2022年，疫情倒春寒，生鮮電商的故事再度續寫……
3月13日訊息，為保障上海生鮮電商供應，上海銀行一週內為叮咚買菜火速放款近5億元。根據雙方此前簽署的戰略合作協議，叮咚買菜將能獲得至多80億元的金融支援，上海銀行後續將定製研發各類金融產品，助力叮咚實現高質量發展。
叮咚買菜對此表示，已成立特別專項組，將保供需求列為最高優先級別。目前上海前置倉剛需品類的平均備貨量達到了日常的1.5-2倍。預計週末訂單量將上漲50%以上，部分站點單日訂單量達到平時的2倍。
而上海，也正是叮咚買菜剛宣佈實現“季度盈利”的區域，此輪過後，叮咚買菜的市佔率或有望進一步提升，一切似乎在向好發展。
瘋狂燒錢的生鮮電商，真的能養活自己了嗎？
叮咚買菜的“盈利”
“估計馬上要爆倉。”
3月14日訊息，侯毅再度在朋友圈向叮咚買菜開炮，直指其靠投資方的資本無序擴張，價格補貼，贏得市場的方法是不長久的。
而就在2月的Q4財報會，叮咚買菜創始人、CEO梁昌霖剛剛高調宣佈：公司已經找到盈利的方法、路徑。上海區域實現整體盈利，“力爭Q2末實現長三角地區完全盈利，Q4在全國接近盈利。”
資料顯示，叮咚買菜2021年Q4營收54.8億元，同比增長72％，淨虧損為10.96億元，較去年同期12.46億元有所縮窄。2021年全年營收同比增長77.5%至201.2億元，實現創立以來最大季度漲幅。
在交易和營收規模快速增長的同時，叮咚買菜的運營效率也大幅提升：Q4的毛利率為27.7%，創歷史新高；履約費用率在下降，Q4僅為32%，創歷史新低。
不過，這份“歷史最佳季報”，仍是季度虧損10位數的巨坑。
2021年第四季度，叮咚買菜淨虧損約11億元人民幣，2021年全年淨虧損64.29億元，相較於去年同期的31.77億元的淨虧損進一步擴大。2019年至2021年三年已累計虧損近115億元。
去年10月起，叮咚買菜屢屢被傳出關閉泰州站點，以及開啟大規模裁員的訊息，公司對此回應稱屬正常調整，公司業務仍在正常運轉。而裁員傳聞中所涉上萬員工，主要是處於末端的前置倉配送員，或對其配送能力產生直接影響。
裁員“節流”以外，作為“增毛利”措施之一的提價，代價也可能是使用者的直接流失。
據媒體報道，一位叮咚買菜忠實使用者在去年11月解除安裝了使用快5年的APP，其購買的會員使用期限在當時還有半年。
“現在菜價越來越貴，同一款青團的價格要比一年前貴一倍。而且大多數菜品的價格已經比超市貴了，加上質量沒有保證，沒有回購的必要了。”該使用者表示，“就連贈品也縮水了，從以前的一盒雞蛋變成了幾根蔥。”
為什麼是上海？
上海是叮咚買菜起家之處，也是實際上的運營總部。
關於上海的率先盈利的原因，公司認為有：上海地區使用者復購率更高，訂單密度大，分選中心和前置倉的固定費用被攤薄，因此履單成本大幅下降。
也就是說，所謂上海盈利，實則是去掉履單費用、總部管理費用，以及平癱了各種投資費用下實現的“區域階段性勝利”。
據財報，叮咚買菜Q4的履約成本為17.86億元，履約費用率32%。在上海，叮咚的前置倉履單費用率更低，只有15%。而上海分選中心的加工和幹線運輸的費用率為6%，總部和營銷費用佔比7%，也處於較低水平。
叮咚買菜還表示，新產品通常在上海先行試驗，有助於提升上海使用者的客單價。
據財報，叮咚買菜2021年Q4總訂單量為1億單，GMV為60.04億元，照此計算，平均客單價約為60元。而上海地區的平均客單價超66元，每單毛利率在28%以上，明顯高於全國整體水平。
