朝雲集團欲赴港上市：擁超威等七大品牌 背靠立白集團攬客

曾經號稱不會上市的立白，旗下子公司朝雲集團有限公司（以下簡稱“朝雲集團”）意欲上市的計劃浮出水面。

此前的6月，另一家老牌日化龍頭、立白集團的競爭對手藍月亮也遞交了港股招股書。

根據近日朝雲集團遞交的港股招股書，2017年至2019年，朝雲集團分別實現營收13.46億元、13.50億元和13.83億元。立白集團是朝雲集團的最大客戶，三年間銷售額佔總收入比例分別為17.9%、23.0%和20.7%，朝雲集團也透過立白集團面向48個大客戶。

家居護理貢獻九成以上銷售額，殺蟲驅蚊產品“撐起”收益

朝雲集團選擇在港股上市或許早有預兆。2018年4月13日，朝雲集團在香港註冊成立為有限公司，並持有廣州朝雲控股有限公司100%的股份。企查查顯示，廣州朝雲控股有限公司旗下擁有7家全資子公司等。

目前，朝雲集團的主營業務為家居護理、個人護理及寵物護理。根據灼識諮詢資訊，朝雲集團在2015年至2019年五年中，於中國家居護理行業國內企業中位列第一，而以零售額計，朝雲集團於2019年的市場份額為9.4%。同一時期保持中國殺蟲驅蚊市場第一，2019年以零售額計市場份額達22.8%。

其中，家居護理在近三年貢獻銷售額均在90%以上。

具體來看，家居護理中的殺蟲驅蚊和空氣護理品類收入在去年均下降，只有家居清潔品類收入增長。2017年至2019年，朝雲集團收益的68.4%、69.4%和63.3%均來自殺蟲驅蚊產品。朝雲集團在風險提示中表示，無法保證其殺蟲驅蚊產品的銷售額日後會增加或者維持現有水平。

值得注意的是，2017年至2019年，朝雲集團的毛利率分別為35.9%、37.2%和43.4%，但2020年一季度的毛利率下滑至41.7%。對於毛利率的下滑，朝雲集團表示，系疫情導致消毒及抗菌原材料暫時短缺及購買價格提高及勞工成本增加。

此前，據藍月亮披露的招股書，2017年至2019年，公司的整體毛利率分別為53.2%、57.4%和64.2%，公司表示，後兩年毛利率的上升主要是由於原材料棕櫚油成本下降導致單位及改善庫存和生產效率等。

主營業務為殺蟲驅蚊的朝雲集團正在逐步切入寵物護理領域，目前該集團旗下共有倔強的尾巴和德是兩個寵物護理品牌。2017年至2019年，寵物護理業務分別實現營業收入3.5萬元、8.7萬元和174.3萬元，截至2020年3月31日的三個月，寵物護理業務實現營收的346.2萬元，毛利率分別為40.3%、56.0%、63.3%、61.7%，為朝雲集團所有業務中最高。

背靠大樹好乘涼，立白集團為最大客戶

朝雲集團的董事會主席、執行長兼執行董事陳丹霞系立白集團創始人陳凱臣之女。朝雲集團的歷史可以追溯到2006年。

當年，立白成立安福超威，旨在將其日化業務擴充套件至家居護理產品。2017年底，朝雲集團透過組成超威事業部的多家公司運營業務，重組後，安福超威成為廣州朝雲的間接全資附屬公司。廣州朝雲為朝雲集團旗下平臺，涵蓋超威、威王等七個品牌。

朝雲集團在招股書中表示，該公司在管理、經營和財務等三方面均獨立於立白集團。不過，

作為立白集團的子公司，朝雲集團“背靠大樹好乘涼”。

據朝雲集團披露，該集團一直向立白集團出售產品，而立白集團透過其分銷渠道進一步轉售朝雲集團的產品。2017年至2019年以及截至2020年3月31日的三個月，朝雲集團向立白集團的銷售額分別佔該集團收入的17.9%、23.0%、20.7%和20.5%。同期，朝雲集團對前五大客戶的銷售額佔比分別為21.0%、25.5%、25.2%及23.8%。

朝雲集團表示，在日常業務過程中，向立白集團的附屬公司或聯營廣州立白、廣東立白洗滌、上海立白等關聯交易商出售產品，並與立白集團按照一般商業條款訂立了銷售框架協議。該銷售框架協議有效期為三年，根據協議，朝雲集團基於立白集團向其客戶的售價進行折扣後確定該集團對立白集團的售價。

截至2020年3月31日，朝雲集團透過與立白的銷售框架協議獲得了48名大客戶，主要包括沃爾瑪及家樂福等全國及地區性大賣場、超市、百貨商店和便利店運營商，涵蓋約11000個銷售點。招股書顯示，根據朝雲集團與立白的銷售框架協議，立白集團還將該集團較小部分的產品銷售至海外經銷商。不過，從2018年11月起，朝雲集團開始直接委聘海外經銷商。

此外，朝雲集團在日常業務中將其若干產品的生產外包給立白集團創始人陳凱旋和陳凱臣的聯絡人新鄉立白、馬鞍山立白、四平立白等多家關鍵供應商，並與陳凱旋和陳凱臣簽訂了外包框架協議。根據協議，朝雲集團應向關連供應商支付的購買價將參考有關產品的生產成本，加上經參考同行業獨立第三方製造商的可比較利潤率經公平磋商後釐定的利潤率而釐定。

朝雲集團渠道“單飛”，加碼線上

目前，朝雲集團仍然以線下渠道為主。2017年至2019年，朝雲集團線下渠道的銷售佔比分別為82.1%、75.8%和67.9%。2020年一季度，朝雲集團的線下收入佔比為71.0%。

朝雲集團的線下渠道網路佈局覆蓋了國內所有省份、地級市及大部分縣級市，並且深入到了一至五線城市。招股書顯示，截至2020年3月31日，朝雲集團擁有超過1100家經銷商、並在所運營的品類下具備排他性合作的專銷權，共計覆蓋全國約65萬個銷售點，其中約51萬個銷售點在三線及以下城鎮，佔總體銷售點數量的64.3%。

不過，隨著老牌日化品牌廝殺線上渠道，朝雲集團也不例外。

目前，朝雲集團主要透過與天貓等14個自營線上商店進行銷售，以及面向線上第三方經銷商網路的銷售。從2018年，朝雲集團開始發展線上渠道。2018年至2019年，朝雲集團的線上渠道產生的收入分別為1535.7千萬和1.53億元，佔總營收的佔比分別為1.1%和11%。2020年一季度，朝雲集團的線上收入佔比為8.3%。

朝雲集團表示，未來將繼續加強線上銷售，預計線上渠道收入的絕對金額及佔比均會進一步增長。招股書顯示，朝雲集團目前已從一個天貓店增加14個店，並從單一的天貓渠道，增加為20多個線上渠道，包括天貓、京東、拼多多及唯品會等。此外，該集團還利用抖音、小紅書等新興社交及內容平臺推廣品牌及產品。

此前，立白集團曾經將朝雲集團的部分產品銷售給線上經銷商，不過從2019年4月份以來，朝雲集團的自有線上渠道（包括自營線上商店）顯著增長後，朝雲集團決定獨立管理線上渠道，立白集團不再線上銷售朝雲集團的任何產品。

新京報貝殼財經記者 張澤炎 編輯 王進雨