樂居財經 楊凱越 發自北京
相對於其他傳統家居行業，衛浴上市企業的2020年要好過一些。
據2020年年報披露，已上市四大衛浴企業惠達衛浴、東鵬控股、海鷗住工、松霖科技營業收入全線飄紅，淨利潤方面近8成企業同比正增。
由此也可得見衛浴行業的“抗壓性”，在疫情的衝擊之下，傳統的衛浴行業仍能保持增長態勢。目前，這四家企業的2020年年報已全部披露完畢，樂居財經細分七大指標，深度剖析4家衛浴企業業績，誰的成績全能抗打，誰又是“明升實降”，誰的資金池更充裕，誰揹負的債務更重？
營收：全線飄紅，海鷗住工漲幅居首
從營收指標來看，4家衛浴企業的均呈現不錯的表現，在2020年較為艱難的大環境下，營收均出現上漲。其中漲幅最大的是海鷗住工，同比上漲29.99%至33.4億元。
松霖科技漲幅次之，2020年營收同比上漲17.04%至20.35億元，但仍是營收體量最小的一家。
惠達衛浴2020年營收小漲0.24%至32.18億元，但據資料顯示，2016年-2020年惠達衛浴的營收分別為22.77億元、27.48億元、29億元、32.1億元、32.18億元，同比增長2.05%、20.67%、5.52%、10.7%和0.24%，連續五年實現營業收入穩步提升。
營收最高的是東鵬控股，2020年營收增長6.02%至71.58億元。對此東鵬控股在年報中披露，2020年，公司按照產品及技術路線規劃進行了行業領先型專案的研究，進一步提高了公司產品優勢，有效的促進了公司營業收入的增長。
淨利潤：近8成上漲，首尾差距大
2020年，4家衛浴企業在淨利潤指標上的表現依舊不錯，和營收一樣，漲幅最高的海鷗住工增16.28個百分點至1.52億元。松霖科技漲幅次之，漲15.51%至2.7億元。
但據往期資料，海鷗住工2019年淨利潤1.31億元，大幅增長212.03%。對比之下可發現，海鷗住工2020年淨利潤增速明顯放緩。
淨利潤收入最高的依舊是東鵬控股，2020年其淨利潤為8.52億元，同比增長7.24%。惠達衛浴2020年淨利潤收入次高，為3.07億元。
主營業務：東鵬控股主業吸金最強
在主營業務對比中，東鵬控股主業瓷磚2020年營收60.61億元再次拔得頭籌，其對主營業務的依賴程度也較高，主營業務營收佔比84.68%。東鵬控股表示，2020年瓷磚生產量同比增長56.38%，主要由於重慶基地從2020年度開始全年運營生產，以及山西基地產能增大。
對主營業務依賴最大的是松霖科技，其主營業務廚衛品類營收佔比高達90.81%，同時其主營業務也是營收增幅最大的，同比增長10.64%至18.48億元。
同時松霖科技在其年報中披露，公司其他品類營業收入的整體份額雖然仍比較小，但均實現了長足的進步，傢俱品類和美容健康品類營業收入分別為7602萬元和4643萬元，同比分別實現5倍和1倍的增長。
惠達衛浴的主營業務營收排名第二，2020年其非金屬礦物製品業營收合計22.02億元，佔總營收68%。海鷗住工對主營業務依賴最小，其五金龍頭類產品2020年營收19.76億元，佔總營收59.15%，同比增長7.62%。
經營現金：惠達增兩倍，東鵬最充裕
在經營現金流指標上，4家衛浴企業2020年依舊交出了不錯的成績單，全部實現正增長。其中惠達衛浴漲幅居首，大幅提升234.65%至7.59億元。
同時據年報，惠達衛浴2020年籌資現金流同樣大幅增長157.76%至1.48億元。
經營現金流最充裕的是東鵬控股，2020年提升42.08%至13.36億元；松霖科技2020年經營現金流增幅31.19%至3.51億元。
投資現金流最少的是海鷗住工，僅9278.19萬元，是4家企業中唯一不過億的，同時也是增幅最小的一家，僅增長25.26%。
貨幣資金：半數企業下跌，惠達衛浴漲超3倍
在貨幣資金指標上，東鵬控股最“不差錢”，截至2020年末，其貨幣資金共計40.52億元，同比增長10.35%。對此，東鵬控股表示，系源於公司本期收到募集資金所致。
漲幅最大的是惠達衛浴，其2020年貨幣資金大漲325.84%至6.5億元。對此惠達衛浴在年報中披露，貨幣資金增加主要系銷售收款增加、短期借款增加及吸收股權投資增加所致。
海鷗住工和松霖科技2020年貨幣資金都出現不同程度下滑，其中，海鷗住工小跌4.7%至5.6億元，松霖科技則大幅降低28.54%至7.2億元。
毛利率全跌，ROE海鷗住工正增“獨秀”
在毛利率指標上，2020年4家衛浴企業均出現不同程度的跌幅。其中跌幅最大的是東鵬控股，2020年，其毛利率為32.42%，同比下跌9.18%。
毛利率最高的為松霖科技，其2020年毛利率為34.55%，同比微降0.65%，與去年基本持平。海鷗住工2020年毛利率最低，僅為23.91%，同比降低1.77個百分點。惠達衛浴2020年毛利率31.33%。
在淨資產收益率（ROE）指標上，海鷗住工是唯一正增長的企業，其2020年ROE為9.03%，同比增長8.14%。
ROE跌幅最大的是松霖科技，其2020年ROE同比下滑16.59%至14.23%。惠達衛浴2020年ROE為8.83%。
ROE指標最高的是東鵬控股，其2020年ROE同比下滑12.43%至14.58%。但據往期資料顯示，2017年-2020年東鵬控股ROE分別為30.56%、19.61%、16.65%、14.58%，同比下降12.13%、35.83%、15.09%、12.43%，連續4年呈現持續下滑的態勢。
負債：松霖科技“輕裝”，東鵬負債50億
2020年，4家衛浴企業的平均負債率為36.79%。負債率最高的企業為海鷗住工，其2020年負債率為48.89%，負債金額19.56億元。
資料顯示，2017年-2020年，海鷗住工負債為7.65億元、12.09億元、13.07億元和19.56億元；負債率分別為31.33%、42.09%、43.23%和48.89%，雙雙呈現逐年走高的態勢。
東鵬控股負債最高，為50.26億元，負債率為40.07%。惠達衛浴2020年負債18.04億元，負債率為31.93%。
負債最少且負債率最低的企業為松霖科技，其2020年負債近7.15億元，負債率僅為26.28%。
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