文/樂居財經付魁
時隔三個月，詩尼曼的上市又提上了日程。
日前，深交所資訊顯示，詩尼曼的IPO狀態由中止變為恢復上市稽核。2022年9月30日，因財務資料過期，詩尼曼的IPO程序被中止。
目前，詩尼曼已將財務資料更新，各項業績更新到2022年9月30日。財務資料已經更新，但頑疾依舊未見轉好跡象。
作為家居定製類企業，詩尼曼與房地產的聯絡密切，其大宗業務的佔比越來越高。大客戶中，房企佔據半壁江山。大宗業務給詩尼曼創收的同時，也埋下一顆暗雷。
招股書顯示，詩尼曼的應收賬款從2019年的6948.15萬元上升到2022年1-9月份的1.50億元，不到三年時間，應收賬款增長了約117.39%。
應收賬款增加，在此之下，詩尼曼的淨利潤高低起伏如同過山車，其在2019-2022年1-9月份，淨利潤分別為6313.85萬元、5188.07萬元、6625.58萬元、2216.41萬元。
而在上市前夕，詩尼曼的現金分紅佔淨利潤的比例較大。2019-2021年，詩尼曼的現金分紅為2174.85萬元、1449.90萬元、2174.85萬元。
詩尼曼的實際控制人為辛福民、丁淑娟夫婦，兩人合計持股64.75%。按照這一持股比例計算，上市前夕，辛福民、丁淑娟分走3755.24萬元。
實控人分走兩成淨利潤
“家居內卷”近兩年常被提到，從遞表上市的企業數量就可看出一二。
在過去十年裡，A股中泛家居行業上市成功的企業不過60多家，而在2021年，大家居行業就有57家企業衝擊上市。
細分來看，定製家居在上市大軍中算得上一枝獨秀。2018年左右，屬於定製家居企業上市的一波小高潮，目前9大定製家居企業，絕大部分是在那時登陸資本市場。
當前，定製家居後備軍還在持續增加。在目前排隊IPO的40多家家居企業中，有屋智慧、瑪格家居、威法定製、科凡家居、卡諾亞等定製企業均在列。
詩尼曼屬於較晚排隊的企業。從去年6月份深交所受理，到9月底上市中止，再到去年12月底恢復上市，詩尼曼對上市的態度很堅定。
事實上，詩尼曼在很早之前就在為上市做準備，從實控人搭建股東框架就可以看得出。
詩尼曼創始人為辛福民，其也為實控人，在詩尼曼上市準備上，辛福民為其搭建了吸睛的股東框架。
詩尼曼的第二大股東為紅塔創新，持有1012.5萬股，佔總股本13.97%。紅塔創新具有國資委背景，背後的控制人為中國菸草局。
此外，詩尼曼的股東中還有紅星美凱龍和居然之家，分別持有354.52萬股、144.99萬股，佔總股本的比例為4.89、2%。吸引到資本巨鱷和行業龍頭作為股東，詩尼曼給IPO之路上了一道“雙保險”。
目前，詩尼曼的控股股東為辛福民、丁淑娟夫婦。其中，辛福民持有詩尼曼股份3859.71萬股，佔總股本的53.24%；丁淑娟持有詩尼曼股份834.55萬股，佔總股本的11.51%。兩人合計持股64.75%。
另外，詩尼曼有兩位自然人股東：辛福強和丁朝暉，兩人均持股1.44%。其中，辛福強為辛福民胞弟，丁朝暉為丁淑娟胞兄。
股東陣容凸顯了詩尼曼的家族企業屬性。在上市前夕，“辛福民家族”分走了不少現金。
2019-2021年，詩尼曼的現金分紅為2174.85萬元、1449.90萬元、2174.85萬元，佔當期淨利潤的比例分別為34.45%、27.95%、32.83%。
按照持股比例計算，辛福民、丁淑娟夫婦分走了約3755.24萬元，辛福民、丁淑娟、辛福強和丁朝暉四人分走3922.27萬元。2019-2021年，詩尼曼的淨利潤合計為1.81億元，辛福民、丁淑娟的分紅約佔淨利潤的比例為20.99%，辛福民、丁淑娟、辛福強和丁朝暉四人分紅約佔淨利潤的比例為21.55%。
值得關注的是，黃偉民也是詩尼曼的股東，任職副總經理，陪伴詩尼曼11年，而在此次重啟IPO之前，黃偉民離職具體原因未透露。
雖然黃偉民離職，但仍持有詩尼曼股份。“自詩尼曼首次公開發行股票並上市之日起12個月內，本人不轉讓或者委託他人管理本人直接或間接持有的詩尼曼首次公開發行股票前已發行的股份，也不由詩尼曼回購該等股份。”黃偉民在招股書中如此表示。
據瞭解，黃偉民透過深圳典堂持股平臺持有詩尼曼0.56%股份，照此計算，黃偉民在離職前分走32.48萬元。
大宗業務“埋雷”
詩尼曼算得上“老牌”定製家居企業，主要從事定製衣櫃、定製櫥櫃、鋁合金門窗及其他全屋配套傢俱產品的研發、生產和銷售業務。
近年來，詩尼曼的大宗業務發展較為迅速，為其帶來了重要的收入補充。
招股書顯示，2019-2022年1-9月份，詩尼曼大宗業務收入分別為7801.16萬元、2.00億元、1.99億元元、1.36億元，佔主營業務收入的比例分別為9.48%、21.90%、17.45%、21.04%。
據瞭解，詩尼曼大宗業務主要與房地產、裝修裝飾等公司合作。根據詩尼曼公佈的大宗業務購銷合同來看，超過1000萬元的有16家，其中15家為房地產或房地產關聯企業，履行完畢8家，正在履行的7家。
資料顯示，履行完畢共計1.12億元，單筆最高的為2925.54萬元，合作客戶為長沙興昌房地產開發有限公司，該企業為旭輝控制的企業。正在履行共計1.15億元，單筆最高為2142.43萬元，合作客戶為唐山萬瑞房地產開發有限公司，該企業背後的股東為萬科。
不過，在大宗業務為詩尼曼帶來收入補充的同時，也埋下“暗雷”。
“部分大宗業務客戶資金壓力加大，影響到公司大宗專案的開發進度和貨款回收，增加公司大宗業務壞賬風險。”詩尼曼在招股書中表示。
目前，詩尼曼已停止了與新力地產、奧園地產等流動性問題比較突出的大宗業務客戶新業務的合作。
2019-2022年1-9月份，詩尼曼應收賬款餘額分別為6948.15萬元、1.14億元、1.59億元、1.50億元，應收票據餘額分別為1212.18萬元、2168.48萬元、1497.80萬元、414.37萬元，合同資產餘額分別為0萬元、279.49萬元、610.47萬元、608.88萬元。
2019-2022年1-9月份，詩尼曼的營業收入為8.35億元、9.21億元、11.56億元、6.57億元。應收賬款佔當期營收的比例分別為8.3%、12.38%、13.75%、22.83%。
詩尼曼表示，由於部分房地產客戶因融資受限出現經營惡化或現金流問題，信用風險凸顯，面臨上述應收款項無法全部按期收回的風險。
資料顯示，截至2022年9月末，詩尼曼的壞賬準備為3392.13萬元。2019年，詩尼曼的壞賬準備為744.60萬元，不到三年時間，壞賬準備增長約4.5倍。
文章來源:樂居財經