2022-01-27國盛證券有限責任公司宋嘉吉,黃瀚,趙丕業對中天科技進行研究併發布了研究報告《減值計提輕裝上陣，風光共振未來可期》，本報告對中天科技給出買入評級，當前股價為16.09元。證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為94.85%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為中泰證券的陳寧玉、周鈴雅。
中天科技(600522)
事件：公司釋出2021年度業績預減公告，預計實現歸母淨利潤1.0-1.5億元，同比減少93.4-95.6%，高階通訊業務相關計提對淨利潤影響為-30.23億元。如剔除計提，公司2021年實現歸母淨利潤31.2-31.7億元。四季度單季度實現歸母淨利潤9.7-10.2億元，同比增長40-47%。
高階通訊業務影響全年業績，減值計提後輕裝上陣。本次公告表明公司高階通訊業務相關減值計提將在2021年完成，對當年業績影響較大。公司2021年把握住行業機遇，海洋板塊高歌猛進，實現營收和利潤的高速增長，但受高階通訊業務拖累，全年業績出現下滑。減值計提完成後，公司有望輕裝上陣，繼續把握通訊和新能源行業機遇，考慮到2021年減值的影響，我們預計公司2022年利潤將實現大幅度回暖。
海上風電高速發展，高門檻高景氣海洋板塊大有可為。海纜的供應商門檻較高，對生產資質、港口資源、過往業績有著諸多要求，行業格局相對海風其他領域更為集中。海上風電作為重要的綠色能源，正處於高速發展期，重視程度被不斷提升，“十四五”期間國家及各沿海城市對海上風電有著明確規劃，公司作為國內海電纜龍頭廠商優勢明顯，具備體系化服務能力，訂單情況飽滿，我們預計“十四五”期間海上風電建設將持續加速推動，整個海洋板塊有望進入持續上行階段。
光纖光纜底部反轉，盈利能力有望大幅度反彈。近幾年國內光纖光纜行業受供需關係等方面的影響價格承壓。公司2020年光通訊及網路業務也受此影響毛利率下降了7.45個百分點。而2021年作為風向標的中移動招標光纜價格上漲50%至60元出頭，結合運營商雙千兆及全光網戰略，整個行業正式進入底部反轉階段，公司作為光纖光纜行業龍頭將充分享受本輪價格回升，結合持續的降本增效工作，整個光通訊板塊盈利能力有望大幅度反彈。
碳中和大背景下，公司各項業務有望進一步發展。我國碳中和工作加速推進，“3060目標”引領行業高需求、高景氣度。2020年12月，中央經濟工作會議也明確提出做好“碳達峰、碳中和”工作為2021年的八項重點任務之一。公司在新能源領域佈局齊全，海洋業務、新能源/儲能、光伏發電等業務在此背景下等均有望加速發展，全新出發。
投資建議：考慮到公司今年相關的資產和信用減值，我們預測公司2021-2023年歸母淨利潤為1.3/36.5/43.7億元，當前股價對應PE分別為417.2/14.5/12.1倍。基於公司未來幾年海洋系列/電力傳輸等業務發展前景良好，以及光纖光纜行業回暖，維持“買入”評級。
風險提示：光纖光纜行業競爭加劇，海上風電發展不及預期。
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級8家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為25.45；證券之星估值分析工具顯示，中天科技（600522）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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