高毛利新產品則指預製菜。自2021年初上線自有品牌預製菜；到6月份，預製菜在華東區域的訂單中滲透率已經接近30%，也一度成為叮咚買菜毛利最好的部門。
有分析觀點指出，叮咚採取的前置倉模式，線上下獲取的流量有限，獲客端成本較高，這也就意味著其要尋求更有利潤的產品，對於產品同質化嚴重的生鮮電商來說，預製菜或許是眼下唯一解法。
叮咚商品開發高階副總裁徐志堅也表示，去年12月底，叮咚平臺上，蔬菜、水果、水產的差異化率在5%—10%；快手菜（預製菜）的差異化率可以達到50%—60%，標品的差異化率在30%—40%。公司正在調整商品結構，發力“獨家”產品。
不過，即使在發力年貨的四季度，叮咚預製菜的GMV僅為9億。截止2021年底，叮咚平臺上預製菜的整體GMV佔比僅為15%，尚稱不上增長引擎。
經歷四年深耕，投入百億，才將將燒出上海這一“成熟市場”，叮咚買菜想要將成果複製到其他城市，實在不易。
“燒不到頭”的前置倉
生鮮賽道玩家中，叮咚買菜不是入局最早的，卻是燒錢最猛，擴張最激進之一。
從節奏上看，公司在成立第二年就完成五輪融資，背後資本不乏高榕、紅杉、老虎環球等知名機構。憑藉充足彈藥與大力補貼，叮咚買菜在2019年僅靠6個城市的佈局，就以日均50萬的單量領跑行業，全年營收超過50億元。
創始人也是高調的風格。資料顯示，創始人兼CEO梁昌霖是軍人出身，也是位連續創業者，創立叮咚買菜的四年中，屢屢因直白、張揚的發言風格出圈。
去年IPO敲鐘時，對於燒錢爭議毫不避諱的梁昌霖甚至主動向媒體表示：“盈利不是叮咚買菜目前的首要追求，”下一步，公司還會進一步擴張，追求更大的規模。
為何叮咚買菜如此“燒錢”？
據悉，叮咚買菜選擇了業內最“重”的前置倉模式。相較盒馬、永輝等店倉一體，與美團、拼多多等社群團購，該模式也一直被視作難而正確的選擇。
前置倉，即在社群周邊五公里以內設定倉庫。在消費者下單之後，能第一時間配送。優勢在於配送速度快，貨損機率低，缺點在於貴，自建站成本高，養配送團隊成本更高。
此前，叮咚買菜創始人梁昌霖曾透露，單個前置倉盈利條件十分苛刻。平均日成交額需超過6.5萬才能避免虧損。“倉的費用佔銷售收入的比例約為15%。經營好一些的社群店要15%到20%，因為社群店房租比較貴，要招聘店員，要考慮顧客進店的環境舒服等因素。”
2020年叮咚買菜公佈的資料顯示，公司銷貨成本佔比為62.8%，配送費用在公司總成本中佔比27.9%。高額的建倉成本成為盈利面前一座難以逾越的大山，而建了倉，想維持運營也並非易事。
2017年5月，叮咚買菜APP正式上線時，喊出了“29分鐘配送到家”的口號，號稱打造了行業標準。在裁員節流傳言後，一位叮咚使用者向老虎財經表示，配送服務經常超時，“半小時內送到的情況很少，甚至有時要第二天才能收到。”
更重要的是，講網際網路模式與“規模效應”故事的叮咚買菜，在艱難燒出1400個前置倉，佔據較大市場份額後，卻依舊沒有看到顯著拐點，扭虧遙遙無期。
對於模式爭議，叮咚買菜的創始人兼CEO梁昌霖始終表示，自己並不善於打“嘴仗”，沒有把競爭看的很重，認為“和而不同”。
根據中國電子商務研究中心此前公佈的資料，在我國4000多家生鮮電商中，88%虧損，7%鉅額虧損，只有1%實現盈利。這意味著，99%的生鮮電商都處於虧損狀態。
侯毅表示，行業靠補貼贏得競爭的時代結束了。
“冬天來了，誰不在裸泳？”