壹指闡｜打擊“假外資”，哪些板塊受影響

壹點智庫研究員 呂華遠

12月20日，證監會出重拳打擊“假外資”規定釋出後的首個交易日，A股市場調整，北向資金流出，近期的熱點板塊呈現熄火跡象。創業板權重寧德時代罕見地跌超6%，拖累創業板指數大跌近3%。

新規出臺，北向資金連續淨流出

12月17日晚，證監會就修改《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》公開徵求意見，明確“滬深股通投資者不包括內地投資者”。此舉旨在規範內地投資者返程交易行為，對所謂“假外資”從嚴監管。

證監會稱，此次規範工作將有為期一年的過渡期，過渡期結束後，存量投資者不得再透過滬深股通主動買入A股，所持A股可繼續賣出；無持股內地投資者的交易許可權由香港經紀商及時登出。

為啥會有內地資金混在北上資金裡購買A股呢？據悉，原因主要有二：一是容易繞開內地監管；二是在香港可以獲得更高比例的配資。根據證監會的公開徵求意見稿，目前有北向交易的內地投資者將近4萬，在北向交易中的佔比約1%。證監會認為，此類證券活動與滬深股通引入外資的初衷不符，且這些投資者中98%以上已開立內地證券賬戶可直接參與A股交易，兩種途徑交易有發生跨境違規活動的風險，也給市場造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利於滬深港通的平穩執行和長遠發展。

在證監會的這項規定釋出之前，顯然市場上有部分先知先覺的資金提前撤離。12月17日，也就是上週五，北向資金成交淨買額大幅流出65.62億元；12月20日，本週一，北向資金繼續流出9.71億元；12月21日，北向資金再度流出9.97億元。

北向資金連續三日以上淨流出，上一次還要追溯到11月5日至11月10日。進入12月份以來，從12月1日至12月16日，連續12個交易日，北向資金都呈現淨流入狀態，12月9日更是大幅流入216.56億元。

北向資金近期成交動向。

哪些板塊和個股受影響最大

一夜暴富是很多人的夢想，“假外資”繞道香港買A股，無疑是衝著掙快錢來的，就像巴菲特所言：沒有人願意慢慢變富。

從12月20日的市場表現看，電氣裝置、新能源等今年的熱門板塊有熄火降溫跡象，被稱為“寧王”的寧德時代股價下跌6.29%，深股通淨買額流出1.01億元，東方財富、陽光電源、恩捷股份、藥明康德、隆基股份、中遠海控、招商銀行、山西汾酒等個股的北向資金也都流出1億元以上。

12月20日，處在“元宇宙”風口上的歌爾股份的股價全天單邊下行，尾盤跌停。成交龍虎榜上，四機構合計淨賣出4.89億元，深股通買入9.86億元並賣出5.32億元。同屬於元宇宙概念的個股中青寶、湯姆貓跌幅超10%，奧拓電子跌停，順網科技、盛天網路、完美世界等跌幅超9%，鋒尚文化、絲路視覺跌幅超8%。

在壹點指數山東上市企業INC指數11月TOP50榜單中，歌爾股份以INC指數808.16排在第3位，其各項分指標為：傳播廣度3.31、傳播熱度3.19、網路關注度3.53、官網呈現度2.08。

雖然股價遭遇跌停，但歌爾股份這幾年的走勢依舊是相當彪悍。2019年，歌爾股份股價上漲189.53%；2020年，股價上漲87.35%；截至12月21日，今年年內上漲35.58%。目前，歌爾股份市值已達1729億元，在山東的上市公司中，排在萬華化學、海爾智家之後，位列第三。

壹點指數山東上市企業INC指數11月榜單前十名。

打擊“假外資”，長遠看是利好

在業內人士看來，對“假外資”進行嚴格監管，是規範市場的正常交易秩序，從長遠看是利好。短期來看，北上“假外資”會失去操控個股及配資的途徑，並逃離A股市場，但對北上資金流入的影響更多是短期的。

事實上，除了監管，影響北向資金變動的原因還有很多，包括全球及中國經濟的變化、美元及人民幣匯率的變化、海外市場及中國A股的變化等。從歷史表現不難看出，除海外市場環境等因素的影響外，估值是北向資金進行配置時會重點考量的因素之一，當標的估值達到高位，北向資金可能就會有減倉舉動。同時，北上資金投資A股，其主要收益不只是對A股投資差價，還有對於匯率的投資收益，因此人民幣匯率產生較大變化時，北向資金也會隨之波動。

互聯互通機制開通以來，北向資金給投資者留下的印象是“買買買”且操作精準。有投資者把北向資金當作A股市場的重要活水，也有投資者把北向資金視為風向標。截至12月20日，北向資金今年年內成交金額達到26.95萬億元，淨流入A股規模超過4100億元，兩項資料均重新整理滬港通、深港通開通以來的最高紀錄。

截至12月20日，北向資金持倉市值在1000億元以上的有貴州茅臺、寧德時代兩隻個股，持倉市值在400億元以上的個股還有美的集團、招商銀行、五糧液、隆基股份、中國中免和伊利股份。

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