來源：東方財富網
原標題：茅臺首登A股市值榜首 領漲白酒股的邏輯思考 來源：茅臺時空
從鼠年第一個交易日2020年2月3日至鼠年最後一個交易日2021年2月10日，從千股跌停開局到年內新高……鼠年A股稱得上是跌宕起伏，激動人心。
歷經一年時間，A股市值前十排位有了變化——貴州茅臺(600519.SH)年末股價一舉突破2600元，首次登上A股市值榜首之位。
鼠年A股最吸睛的明星，非貴州茅臺莫屬。收官當天，茅臺尾盤股價突破2600元，總市值破3萬億。茅臺由此也成了A股股價和市值的雙冠王。
東方財富choice資料顯示，鼠年共有141家公司的股價腰斬。至於原因，股價大跌的公司，或是因為有退市風險，或是因為業績大幅下降，或是因為負面訊息纏身。
白酒是市場的“三好學生”
機構分析指出，白酒作為A股長線最牛氣的板塊之一，可以排在前三。這個板塊精英薈萃，貴州茅臺等名酒都是耳熟能詳的跨越週期的牛股。
資料統計發現，白酒板塊在A股中表現極其優異，2011年和2017年為所有板塊中漲幅冠軍，1995年、2016年站上漲幅榜亞軍，2006年為漲幅榜季軍，27個年份中(截至2021年2月4日)，有9個年份都在漲幅榜前十，真是市場的三好學生。
2020年，分化行情下四大明星板塊是白酒、新能源車、光伏和軍工，白酒最終以97.53%的漲幅排在第六名。
具體年份分析，白酒在市場行情好的年份排名出色，譬如2005、2006年，2017、2018年，開啟行情的2019、2020年同樣理想。
在市場行情不太樂觀的年份，特別是熊尾年份，白酒表現強於多數板塊。代表性的年份是2004年上漲16.82%排名第五，2011年上漲4.65%排名第一，2018年下跌20.91%排名第20。可以看出，白酒板塊有先於大盤止跌的特點。
2001年97個板塊中白酒排名第52位，2007年101個板塊中白酒排名第51位，白酒在這兩年排在了中間位置，且與前後板塊間收益率非常接近，差異並不是太大，這種情況也可某種程度計為白酒跑贏了多數板塊。
統計結果說明，27年間即從1995年至2021年2月4日，白酒有19年均跑贏多數板塊，成功率高達70.37%。
資料分析圖看出，白酒跑輸多數板塊的年份是2013年，當時在103個板塊中墊底。大幅跑輸多數板塊的年份還有1998年至2000年，其他年份均有不俗的市場表現。
資料顯示，白酒在這近27個年間平均漲幅為39.60%，漲幅中位數為24.21%，漲幅最好的年份是2006年的306.85%。2007、2009和2019年三個年份漲幅超過100%，另有5個年份漲幅在50%至100%之間。
近27個年間，白酒指數下跌的年份僅有7年，佔比25.93%。其中，2003年下跌了6.57%，而當年某一期間釀酒指數存在超10%的上漲區間。2001年和2018年指數分別下跌了16.54%、20.92%，跌幅在21%以內。2008年A股全年熊市是白酒板塊跌幅最多的年份，高達61.27%，當年在所有板塊中漲幅排名第48位，仍好於平均水平。但2013年整個釀酒行業迎來重大產業利空，白酒指數下跌42.21%，在所有板塊中跌幅第一。
從業績預告看白酒上市公司增長預期
截至2021年1月31日，A股上市公司已完成2020年度業績預告披露工作。從業績預告型別來看，正面35家，佔比61.40%；負面21家，佔比36.84%；中性1家，佔比1.75%。從業績預告為正面的公司分佈來看，食品綜合、白酒及乳品領域居前。
1月4日貴州茅臺公佈的2020年度生產經營情況顯示，2020年度，公司生產茅臺酒基酒5萬噸，系列酒基酒2.5萬噸；預計實現營業總收入977億元左右，同比增長10%左右，其中公司全資子公司貴州茅臺醬香酒營銷有限公司預計實現營業總收入94億元左右(含稅銷售額106億元左右)；預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤455億元左右，同比增長10%左右。
相關諮詢分析師表示，2020年下半年以來，白酒消費場景大幅回暖，加上產品高階化、頭部馬太效應等綜合因素，白酒行業整體飄紅。
有證券報告顯示，高階酒的消費場景集中在宴請、社交送禮以及投資收藏，受當前新冠肺炎疫情防控政策影響最小，中長期看疫情反覆將加速行業資源向名優酒企集中。
事實上，從去年全年來看，滬指走勢不斷反覆，但具備高成長性的行業龍頭股卻表現出眾，例如白酒龍頭股貴州茅臺，市值從1萬多億元升至目前的3萬億元。
相關人士認為：“抱團取暖概念其底層邏輯根本不成立，投資資金不停地流動，其核心是對估值高低的不同認同問題；同時，對白酒股的看好實質是對行業龍頭股青睞的體現，畢竟在滬指反覆的走勢中，行業龍頭股最為抗跌。”
相關人士如此評價：對於高階白酒而言，2020年是證明自己的一年。白酒行業在疫情考驗下，徹底改變了市場對行業屬性的定位偏見。疫情之初，白酒銷售普遍大幅受挫，在度過了“0”銷售階段後，悲觀預期達到冰點，許多白酒股出現了重挫，個別酒企小幅下調全年任務，給經銷商更多支援，這一系列做法給白酒行業和二級市場強烈信心，疊加流動性支援，白酒板塊隨後不斷創出歷史新高。
白酒板塊的龍頭個股，具備應有的頭部效應，但同時，也由於各種因素所致，其屬性也是多重的。相關人士認為，看好白酒龍頭股，是看到了“頭部效應是新時代的大趨勢”。過去市場總是詬病白酒行業包括高階白酒都有較強的週期性(庫存週期、經濟週期等)，然而高階白酒始終能保持穩健增長，證明了高階白酒在應對危機下仍有強勁的基本面來維持穩定增長，對高階白酒的估值水平起到了不小的支撐。
有觀點指出，白酒行業雖然目前景氣度很高，但是投資者還需要注意相應的風險。
（文章來源：茅臺時空）
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