的市場。目前新品牌的核心團隊已經搭建完成，並明確了戰略方向和發展計劃，首批產品也進入了關鍵的研發階段。

蔚來還在找自己的節奏

筆者認為，造車有點像跑馬拉松，重點並不是最快能跑多快，而是合理分配體能，找到自己的節奏，這樣才能跑到終點。2017年前後市面上出現過一大批造車新勢力，之所以“蔚小理”能衝出來，就在於找到了自己的持續競爭力。而為了將來能夠走得更遠，蔚來也將持續加大全棧自動駕駛技術、動力電池等關鍵技術的研發投入。2022年，蔚來研發投入相比2021年增長將超1倍。

當體內為運動供能的糖基本消耗殆盡，身體不得不完全依靠脂肪來為運動供能時，馬拉松運動員就會遇到所謂的“撞牆期”。2019年可以說是蔚來的“撞牆期”，市場的低迷和資本的質疑差點讓這家車企走不下去。蔚來終究是熬過來了，經過了2020年和2021年的蓄勢，2022年將是蔚來快速奔跑的一年。

但是，正如前文提到的，蔚來仍處於虧損中，而且為了保持品牌、產品的競爭力，這種虧損還將持續一段時間。蔚來還在找自己的節奏，李斌希望在2024年實現全年盈利，正好是蔚來成立的第十個年頭。你覺得李斌能實現他的十年之約嗎？