此一時彼一時，分化無所不在。雖然我們看到的指數好像是同一個指數，但是我們知道構成指數背後的板塊和個股的命運卻是千差萬別的。上證是這樣，深成指也是這樣。
十一國慶節之後的第一週，市場的漲幅差不太多，上證指數漲了1.96%，深成指漲了1.83%，創業板漲了1.93%，但是板塊與板塊之間的命運卻是截然不同。
大金融持續走強，資金源源不斷進入銀行和保險兩個板塊，這種趨勢一直持續到今天。所以今天從盤面上看，上證是紅盤，深成指的調整幅度就比較大。尤其是創業板，今天的盤中最低調整下跌到1.49%，基本上是漲一天跌四天，差一點就吃掉了整個一週的漲幅。其實已經把週一的上漲實體陽線基本上消滅掉了。現在的漲幅僅僅是之前的跳空缺口。
之所以會出現這樣的情況，無非因為現在的行情已經很明顯的出現了估值迴歸的特徵。既然是估值迴歸，就是低估值將會得到表現和重視的時刻。本週權重股的上漲和題材股的下調就是這個結果。因為從基本面上來看，銀行方面釋放了層層利好，一方面M2增加，也就是說社會融資的規模大增；另外一方面，管理層對銀行讓利的要求也有所減弱，完全可以幫助銀行迴歸真實的業績。大家對銀行的認識會有一個重新發掘的過程。
其次，證監會主席易會滿也表態，註冊制會盡快在市場全面推開。現在註冊制在交易層面上最大的差異就是主機板市場現在並沒有實行20%的漲跌幅。所以資金一定程度上就會向已經實施了註冊制的創業板上集中，這是一個正常的現象。
如果現在全市場都有20%的漲跌幅，一方面是有助於資金平衡；另外一方面估值的優勢就有可能體現。尤其是在制度建設方面，如果在藍籌股上面進行T+0試點，就會突出管理層的引導意圖。
不管從哪個層面講，本週銀行板塊、券商板塊、保險板塊是資金關注的重點。當然，即便在板塊內部，走勢強弱也不完全一樣。我們知道銀行板塊本週是漲了6.6%左右，保險板塊漲了5.6%左右。但是券商板塊只有1.53%左右的漲幅，因為券商的估值跟銀行和保險相比還是相對偏高。尤其是當指數走到了箱體震盪的上沿的時候，投資者就會謹慎，就會從價效比的角度來考慮，會選擇估值低，確定性更高的板塊，這也是很正常的一個選擇。
在過去幾天的股評裡，水皮反覆跟大家強調：行情如果要進一步發展，增量資金就是不可缺少的因素。現在從盤面的成交量來看，不但沒有新的增量資金，而且投資者實際上是趨於謹慎的。成交量是不斷萎縮，從最初的9000億左右現在萎縮到了7000億左右。7000億左右的成交量是無法支援市場全面走牛的，所以金融板塊走強也是在目前資金格局下的一種必然，換句話講就是一個結構性的行情。
並非偶然的是今天恆生指數上漲勢頭強勁，上漲0.94%。其中貢獻最大的就是來自於金融股，尤其是內地的金融股。四大銀行的H股在香港市場表現都非常強勢，建設銀行上漲5.70%，工商銀行上漲4.25%，保險板塊中的新華保險上漲5.41%，中國人壽上漲3.82%。
香港市場上H股的表現和A股市場上金融股的表現是相得益彰的，互相影響的，兩個市場之間這種良性的互動能夠持續多久決定著行情發展的深度。能不能互相促進，你追我趕就讓我們拭目以待。
一句話點評：讓子彈再飛一會兒。
責任編輯：柴冠羽