行情結構博弈加劇 週期板塊重回主導地位

◎記者 徐蔚 ○編輯 朱茵

“五一”假期後A股結構博弈加劇，核心資產繼續殺估值，而低估值順週期板塊則持續走強。週五滬深兩市延續調整走勢，科技、醫藥等高估值板塊領跌，創業板指呈單邊下跌態勢，跌幅超過3%。滬指在煤炭、有色等週期板塊上漲帶動下早盤衝高，午後受到創業板指跳水影響回落。

截至收盤，上證指數收於3418.87點，下跌0.65%；深證成指收於13933.81點，下跌1.95%；創業板指收於2910.41點，下跌3.46%。進入5月，創業板指已經連續兩個交易日大跌，累計跌幅達5.85%。

機構人士認為，週期股走強受到經濟復甦、通脹預期及低估值等多方面投資邏輯支撐，當前需要重視資源股的投資機會，同時也要謹防追高風險。

4月A股出現了一定反彈，三大指數整體均有所上漲，其中創業板指反彈最為明顯，4月累計漲幅達12.07%。但進入5月後，創業板指數連續兩日下挫，已經抹去了上月近一半的漲幅。

昨日創業板指數全天弱勢，收盤跌幅達到3.46%。具體來看，在創業板指中權重較大的邁瑞醫療跌超5%，愛爾眼科、泰格醫藥等跌超4%。

繼週四週期股強勢迴歸後，昨日A股鋼鐵、煤炭、有色等板塊延續大漲行情。但同時以貴州茅臺為代表的一些“抱團股”則萎靡不振。昨日貴州茅臺股價報收1903元，已接近3月初的低位1900元。

昨日煤炭板塊盤中漲幅超過5%，山西焦煤、陝西黑貓、鄭州煤電等漲停。同時，鋼鐵板塊強勢拉昇，重慶鋼鐵、酒鋼宏興漲停，太鋼不鏽漲逾9%。有色板塊亦集體走強，赤峰黃金、宏達股份、西藏珠峰漲停，山東黃金漲超6%，紫金礦業漲超3%。

中信證券等機構認為，煤炭、鋼鐵等板塊估值處於歷史低位，具備較大修復空間。

此外，半導體、元器件等科技板塊，以及醫療、醫藥、食品飲料等大消費板塊昨日跌幅居前。醫藥、醫療節前累計漲幅較大，且估值處於相對高位。近期市場對通脹關注度有所提升，高估值板塊短期承壓明顯。

對於本週兩個交易日創業板指連續回撥、順週期板塊強勢的分化現象，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔表示，這主要由於一季報驅動因素已充分消化，高估值的科技板塊面臨不確定性相對增多，順週期景氣邏輯重回主導地位。

陳夢潔認為，在流動性拐點的不確定性落地之前，對利率較敏感的核心資產或維持波動，可關注分子端有景氣或業績支撐的板塊。

海通證券表示，A股市場在今年2月以後嘗試風格切換，資金也開始從高估值的成長股撤離，尋找相對估值窪地，短期業績成為主要考量因素，不少資源股一季報業績超預期，也間接助力了資源股行情。海通證券認為，今年的機會可能在中大盤股，行情風格會更加均衡一些。

短期週期板塊出現了明顯的賺錢效應，那麼，這一輪上漲是否會超預期？

國泰君安投資顧問何鵬程表示，要重視資源股煤炭、有色、鋼鐵板塊的投資機會。資源品價格具備抗通脹價值，經濟復甦預期下對通脹的容忍可能提升，大宗商品價格強勢有望延續。

對於A股後續走勢，華安證券表示，目前市場並不具備趨勢性下跌或持續大跌的條件，整體仍是震盪行情格局。在未出現新變數的情況下，市場難以形成趨勢性行情，震盪行情仍以尋找結構性機會為主。