參考訊息網4月15日報道 西班牙《經濟學家報》網站4月12日刊發題為《通貨膨脹、儲蓄……可能會影響經濟復甦的七大障礙》的文章，作者系比森特·涅韋斯和馬里奧·貝塞達斯，文章稱，安聯保險公司專家認為全球經濟復甦受制於七大主要障礙。全文摘編如下：
全球經濟正在復甦。雖然這確實將以不平衡的方式推進，一些國家一定會比其他國家更快地復甦，但今年全球整體國內生產總值（GDP）仍將增長5%左右。
然而，根據德國安聯保險公司研究部門的說法，經濟的最終反彈可能將取決於七個因素。這些因素具有影響經濟復甦的能力，其中一些會令復甦改善或惡化。
儘管如此，安聯保險公司預測的主要前景仍顯示全球經濟將復甦並且步入正軌。2021年，全球GDP預計將增長5.1%；2022年，全球GDP增長幅度將在4%左右。不過，這家德國保險公司的專家表示，“爭取儘早復甦的競賽將受制於七大主要障礙”。
1.一級方程式賽車般的疫苗接種競賽。復甦所面臨的第一個風險隱藏在問題的解決方案——疫苗——之中。各個國家為民眾接種疫苗的進度不同可能加劇一些已經存在的問題，從而造成復甦的速度有快有慢。歐盟已表現出的疫苗接種緩慢可能是鞏固其經濟復甦的主要障礙。安聯保險公司研究部門稱，“按照目前的疫苗接種速度，美國和英國將在5月實現群體免疫”，但“歐盟不太可能在秋季之前實現群體免疫”。
2.儲蓄“鑰匙”。新冠大流行期間積累的儲蓄是開啟消費之門的“鑰匙”，但是目前尚不清楚居民家庭將如何對經濟的重啟做出反應。在2021年期間，超額儲蓄將繼續比危機前的水平高出40%。在相對樂觀的情況下，家庭的超額儲蓄將使歐盟的消費者支出增長達到GDP的1.5%，而美國則將超過3%。
安聯保險公司研究部門預計：“大約有1630億歐元（1歐元約合人民幣7.8元——本網注）儲蓄可以轉變為歐元區的私人消費，相當於疫情期間產生的超額儲蓄的30%。但是，在美國，我們預計將有50%的超額儲蓄在2021年轉為消費，這得益於限制措施的迅速放鬆和強有力的財政刺激措施對信心的提振。到2021年底，美國家庭儲蓄率將恢復正常（佔可支配收入的7%）。”
3.倉促正常化。復甦所面臨的第三個障礙是，在2020年付出巨大努力之後，匆忙地使財政政策正常化。在2021年還沒過幾個月的情況下，有些國家就計劃調轉方向，從“採取一切必要措施”轉向政策的退出，以避免赤字和債務擴大。
4.龐大的公共投資計劃。喬·拜登在美國提出的重建計劃（金額可能高達2.3萬億美元，約合14.95萬億元人民幣）、歐盟超過7000億歐元的“下一代歐盟”基金都將有助於支援世界經濟的需求和潛在增長。但是，其能否成功將取決於人們是否能將過剩的儲蓄用於生產專案，並促進私營部門的發展。
如果這些錢被用於對經濟和私營部門沒有積極影響的部門投資，那將毫無用處。
安聯保險公司研究部門的專家表示，他們發現“超額儲蓄已開始對美國、德國、法國和英國的商業投資產生積極影響，但這在很大程度上將取決於未來的財政政策和投資條件”。
5.瓶頸和某些商品的短缺。全球供應鏈的瓶頸可能會在第二季度將世界貿易推向極限狀況。安聯保險公司研究部門稱，2021年，世界貿易的增長將恢復至7.9%的增幅，但如果不考慮延續自2020年的積極影響的話，增幅將為5.4%。
這些專家預測，由於供應鏈中斷，2021年第二季度將出現暫時性放緩，“預計2021年全年，供應鏈中斷的影響可能會給世界貿易增長帶來-1.7個百分點的壓力。此外，服務貿易將繼續受到受疫情防控措施和跨境旅行限制影響最大的部門延遲重啟的影響”。
6.通脹風險。通貨膨脹很可能在一段時期內明顯超過2%。專家指出：“鑑於需求的增長乏力，企業的定價能力將繼續受到限制。家庭和企業的過度儲蓄會拖慢貨幣的流動速度。生產能力利用不充分和失業率的上升將限制工資的上漲。因此，我們預計中央銀行不會為了應對暫時的通貨膨脹而將政策調轉180度。”
但是，如果企業透過減少利潤來吸收中間投入品價格的上漲，則可能給資產負債表和業績帶來更大的壓力。這種成本上漲不會使進口國受益，並可能導致投資減少和創造就業受到抑制。
7.一些市場被通貨再膨脹“迷醉”。最後但同樣重要的一個阻礙是，沒能及時停下“醉人的音樂”所構成的危險。安聯保險公司研究部門稱，這種“醉人的音樂”就是通貨再膨脹，“風險資產投資在對它們有利的環境下運作，這固然對實體經濟有益。然而，目前我們看到的是資產價格與其基本價值之間的差距正變得越來越大”。
此外，諸如通貨膨脹反彈使中央銀行的適度通脹預期落空，以及歐盟內部的民族主義抬頭等因素，也都可能阻礙世界經濟的復甦。
安聯保險公司研究部門警告說，真正的風險存在於資本市場本身。在槓桿過高和過度交易的情況下，冒險行為容易失控，甚至很小的信心波動都可能導致流動性突然枯竭、強制清算和違約。
更多資訊或合作歡迎關注中國經濟網官方微信（名稱：中國經濟網，id：ourcecn）