比亞迪首季僅賺2億多，含政府補助4億，股民：配不上股價

比亞迪今年一季度營收超400億，淨利潤卻只有2.37億，連營收的1%都達不到，股民們都吵翻了，不少股民質疑，這麼點的利潤，能否配得起比亞迪這麼高的股價？

截圖來源於東方財富網股民吧

4月29日，比亞迪的A股、H股走勢都比較低迷。比亞迪A股開盤下殺，跌幅一度探至1.98%，截至下午收盤，報162.95元/股，跌1.54%，總市值4662億元。比亞迪H股報收168.8港元/股，跌3.21%。

自2020年年初疫情暴發以來，比亞迪股價一路猛漲，從50多元，漲至2021年2月份的273.37元高點，股價一年漲了5倍多，隨後股價逐步往下回調，降落在160元左右。

比亞迪在4月28日晚間釋出的2021年第一季度報告顯示，報告期內營業收入409.92億元，同比增長108.31%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.37億元，同比增長110.73%。基本每股收益0.08元，同比增長3倍。

截圖來源於比亞迪2021年第一季度報告

據比亞迪公佈的2020年年報，2020年一到四季度的歸屬淨利潤分別為1.13億、15.5億、17.5億、8.2億。也就是說，2021年一季度2.37億元的歸屬淨利潤遠不及前三個季度。雖然比起去年同期增長了1倍，但是拋開疫情因素，相比2019年一季度7.5億元，也是出現了大幅下滑。

對此，奧一新聞記者以投資者身份致電比亞迪公司獲悉，今年第一季度的歸屬淨利潤不高，有上游原材料、銅鋼等大宗商品漲價等因素的影響，短期內整個行業業績承壓會受到一定程度的影響。此前，比亞迪在2021年一季度業績預告中，曾表示受上游原材料價格波動影響，汽車業務盈利仍有待提高。

野村研究報告認為，比亞迪首季受到原材料價格成本上升所影響，由本年初至今上述情況普遍出現在汽車行業，其研究開發成本同比升4.61億元人民幣，影響公司的盈利能力，但預期在最近晶片短缺的情況下，公司的垂直整合業務模式將有利其發展。

不過，若從扣除非經常性損益的淨利潤來看，2021年一季度，比亞迪虧損8165萬，去年同期為虧損4.72億，同比增長82.69%。

比亞迪的非經常性損益專案有哪些？報告顯示，計入當期損益的政府補助為4.43億，主要是與產業扶持相關的政府補助。記者瞭解到，這些補助並非新能源汽車補助，而是來自政府對企業研發等方面的補助。再加上委託他人投資或管理資產的損益等，合計經常性損益的金額為3.19億。

截圖來源於比亞迪2021年第一季度報告

報告顯示，今年一季度研發費用高達12.17億元，同比增長60.89%，主要是本期研發人員薪酬、物料消耗等增加所致。銷售費用為12.47億元，同比增長82.25%，主要是本期售後服務費、廣告展覽費、職工薪酬等增加所致。這兩項營業支出已經佔了24.61億元。

其實近年來，比亞迪的扣非淨利潤經常處於虧損狀態。2019年Q3、2019年Q4、2020年Q1的扣非淨利潤分別為虧損1.53億、虧損3.57億、虧損4.72億。

近年來比亞迪的扣非淨利潤，截圖來源於東方財富網

但是與去年同期相比，今年的歸屬於上市公司股東的淨利潤、以及扣非淨利潤都有了明顯的增長。也就是說，比亞迪的主營業務產生的利潤有了較大的增長。

比亞迪主要經營包括新能源汽車、傳統燃油汽車在內的汽車業務，手機部件及組裝業務，二次充電電池及光伏業務，並積極拓展城市軌道交通及其他業務。

在汽車產銷方面，今年一季度比亞迪緊跟著中國車市的大盤走勢。據中汽協資料，1-3月，新能源汽車產銷分別完成53.3萬輛和51.5萬輛，同比分別增長3.2倍和2.8倍。而比亞迪新能源汽車第一季度累計產量為55619輛，同比增長149.22%；累計銷量為54751輛，同比增長146.72%。

野村研究報告認為，預期在最近晶片短缺的情況下，公司的垂直整合業務模式將有利其發展。儘管短期面臨挑戰，但其認為公司未來將有數個強勁增長動力，包括電動車的銷售將進一步受到新車型所推動，客戶對此也有強勁需求，比亞迪刀片電池在全球代工生產商及潛在的第三方客戶中逐漸受歡迎。另外，計劃分拆比亞迪半導體上市，為今年的股份價值增值催化劑，預期2019-22年每股盈利年複合增長率為70%。

奧一新聞記者 盧若情