在昨日股價創歷史新高後，禾邁股份一躍成為兩市第二高價股。而到了今日，禾邁股份卻放量大跌，收盤跌14%，成交量較昨日放大一倍有餘。資金出逃意味明顯。
禾邁股份主要從事光伏逆變器等電力變換裝置和電氣成套裝置及相關產品的研發、製造與銷售業務。光伏微型逆變器及監控裝置是禾邁股份的核心產品。2021年公司該業務營收4.52億元，佔整個營收比例的56.8%。
其股價自4月27日以來區間最大漲幅達到2倍以上，股價於8月29日創下歷史新高，盤中達到1217.99元/股，是A股第二大高價股。
此外，禾邁股份昨日晚間披露2022年中報，中報顯示，公司2022上半年實現營業總收入5.14億元，同比增長61.6%；實現歸母淨利潤2.02億元，同比增長156.5%；每股收益為3.6元。上半年公司微型逆變器銷售量約為 38.58 萬臺，監控裝置銷售8.18 萬臺。
從紙面資料來看，這份報表可以用“華麗”來形容了，但為何禾邁股份今日又會閃崩呢？
過高的估值
在去年年底上市時，禾邁股份僅計劃募資5.58億元。但在兜兜轉轉之後禾邁股份最終定為557元/股，募集資金也變成了55億，比原計劃多募集近50億。
這也使得禾邁股份發行市盈率近226倍，禾邁股份當時也被股民稱為“最貴新股”。在大半年後的今天，禾邁股份股價已超1000元，昨日盤中一度超1200元。而禾邁股份當前PE(TTM)也已經達到177倍！
若以天風證券5月初預測的禾邁股份全年淨利潤5.2億來計算，其估值也高達110.6倍！
值得注意的是，網傳昨日有自媒體質疑部分逆變器公司存在造假，稱逆變器企業海外銷售資料涉嫌造假。但目前並未被官方證實。
並不出色的控費能力
其報表顯示，2022年上半年，“三費”中銷售費用與管理費用均大幅提高，分別增加58.78%、74.36%；禾邁股份解釋稱銷售費用與管理費用系市場推廣費和質保費增加以及經營規模擴大引起的人員及薪酬、房租、行政開支增加所致。
而財務費用下滑近3000%，想必關注禾邁股份的投資者也清楚：想當初那可是“含淚多收了10倍的錢啊”。畢竟45億元的現金理財，光利息也是有著不少金額的。
當然，若衝減45億現金理財所帶來的利息收入(約0.68億元)，禾邁股份半年報淨利潤還要大打折扣。
研發投入增加是好事，但全部是費用化支出，至關重要的資本化研發支出不知是沒有還是未披露。從其財報披露資訊看來，研發投入的增加也僅僅體現在了研發人員的薪資增加上。
這也引起了部分投資者的不滿：“給你們投資就是讓你們給員工增加工資？”
總體來看，禾邁股份的控費能力並不是很出色。然而，畢竟那麼高的估值在那裡擺著，任何一點點的缺點都會被放大。
機構出逃明顯
昨日，禾邁股份因日內收盤價格漲幅達15%而登上龍虎榜，龍虎榜單顯示，賣出榜前五名中有四家都為機構席位。
而買方多為遊資營業部為主，只有一家機構席位。禾邁股份流通股中，本來就是機構投資者佔大多數，如今機構出逃，很難不引起投資者的恐慌情緒。
此外，禾邁股份有0.15億股限售股將於12月20日起上市流通，此次解禁股份型別為首發原股東限售股份,首發戰略配售股份。佔總股本的26.7%，以今日收盤價計算，這也是將近150億市值。對於市場造成的解禁壓力非常大。
機構還會繼續抱團維持高估值嗎？
從其半年報資料來看，截止2022年6月30日共有204家機構持有禾邁股份股票，佔流通股比例為46.04%，其中基金家數為202家，佔流通股比例為44.36%，前十大流通股東也全部為基金。
而禾邁股份股東總數才只有2840人(截止6月30日)，主要投資者為機構，這一次大跌或成為機構分歧的開始。
從上市開始就因“最貴新股”“大比例棄購”被市場重點關注，禾邁股份一舉一動都會引起熱議，上半年的業績也體現了公司優秀的一面，但後續業績是否能支撐如此高的估值，需要投資者細細考量。