大盤終究還是跳水了。
本週五，A股“抱團”再現鬆動跡象，前期大漲的酒類、鋰電池等熱門板塊集體調整。五糧液、寧德時代在內的多支熱門“抱團”龍頭股遭遇重挫。
在經歷長時間的上漲後，週五的下跌是否意味著“抱團”龍頭股們的大回調要開始了嗎？
01
茅臺、寧德時代翻綠，五糧液收跌4%
白酒板塊集體走弱，此前一騎絕塵的貴州茅臺收跌2.3%，古井貢酒下跌4.8%，瀘州老窖、洋河均跌超3%。
另一隻白酒龍頭股五糧液則遭遇重挫，盤中一度跌超6%，最終收跌近4%。訊息面上，五糧液釋出業績預告，公司預計2020年淨利潤為199億元左右，同比增長14%左右。
受旗下電池回收公司湖南邦普迴圈科技廠房爆炸影響，汽車鋰電池巨頭寧德時代同樣走弱，全天收跌超2%。
此前大熱的免稅龍頭股中國中免亦不能倖免，全天收跌6.43%。
02
歷史上那些“抱團”最終怎麼樣了？
招商證券統計顯示，在本輪“抱團”行情之前，A股共經歷過4次非常著名的“抱團”，每次抱團具體品種也各不相同。
招商證券分析認為，抱團出現的主因是由於機構投資者具有定期業績考核機制、排名壓力、產品發行運作機制以及相似的價值投資理念，導致機構投資者總是會識別發現業績增速最高的板塊並逐漸調整到集中持股。
但在每次抱團真正瓦解前，會有1-2次假摔，但之後評估了業績趨勢後又會重新抱團，並比上一次更加堅定，因此，抱團板塊的超額收益每一次假摔後都是加速上行的。
招商證券分析指出，抱團到了後期，給了很多投資者以“該板塊永遠會漲，永遠會跑贏”的信念。每當基於信念的投資理念超出了業績的範疇，很容易讓投資者麻木而對出現的變化視而不見。“躺著賺錢這麼簡單為什麼要調倉？”這種理念也會讓在抱團最後減持的投資者痛苦不已，如果跑會不會又會重新抱回來？如果不跑大家都在跑怎麼辦？
招商證券強調，每一次“抱團”切換，都是決勝相對收益的關鍵契機：抱團瓦解的根本原因是因為出現了業績更好的板塊。找到那個最強業績板塊，並重倉它是唯一的解決方案。
03
龍頭股抱團要瓦解了嗎？
元旦後的A股市場不平靜，指數持續上漲，多數個股下跌，僅少數行業龍頭股上漲，從而支撐起了一個“指數走高，個股普跌”的結構罕見的市場。
華爾街見聞付費文章《警惕A股機構抱團導致的“多殺多”》中指出，就當前的市場邏輯而言，似乎已經進入到了索羅斯所謂的“正反饋”模式。就是公募基金業績好->吸引資金申購公募基金->資金繼續買入抱團個股->抱團個股進一步上漲帶動公募基金業績。但由於資金有限，抱團效應最終將會面臨瓦解。
但對於龍頭抱團是否現在就會瓦解，券商則持較為樂觀的觀點。
東興證券表示，歷史上牛市難以持續3年，2008年、2016年皆是如此。但2021年的差異之處在於盈利改善的彈性史無前例，股票市場流動性維持充裕水平，增量資金流入景氣賽道。行業龍頭的優勢在疫情之後再次被放大，行業第一名和第二名的差距在放大，龍頭的估值溢價還未全面顯現。因此現在暫時不用擔心抱團瓦解。
中信建投證券研究所所長武超則則表示，目前市場核心邏輯是A股市場正在從一個散戶化為主的市場逐步向機構化為主的市場轉變。因此形成了持續被推高的都是機構重倉白馬股。
從基本面角度來說，未來A股市場中不會分大公司還是小公司，只會分是好公司還是差公司。
中信建投策略首席分析師張玉龍認為，大家所謂的抱團現象只是看到機構投資者集中買入很多龍頭公司，但它是不是泡沫值得商榷。
很多公司，如果站在長期的維度，五年或者十年的維度，估值其實處於相對比較合理的，尤其是那些比較獨一無二的具備長期的增長、長期的競爭力，同時護城河隨著時間的推移，還在不斷地加深的這些板塊、這些公司，它們的上漲是沒有問題的。我們相信這個過程會持續，這也是我們所強調的它不一定是泡沫，更多的反映的是市場正在走向成熟。
04
大佬警告：現在或許不是投資的好時機
但也有投資者大佬發出警告，針對部分板塊，現在或許不是投資的好時機。
百億私募寧泉資產楊東最新的內部溝通訊稱，現在不是投資光伏、鋰電、電動汽車的股票的好時機了，其已經逐步退出新能源相關的股票，因為目前的價效比對投資者已經很不友好。
楊東強調，也許個別強大且幸運的領先企業可以透過時間來化解估值，成為最終真正的王者，但大多數被爆炒的新能源股票恐怕未來只能以股價的大幅下跌來消化估值了。
歷史上，楊東以多次成功預判市場頂部而聞名。
2007年，當A股站上6124時，楊東以公開信的形式“規勸”基金持有人贖回股票基金，日後的2008年，A股確實上演大跌。
2015年的時候，當A股站上4414點時，楊東又一次勸基民不要再增投基金了。他當時說，市場在輕鬆越過4000點後，越發大步狂奔，泡沫按照這樣的速度不斷膨脹，讓我們不得不開始考慮可能很快會來臨的再一次泡沫的破滅。
2015年A股高到5100多點後出現了大幅調整，再一次證實了楊東的預判。
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