近期以來，平日較為“低調”的第一服務控股(02107)憑藉著不斷走高的漲勢引人矚目。
從股票盤面來看，自5月26日以來，第一服務控股的股價便不斷上行，直至如今股價累漲逾25%，報於1.2港元，而對比60日均線來看，該股價目前甚至於已突破60日價格平均線，迎來中線行情啟動的一個重要時間節點。另外，自6月3日至今，其股價成交量頻頻超過一兩千萬，逐漸呈現出一種量價齊升的態勢。
而需要指出的是，第一服務控股股價近期一路走高的背後，也意味著該公司的成長邏輯逐漸被市場認可了。
一是外因方面，物管行業迎來“黃金時代”，物業股成長邏輯逐漸被證實。
眾所周知，在2020年初的疫情催化及利好政策不斷出臺的推動下，我國物業管理行業進一步開啟市場空間，迎來了“黃金時代”：相關研究機構預測，未來物管行業將繼續呈現規模大、增速高的藍海特質，預計到2030年末市場規模將高達 2-3 萬億元，較目前規模增長 1-2 倍。另外，行業集中度提升、增值服務佔比提升、非住宅佔比提升等三大結構性成長因素，也將進一步擴充物管行業成長維度。
在此背景下，輕資產、低負債率、現金流穩定的行業屬性可為物業股估值提供支撐，高業績指引以及企業品牌力則為估值提升創造想象空間。而於第一服務控股而言，該公司業績高增長的特質也逐漸顯露——2020年，該公司的營收、淨利潤等核心資料皆呈大幅攀升狀態，在管面積和合約面積方面也分別同比增長39.4%和45.1%，基於這一表現，其成長力自然也被外界發現了。
二是內因方面，透過不斷擴充套件物業版圖，第一服務控股未來增長空間確定性高。
3月30日，第一服務控股發公告稱，公司間接全資附屬公司第一物業服務(北京)有限公司以1.36億元拿下青島洛航企管100%股權。據悉，青島洛航企管擁有上誠物業70%的股權，而上誠物業為山東威海非住宅物業管理領軍企業，其主要於威海、煙臺、青島及山東濟南等地區提供物業管理服務。
而在此之前，也就是3月10日，第一服務控股又拿下大連亞航物業80%的股權，代價為9320.02萬元。據智通財經APP瞭解，大連亞航物業主要從事提供物業管理服務，在遼寧、天津、四川、北京、陝西、湖南及湖北等地管理約150個物業管理專案，總在管面積約為1900萬平方米。
從上述接連不斷的收購動作來看，不難發現，第一服務控股的擴張版圖之心已逐漸躍然紙上了。而隨著其不斷向其他城市開拓新的物業業務，該公司的業績預計也將隨之不斷增厚，未來增長空間確定性極高。
綜上來看，正是在上述兩大因素的共振下，第一服務控股的成長邏輯才逐漸被驗證，進而獲得一些資金的青睞。
而需要注意的是，這還僅僅只是一個開始，隨著第一服務控股的成長力逐漸釋放，被低估的估值恐還有更大的提升空間。
從行業板塊來看，目前低估值的物業股開始受到市場的青睞，特別是此前破發的物業價估值正在重新迴歸。以正榮服務(06958)為例，自2021年以來，其漲幅超過30%，最高時漲幅超過40%;卓越商企服務(06989)開年以來，最高的漲幅亦超過20%;弘陽服務(01971)在過去四個交易日裡連續飄紅，截止6月9日其已超過IPO發行價。
據悉，在港股物業服務及管理板塊49只物業股中，有21家市盈率超過30倍，有7家市盈率超過50倍，有1家市盈率甚至於還超過了100倍。對比之下，第一服務控股服務僅10倍出頭的市盈率，不免有點處於被低估的位置。
而就拿營收規模相近的弘陽服務來說，其估值也達到了20倍以上，而營業收入比第一服務控股高出不到2億的濱江服務估值也達到了30倍以上，可見目前第一服務控股的估值的確還存有較大的提升空間。