2020年註定是不平凡的一年。上半年，新冠肺炎疫情席捲全球，各國股市遭遇重挫，A股卻頻頻走出獨立行情，成為恐慌情緒下的避險資產。上半年創業板指數累計上漲35.6%，牛冠全球，深證成指上漲14.97%，漲幅僅次於創業板指數，排名全球重要指數第二位。
當前全球經濟重啟正在進行中，美股不斷創新高，A股也成功突破3000點重要關口，這個關鍵時刻對於全球資本市場走勢的研判顯得尤為重要。為此，騰訊財經特發起“2020年中展望”系列論壇，本期“策略篇”我們邀請了業內最知名的6位首席策略分析師與大家共同探討相關話題。
這6位大咖首席分別是興業證券全球首席策略分析師、經濟與金融研究院副院長、興證國際副行政總裁張憶東，天風證券研究所副所長、策略首席分析師徐彪，博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春，浙商證券研究所副所長、首席策略分析師李立峰，招商證券策略研究首席分析師張夏和中金公司執行總經理、策略分析師劉剛。
以下是六位首席的精彩觀點摘錄：
興業證券張憶東：下半年不會有大牛市，懷著憐憫的心配置一些金融、地產
在滬指成功突破3000點的當下，哪些主線還值得投資者關注？興業證券全球首席策略分析師張憶東表示，長期來看，還是要關注有需求的、比較大的主線，比如消費、醫藥、科技等。只不過消費、醫藥在上半年的相對收益過大，所以我們6月21號提出要懷著憐憫的心去配置一些金融、地產這種傳統行業的核心資產，就像把它當作類債券，有高分紅、高股息率的資產。
不過張憶東也提醒投資者，十天前我建議大家懷著憐憫的心去買大家不待見的資產。但是經過這兩天以後，你發現就不是憐憫的心了，而是貪婪的心了。很多散戶覺得要啟動了，他認為貪婪了，一旦你的心貪婪了，風險也就來了。
對於下半年行情的展望，張憶東認為，我並不認為立刻會啟動轟轟烈烈的指數大牛市，還是要找最好的資產，就是從2016年我們提出的核心資產這個詞，價效比高的核心資產才是重點。
天風證券徐彪：大牛市的條件還不具備，建議提高黃金和權益類資產配置
過了3000點了，後面是不是大牛市？天風證券研究所副所長、策略首席分析師徐彪表示，如果要出現大牛市需要的條件，我們的結論是比較清晰的，這個條件似乎還不具備。隨著市場的上漲我們會變得更加警惕，而不是更加貪婪。
對於國內投資者來說，徐彪總共有三個配置建議。第一個建議是至少要保持10%到20%的比例是放在以黃金為代表的貴金屬上，從應對整個信用貨幣不穩定的角度來說儲備一定的黃金很有必要。第二個配置建議，建議權益類資產佔大家總的資產的比例，至少要配到20%到30%。為什麼是這個資料？到去年年底為止，整個中國住戶部門權益類資產，就是股票型或者股權類的資產，佔總資產的比例這個數沒有超過4%，是相當低的資料。
第三是建議對於房地產為代表的資產的配比，我們建議大家如果具備條件的話。為什麼說具備間？家裡只有一套房不用考慮這個事，如果有好幾套房，就需要考慮降低房地產在你整個資產比例裡面的佔比。為什麼呢？因為我們可以用一個大而化之的理解，在中國城鎮化和工業化過程中，最受益的東西是房子。在中國整個技術升級和進步的過程中，最受益資產是權益類資產。請注意，這兩者很有可能呈現蹺蹺板效應。
博時基金魏鳳春：結構性牛市已經開始，長期看好代表中國技術進步的企業
博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，牛市從來是結構性的牛市。其實從現在開始，牛市已經開始了，而且可能要繼續。但是你希望所有的股票都漲，肯定不現實。從基本邏輯來講，股市反應了今後的趨勢。今後中國的未來主導產業相契合的，這些股票才會漲，才會形成結構性牛市。中國曆來的大牛市，就是這個基本的邏輯。我們看到哪些產業會有價值呢？能不能解決老百姓的痛點，比如教育、醫療、安全、衛生、國防，解決了這個問題，才能真正持有，未來可能漲十倍、二十倍都很正常。
