美國或向印度舉起經濟新屠刀，印度經濟可能倒退25年，更壞情況出現

2008年金融危機後，美聯儲開啟了大規模美元QE印鈔機模式，也正是從那時起，大量美元資本輸出到印度等脆弱市場。這就為印度經濟連續幾年炮製了透過鉅額美元債務而堆積起的高增長現象，然而，也隱藏了被美元資本收割財富利差的風險。

也正因如此，印度經濟今年以來在負債累累的情況下，無力應對大流行的同時，不斷陷入美元荒和經濟或倒退回原形的困境。無獨有偶，印度經濟更壞的情況出現。

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事情的一個新進展是，隨著美國經濟團隊或將在兩個月之後發生變化，美國經濟風險可能進一步轉嫁給印度等脆弱市場，具體可參照2008年之後美元資本不斷在印度收割財富的現象。而另一個新進展是，據印度媒體11月24日最新報道，牛津經濟研究院的最新資料顯示，即使在疫情消退之後，印度仍將是全球主要經濟體中受影響最嚴重的國家，2025年前後的產出將比疫情爆發前的水平低12%。

研究南亞和東南亞經濟的主管Priyanka Kishore表示，印度在2020年前已經阻礙經濟增長的逆風，比如企業資產負債表壓力、銀行不良資產上升、非銀行金融公司的影響以及勞動力市場疲軟，這些可能會進一步惡化。由此造成的長期創傷，可能是全球最嚴重的創傷之一，將推動印度的趨勢增長率從疫情前的水平大幅下降。

國際貨幣基金組織(IMF)預測，到2021年3月，印度國內生產總值(GDP)將萎縮10.3%。印度央行上週發表的一篇報告預測，印度這個亞洲第三大經濟體已進入歷史性的技術性衰退。印度官方本財年第二季資料將於11月27日公佈，預計也將非常悲觀。要知道，本財年第一季，印度經濟出現了史上最大的跌幅，跌幅高達約24%。而就在這個時候，資料顯示，印度經濟更壞的情況又出現了。

據印度央行的最新資料，儘管印度外匯儲備首次突破5000億美元的里程碑，然而與這一外匯儲力備水平相背離的是，印度的外債水平卻與其呈現出倒掛模式。該央行資料同時顯示，印度的外債從5年前的4744億美元增至5585億美元。印度外債與外匯儲備之比高達111.7%，而這僅僅是印度聯邦的債務。值得注意的是，截至今年三季度，包括各邦州的債務在內，印度的公共債務高達1.17萬億美元，約佔外儲的250%。

這意味著，印度經濟的外匯儲備水平看起來顯得十分脆弱，換言之，相對於債臺高築的印度經濟而言，印度經濟並不具備寬廣強大的外匯儲備護城河。也就是說，在美元資本不斷抽離過程中，印度經濟正在上演美元荒。按經濟學人雜誌的說法是，現在的印度經濟處在25年以來最緊迫的境地。這也意味著，印度經濟或將面臨倒退25年的風險。

不僅如此，該外媒還認為，過去多年以來，印度經濟一直有一部分人在與華爾街集團進行利益交易。這也被認為，印度經濟或被打回原形的幕後推手正浮出水面。而我們透過印度經濟深陷美元債務黑洞的現象上來看，就可見一斑。換言之，美元資本在印度上演剪羊毛的戲碼，而根本原因依然是印度經濟不具備寬廣強大的外匯儲備護城河抵禦美元風險。

亦如投資經理Patricia Perez-Coutts稱，“美聯儲的貨幣舉措向來拿脆弱的經濟體開刀，就像一群野生牛羚正在渡河，獅子會挑年幼體弱的下手……其他整群牛羚會繼續前進。”值得一提的是，美國財政部長期以來，也不斷向印度舉起經濟和貨幣屠刀，例如，在2018年時，美國財政部的一份在報告，印度被加入到了美國財政部的觀察名單之中，並進行額外審查。

分析認為，隨著美國財政團隊的變動，印度經濟可能將面臨更嚴格的審查。進而，美國或向印度舉起經濟和貨幣新屠刀，美國經濟的部分風險或轉嫁給類似於印度這樣，高外債，低外儲的脆弱經濟體。

雪上加霜的是，印度經濟向全球投資者融資難度也變大了。麥肯錫稱，由於大流行，印度的壞賬率可能再上升 700個基點。Mirae Asset Investment Managers固定收益首席投資官Mahendra Jajoo表示：“我們不會購買印度銀行的資本債券。”

華爾街商品大王、億萬富翁吉姆·羅傑斯長期不看好印度經濟，特別是對於印度經濟債臺高築，以及印度經濟部門和央行在面對債務上升及貿易失衡問題，曾警告稱，他們根本不懂經濟，接連犯錯。羅傑斯不久前還再次發出了狙擊印度經濟的號令稱，“在2014年5月之前，我在印度有投資，我擁有印度股票，但在幾周後我賣掉了印度股票。自那以後，我在印度沒有任何投資。”

這進一步表明，美元資本可能還會持續從印度撤離。進而在印度上演收割財富利差的景象，這無疑給這個正在“療傷”中的經濟體再撒上一把鹽。也為印度經濟或倒退25年，甚至可能倒退回原形加了一把火。（完）