科達股份易主浙文互聯 老辣投資人能否玩出新花樣
科達股份9月20日晚間釋出公告，大股東山東科達擬向浙文互聯轉讓8000萬股股份，轉讓價格為8元/股，佔發行前公司總股本的6.04%。
同時擬向浙文互聯定增募資不超過15億元，發行價格為4.02元/股，募資用於投資智慧營銷中臺專案、短影片智慧營銷生態平臺專案。
本次協議轉讓和非公開發行完成後，浙文互聯將成為控股股東。9月21日早盤，科達股份一字漲停。
和利歐股份、天龍集團等企業一樣，科達股份也是一家從傳統行業跨行進入數字營銷行業的企業。
跨行數字營銷的傳統企業有著相似的發展脈絡，這些企業均在2013-2015年期間，透過收購新興數字營銷企業進入行業，高商譽是這些企業的共同特徵，彼時數字營銷尚處初級發展階段，營收和利潤都呈快速發展之勢。
但在2018年以後，這些企業營收和利潤開始出現不同程度的下滑，商譽減值成為這些企業利潤下滑的一個重要原因，數字營銷行業競爭越來越白熱化，2C企業優勢逐漸喪失，行業發展到如今的形勢下，科達股份牽手浙文互聯更像是無奈之下籤訂的賣身契。
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商譽減值下的鉅額虧損
科達股份，成立於1993年，出身於一個傳統的行業，2015年以前主營基礎設施建設與房地產開發，目前科達股份的財務報表中還保留著這兩項業務，2020上半年房地產開發業務實現營收1.36億，佔總營收的3.00%，同比增長10多倍，毛利率為35.05%，較去年同期增長了近5個百分點。
2014年起，科達股份進行重大資產重組，先後收購北京百孚思廣告有限公司（以下簡稱“百孚思”）、上海同立廣告傳播有限公司（以下簡稱“同立傳播”）、廣州華邑品牌數字營銷有限公司（以下簡稱“華邑”）、廣東雨林木風計算機科技有限公司（以下簡稱“雨林木風”）、北京派瑞威行廣告有限公司（以下簡稱“派瑞威行”）等五家公司各100%股份，開始進軍數字營銷行業，網際網路服務的財務資料開始出現在2015年的年報中。
2020上半年，網際網路分部實現營收43.61億，同比下滑49.00%，佔總營收的96.08%，毛利率為7.52%，較2015年20.47%的毛利率下降了近13個百分點。
受資訊科技行業趨勢影響，數字營銷行業競爭加劇，企業盈利能力增速出現大幅下滑，這也預示著當年透過瘋狂併購而在賬面上形成鉅額商譽的企業將會面臨著較大的商譽減值風險。
當年科達股份的併購有多瘋狂，此後的商譽減值就有多痛苦。
儘管2018年科達股份保持了50%的營收增長率，但因毛利率的大幅下滑，其淨利潤和扣非淨利潤卻分別下滑43.19%、77.04%，收購企業盈利不及預期，2018年科達股份計提了2.69億的商譽減值，這遠沒有結束。
2019年又計提商譽減值25.97億，這直接導致了2019年在營收同比增長32.89%的情況下鉅虧25.09億。目前科達股份商譽餘額為11.39億，佔淨資產的30.78%。
2020半年報中，科達股份寫道，未來包括但不限於宏觀經濟形勢及市場行情的惡化，廣告主需求變化、行業競爭加劇以及國家法律法規及產業政策的變化等均可能對子公司的經營業績造成影響，進而公司存在商譽減值的風險，從而對公司當期損益造成不利影響。
可見，科達股份的商譽減值風險仍然是個“不定時炸彈”。
2020年以前，營收尚能保持增長，而2020上半年，科達股份營收近乎腰斬，同比下滑47.12%，疫情影響固然是一個原因，但其經營危機也的確存在。
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浙文互聯何許人也
“半路出家”的科達股份或許在數字營銷行業跑馬圈地的時候還能憑藉自己上市公司融資優勢透過收購其他企業來入局，但是走到數字營銷行業一片紅海的時候，科達股份對於殺出重圍，站上第一梯隊顯得力不從心。
那麼科達股份此次賣身的浙文互聯到底是何方神聖，能否帶科達股份走出泥潭呢？
根據公開訊息，浙文互聯，全稱杭州浙文互聯企業管理合夥企業(有限合夥)，該公司註冊於9月12日，註冊地位於浙江省杭州市臨安區錦南街道九州街599號，法定代表人為杭州浙文暾瀾股權投資有限公司（以下簡稱“浙文暾瀾”）、上海盛德投資管理有限公司（以下簡稱“上海盛德”），這兩個法定代表人分別成立於今年的7月24日和8月3日。
再往上追溯，浙文暾瀾由兩家企業出資設立，分別為杭州博文股權投資有限公司和杭州暾瀾投資管理有限公司，分別成立於2019年4月和2014年1月，法定代表人分別為陳楠和姚勇傑，而上海盛德的出資人分別為吳瑞敏、唐穎、張磊、易星和李磊。
據百度百科顯示，姚勇傑，出生於1971年，曾任浙商全國理事會主席、浙江凱維投資管理有限公司董事長，現任杭州暾瀾投資管理有限公司董事長。
2016年1月26日杭州日報曾對姚勇傑做過報道，該報道指出，2014年杭州暾瀾投資管理有限公司成立以來，公司投資企業60餘家，投資覆蓋TMT、電商、大消費、大醫療、節能環保、新材料、新能源等領域。
可見這位“70後”的著名投資人投資經驗頗豐，而且簡歷顯示1997年，姚勇傑曾開辦過設計公司、文化傳媒公司，可以說在廣告營銷領域也算是骨灰級人物了，那麼此次這位老辣的投資人在數字營銷領域是否寶刀未老，還有待時間來證明。
無論科達股份交到誰的手裡，可以肯定的是數字營銷行業已經走進下半場，以往聚焦於2C業務的企業，受制於消費網際網路使用者紅利開發殆盡，2C業務天花板已現，2B業務興起。
根據前瞻產業研究院的梳理表明，目前，國內數字營銷解決方案的系統架構可分為三類：一類是以阿里系生態為代表的基於中臺架構的數字營銷平臺，主要面向大中型企業提供服務；第二類是純SaaS服務，主要面向中小型企業；第三類傳統的第三方軟體廠商推出的解決方案，主要由原先ERP板塊延伸出來，產品形態為軟體或服務，主要面向大中型企業。
目前“資料中臺”是最主流的數字營銷解決方案模式，而後兩種可歸類為SaaS數字營銷雲。
資料顯示，全球營銷雲市場規模已達到數字營銷產業的22%。
我國營銷雲市場處於萌芽起步期，目前國內營銷雲市場規模僅為數字營銷產業的1%。據統計，2018年我國營銷雲市場規模為93.1億元，同比增長64.1%，預計到2021年市場規模將超過250億元。
募資用於投資智慧營銷中臺專案、短影片智慧營銷生態平臺專案，該舉動說明科達股份準備進軍2B業務了，當然這也對企業管理層提出了更高的要求，山東科達移交控股權也許是明智之舉，期待科達股份能迎來第二春。
【來源：消費日報財經頻道】
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