股市很多績優藍籌股股價遠低於淨資產。是分紅不夠還是回購不力？

大家好，我是謙秋說，一個浸潤資本市場19年的投資者。對於股市裡面的蠻多績優藍籌股的股價，遠低於淨資產的問題，我覺得還是很多原因共振的結果。當然其中也不乏分紅不夠，或者回購不力的原因，接下來我試著來說說自己的看法。

首先、歷史沿襲下來的炒股陋習，那就是大盤股不太受資金的青睞，往往那些小盤股，績差股便於炒作，以致出現了本末倒置的情況，我相信這樣的問題，隨著機構投資者的比重越來越大，一定會發生重大改觀。

其次、淨資產未必就是生產力，現在主力的投資觀念是淨資產收益率，雖然只是幾個字的差別，但內容還是有本質的差別，說白了，還是成長性，如果淨資產收益率比較高，就算是淨資產不是很大，幾年之後，也會有非常明顯的改變，反過來說，如果淨資產收益率極低，那可能很多年之後，還是在原地踏步。那對於投資者來說，時間成本就很高了。

最後、淨資產也是上市公司的重要財務指標，當下的一些上市公司，好比帶有周期特性的績優藍籌股，好比其中的銀行券商保險，市場衡量的一個標準是股價超過淨資產的2倍，算是高估區間，而低於淨資產0.5倍，那就是在低估區間，而如果用市盈率來評估的話，可能出現虧損的時候，才是低估的時候，而市盈率極低的時候，確實高估的時候，所以用股價/淨資產(市淨率指標），就相對更加客觀一些。

總之，淨資產並不是萬能的，甚至於某些時候，並不能說明問題，但作為財務指標之一，也是可以當做上市公司內在價值的標尺之一。用好各種財務指標，才能真正的全方面的分析上市公司的估值狀態。這好比是人的體檢報告，我覺得少了任何一個指標都不好，但任何指標都不對錶全部。敬畏市場，敬畏投機。

謙秋說問答，開心有內涵。