昨日市場衝高回落，市場情緒較為低迷，滬指午後一度跳水翻綠，創業板指下探跌幅超2%，回補下方缺口，權重寧德時代跌超4%，科創50指數大跌2.7%，逾10只成分股跌幅超4%。板塊方面，券商、銀行、地產等權重板塊大幅衝高後回落，國防軍工、綠色電力、煤炭、鋼鐵等板塊午後紛紛轉跌，而午後異動拉昇的氫能源、元宇宙等板塊尾盤跳水，市場炸板股明顯增多，資金風險偏好有所降低。ST板塊持續活躍，板塊內仍有超20股漲停;CRO、半導體、教育、鋰電等概念題材紛紛大幅下挫，總體上個股普遍下跌，超3500家飄綠，滬深兩市成交額連續第32個交易日突破萬億。
北向資金方面，昨日北向資金淨流入3.95億元，較上一個交易日明顯收窄，為近幾個交易日來最少流入金額;早盤北向資金流入超20億，午後出現明顯流出現象。具體看，滬股通資金淨流入21.23億元，深股通資金淨流入-17.28億元，滬深呈現一定的蹺蹺板效應。
隨著年末的正式開啟，週末“適時降準”的訊息傳出，市場熱情有所回暖，但市場表現卻是差強人意，市場熱情大幅下降。主要是當前貨幣政策依舊是精準滴灌，穩中有序的格局，此次降準主要是對沖MLF到期壓力，依舊在預期內的發酵，上週五地產、金融的異動以及早盤地產、券商的衝高使得預期已經充分反映，後續降準更多的是讓市場流動效能夠平穩過渡，不太可能出現大水漫灌的全面寬鬆。疊加，寧德時代、恩捷股份的外資減持使得新能源產業鏈受到短期擾動，使得大盤表現較為弱勢，資金風險偏好有所降低。
中長期來看，上週A股放量突破，為接下來行情打下了基礎。高層在會見國際貨幣基金組織時提及“適時降準”，再吹年底降準預期之風。此次預期的降準，我們認為或是透過全面降準來置換部分MLF，以對沖MLF到期和穩定銀行間流動性。是否會存在超預期的“降準”仍需觀察M1貨幣流動性以及寬信用預期的落地情況。但是，流動性驅動行情的環境已逐步形成，疊加明年一季度政策託底以及11月PMI重回擴張跨年行情應該進入趨勢確立階段。
因此，在趨勢逐漸明朗的預期下，若市場出現調整以及衝高回落等情況，無需悲觀，可小倉位逐步配置。市場表現反映出新的共識正逐步醞釀，行業交易集中度正在提高，市場在社融探底後存在較強反彈預期。建議關注盈利下行探底回升的板塊，如建築、農業、快遞、銀行等。以及建議可逢低吸入新能源高景氣賽道，如光伏、鋰電、儲能、風電等領域。此外，總體配置風格建議均衡為主，訊息面側重政策導向。
(陳增學)