對於三季度資產配置有何建議呢？魏鳳春指出，第一個建議是要轉變意識，現在很多人大量的錢投資在貨幣基金或者是銀行理財產品中，現在有很多理財產品已經開始是負收益了，這可能就是一個訊號。未來在大的背景下，想獲得穩健的收益必須承擔一定的風險。沒有一點風險意識的，所有的是剛性兌付，這個時代已經過去了。要去參與權益投資，肯定要有意識。比如說交給專家理財，基金經理收益也可能有波動，如果承受不了的話就無法找專家理財。
浙商證券李立峰：近期權重股啟動主要是補漲 三季度成長股可能會彈性更高
對於近日A股的持續上漲，李立峰點評稱，目前權重股的啟動還是補漲的行情。上證50已經連續從去年的三季度開始到今年的6月底，已經連續4個季度是跑輸了以創業板為代表的成長高估值的板塊。從機構投資者近期籌碼的預期來看，只要有“點火”的因素在，市場就會導致前期滯脹的低估值的以上證50為代表的成分股會有補漲的行情。但市場還沒到完全像2014年年底的市場風格切換，更多的是定義為補漲。
整個大的環境，未來包括三季度更多會延續權重股搭臺，更多的是符合新興產業方向的成長股，可能股價的彈性會更加高一些。從國內的資金來看，整個A股最大的主力軍是居民的儲蓄搬家，現在理財的收益率特別低了之後，居民為了資產的保值會將存款投向股市，所以這兩個因素導致了A股市場可能還是會延續權重股搭臺，或者是中小票唱戲的格局。
招商證券張夏：上證指數可高看一線，增量資金和基本面是關鍵
招商證券策略研究首席分析師張夏認為滬指逼近3100，主要有兩個原因，第一是增量資金的邏輯，不管從流動性的角度，還是從居民資金執行的角度，其實在這輪房住不炒的大背景下，確實發生了一輪居民資金的再配置，這個並沒有結束。前期因為有疫情的影響，經濟壓力的存在，大家追求是透過公墓基金買基金，基金是重倉消費、科技、醫藥，所以上半年看到單邊的消費、科技、醫藥的行情。最近這幾天隨著市場的首長，很多投資者忍不住參與一下，所以看到融資餘額不斷攀升。過去三個交易日，每天融資餘額增長超過100億，現在融資餘額突破了前期高點，達到了2016年以來比較高的水平。這種散戶資金或風險偏好比較高的資金，導致市場在3000點的位置的突破。當然這個過程還沒有結束，我們覺得後續上證指數還是可以高看一線。
從基本面來講，所有的邏輯都是基於業績邏輯。上半年由於經濟受到疫情影響不景氣，各種指標都是負的。受疫情影響不大的像科技有大的趨勢，像醫藥有疫情的影響，食品是居家消費，這些是業績非常好的，從報表也可以看出來。
下半年開始有一個變化，比如5月份的工業企業盈利增速轉正，6月份的PMI也都是達到了比較高的水平，所以經濟在不斷改善。經濟改善利好的就是週期、金融相關的板塊，所以從基本面的角度也可以解釋為什麼是現在的位置是金融、地產的啟動，大家對下半年或明年上半年的經濟有比較好的預期，這也是解釋風格發生了階段性的變化。所以從增量資金和基本面的角度，都可以解釋為什麼在這個地方是突破。中國經濟後續還是不斷恢復的狀態，增量資金不斷持續流入，指數還是可以高看一線。
中金公司劉剛：A股下半年有驚無險 港股新經濟板塊有望繼續領跑
中金公司策略分析師劉剛展望下半年行情時談到，對於A股的看法是四個字——有驚無險。對於港股的看法是新經濟板塊有望繼續領跑。從整體的市場層面，3000點、3100並不是市場到頭的層面。
從風格的角度上，整體上我們還是覺得新的經濟，包括有長期產業支援方向的，包括純內需的概念，還是一個主線。當然階段性有資金的騰挪、低估值的追漲、追趕的情形是完全可以看得到的，受到大家的倉位或者所謂的獲利的影響。