紐交所撤銷摘牌計劃 三大運營商維持在美上市

　　當地時間1月4日，紐交所表示，不再推進中國三家電信運營商的摘牌行動，將繼續評估13959號行政命令對三家公司的適用性及其持續的上市狀態。三大運營商港股公告稱，公司目前將繼續在紐交所上市交易，同時將繼續密切關注相關事項進展。

　　維持紐交所上市狀態 

　　在公告中，紐交所稱，鑑於與相關監管機構進行了進一步磋商，紐交所監管局不再打算推進於2020年12月31日宣佈的中國電信、中國移動、中國聯通三個發行人有關的退市行動。

　　公告還表示，三家公司將繼續在紐交所上市和交易。紐交所將繼續評估13959號行政命令對這些發行人的適用性及其持續上市狀態。

　　中國電信、中國聯通、中國移動均在1月5日釋出公告表示，公司目前將繼續在紐交所上市交易，同時將繼續密切關注相關事項進展。

　　此前，當地時間2020年12月31日，紐交所曾表示，將對中國聯通、中國移動、中國電信三家中國電信運營商公司進行退市處理，依據是2020年11月12日美國總統簽署的13959號行政命令。

　　基本面穩定 

　　對於紐交所此前計劃摘牌三家運營商的行為，中國證監會認為，三家中國公司發行美國存託憑證(ADR)並在紐交所上市已經接近或超過二十年，一直遵守美國證券市場規則和監管要求，受到全球投資者的普遍認可。美方出於政治目的實施行政命令，完全無視相關公司實際情況和全球投資者的合法權益，嚴重破壞了正常的市場規則和秩序。

　　證監會還介紹，三家公司擁有龐大使用者基礎，基本面穩定，在全球電信服務行業中具有重要影響力。其ADR總體規模不大，合計市值不到200億元人民幣，在三家公司總股本中的佔比最大隻佔2.2%。其中，中國電信只有約8億元人民幣，中國聯通只有約12億元人民幣。流動性不足，交易量很小，融資功能缺失，即便摘牌，對公司發展和市場執行的直接影響相當有限。

　　三大運營商均在1月4日釋出公告表示，如果摘牌，ADR的持有人可以將其持有的ADR交還給代理機構紐約梅隆銀行以換取該公司的普通股，在香港聯交所進行交易。中國移動每份ADR可換取5股普通股；中國電信每份ADR代表100股H股股份；中國聯通每份ADR可換取10股普通股。

　　事實上，隨著5G建設持續推進，中國三大運營商目前處在基本面穩定且正在邊際改善的過程中。根據工信部資料，2020年1-11月，我國電信業務收入累計完成12451億元，同比增長3.5%，增速較2020年1-10月提高0.2個百分點。

　　其中，運營商的行動通訊業務收入降幅持續收窄。2020年1-11月，三大運營商實現行動通訊業務收入8176億元，同比下降0.3%，降幅較上年同期和2020年1-10月分別收窄2.9個百分點和0.2個百分點，佔電信業務收入的比重為65.7%。

　　此外，三大運營商積極發展IPTV、網際網路資料中心、大資料、雲計算、人工智慧等新興業務，2020年1-11月共完成固定增值業務收入1592億元，同比增長24.1%，在電信業務收入中佔比為12.8%，拉動電信業務收入增長2.6個百分點。

　　安信國際表示，從基本面角度看，運營商當前“提速降費”的壓力已經基本消除，競爭格局也趨於理性，在5G時代，合作將取代競爭成為行業新氣象。三家運營商ARPU值在企穩恢復、創新業務持續拓展、盈利能力有望在5G時代逐步提升。

　　中信建投表示，考慮到2020年11月12日以來，三大運營商股價均已下跌20%左右，且目前運營商PE普遍在8倍左右，下跌的空間也不大，而且運營商基本面正在改善，估值處於歷史低位，未來存在修復可能。

　　擬新建5G基站60萬個以上 

　　在2020年12月28日召開的2021年全國工業和資訊化工作會議上，工信部部長肖亞慶表示，2021年將有序推進5G網路建設及應用，加快主要城市5G覆蓋，推進共建共享，新建5G基站60萬個以上。肖亞慶表示，要以5G建設為牽引，統籌部署資料中心和算力設施。同時聚焦10個重點行業，形成20個典型工業應用場景，開展工業5G專網試點，並適時釋出部分頻段5G毫米波頻率規劃。

　　三大運營商近期也召開了2021年工作會議並提出工作目標。中國移動董事長楊傑表示，2021年重點做好六方面工作，其中一點為大力構建以5G為中心的數字化、智慧化融合基礎設施，堅持集約高效，深化融合創新，加強運維管理，推動網路規模、效能、體驗均邁上新臺階。

　　中國電信表示，2021年主要發展目標為業務收入持續增長，使用者規模進一步擴大，收入結構持續最佳化，企業價值穩步提升。中國電信特別強調全面實施雲改數轉戰略，2021年將著力打造安全可控的國家雲、全力推進資料中心建設、穩步推進5G網路建設、打通差異化雲網能力、打造數字化平臺。

　　中國聯通表示要堅定不移深化混合所有制改革，同時2021年要實現經營業績穩定增長、發展質量全面提高、服務水平持續提升三大經營目標。

　　海通證券判斷，2020年我國大概新增58萬個5G基站，推動共建共享5G基站33萬個，年初制定的所有地市都有5G覆蓋的目標已經實現。按照2021年新增60萬個5G基站的計劃，三大運營商2021年的5G投資相對2020年可能會基本持平，但伴隨2021年5G終端價格下行和使用者滲透率加速提升，2021年下半年或將適當追加5G建設。