【券商看市】大A衝高回落，如何謀篇春季行情下半場？

1月11日至15日，A股“先揚後抑”。上證指數在觸及3600點整數關口、創下5年來新高後震盪回落，券商、消費、銀行等板塊輪番領漲，白酒、光伏和新能源車等持續調整。

下週（1月18日-22日），A股在倒“V”走勢後能否迎來上揚？進入春季行情下半場，投資者如何謀篇佈局？不少機構表示，當前板塊輪動加速，抱團股有所鬆動，建議操作上適當控制倉位，低吸科技、消費、大金融等低估值龍頭標的。

“開門紅”後市場反轉

首周“開門紅”後，2021年第二週A股隨即進入整理狀態。上證指數、深證成指、創業板指分別收報3566.38點、15031.70點、3089.94點，周累計分別下跌0.10%、1.88%、1.93%。滬指表現較為震盪，從週一回撥、週二反攻、週三再創5年新高，到週四五出現回落，整體呈倒“V”走勢。

板塊看，盤面分化特徵明顯，機構抱團的強勢標的紛紛出現回撥。農林牧漁、國防軍工、電氣裝置板塊周跌幅居前，分別下跌8.30%、6.56%、5.38%；銀行板塊整體漲幅居前，周漲5.32%。此外，電子、建築裝飾板塊也表現向好，周漲幅分別達2.26%和2.18%。

北上資金延續活躍，周累計淨流入179.59億元，其中滬股通淨買入44.87億元，深股通淨買入134.72億元。行業方向上，“聰明錢”重點佈局銀行、電氣裝置、化工板塊，而前期備受關注的食品飲料、建築裝飾和交通運輸板塊則遭到“拋棄”，資金競相流出。

對此，中信建投分析，市場在節後第二週迅速降溫，進入寬幅震盪，技術形態出現弱勢特徵，機構抱團的板塊整體出現快速調整，或與遊資撤離有一定關聯，預示原有市場風格或面臨抱團鬆動的挑戰。建議主機板進一步降倉至低倉位執行，創業板同步控制在中等倉位。

東吳證券表示，市場高位震盪，抱團品種的洗牌會令市場面臨短期陣痛，但只要市場熱點的高低切換仍在，趨勢上就不必太過擔心。對於機構抱團品種重點要看成交量變化，一旦出現異常放量，就要注意短中線風險，而縮量調整後的抱團股，等待它的或許又是下一個新高。

下週A股或“先抑後揚”

後市A股怎麼走？華龍證券分析，隨著市場分歧加大，前期抱團股受到重挫，資金由高位龍頭向低估值龍頭切換，抱團股的階段性瓦解一定程度上加劇指數的調整壓力；技術面上，滬指受制3600點整數關口壓力拐頭回落，加之指數距離下方均線較遠，短期存在休整需求，預計下週市場大機率“先抑後揚”。

圖片來源：華龍證券研報

中原證券指出，目前市場的關注焦點從一線藍籌開始逐步轉向二線藍籌，投資者可積極挖掘二線藍籌中的頭部公司，逢低佈局，未來市場板塊輪動的可能性逐步加大。預計滬指短線小幅整理、創業板市場短線小幅震盪的可能性較大。

國盛證券分析，前期抱團個股出現明顯鬆動跡象，機構調倉換股或更關注估值及大科技超跌後機會。不過，雖然近期市場分歧加劇，行情震盪波動，但跨年行情未完待續，指數下跌空間有限，重個股輕指數的結構性機會或貫穿春節前時期。

粵開證券表示，從指數形態看，滬指自2020年下半年以來已橫盤震盪半年有餘，期間反覆築底調整，支撐力度較強，本週小幅回撥主要由於短期漲幅過大帶來的獲利回吐壓力。在業績支撐、交投火熱的共振下，股指短期調整不改中期格局，未來有望繼續震盪上行。

後市還有什麼板塊“香”？

中信證券認為，當前“搶跑式”建倉緩解，投機性抱團將繼續瓦解，市場重回輪動慢漲，將轉戰高性價比品種，建議聚焦A股與港股兩大市場的3條高性價比主線。其中，“順週期”主線推薦順序為地產龍頭、出口產業鏈、工業品漲價、可選消費輪動；安全主線推薦順序為消費電子、半導體、種植鏈和種子；港股優質藍籌主線推薦順序為電信運營商、網際網路龍頭、教育。

浙商證券表示，近期市場波動較大的主要矛盾不在於指數漲跌，核心在於結構切換，經過此次調整，A股將繼續上演“迴圈牛”，建議投資者在1月行業配置上除重視必需消費品（食品飲料&醫藥）外，受財政刺激的順週期（化工&高階製造）及遵循美股對映的新能源、電動車產業鏈（有色、電新）、消費電子鏈等也是重要的配置思路。

海通證券指出，目前資源股和金融股都屬於後周期滯漲板塊，其中資源股的持續性還需看全球需求後續復甦情況。相比之下，由於大金融板塊整體漲幅低、配置低、估值低、基本面回升，確定性更高，值得投資者短期佈局。全年來看，建議繼續關注“科技+大眾消費”。

財信證券分析，市場調整思路仍是高位股資金的獲利出逃，並進入低估值的銀行、地產、建築、鋼鐵、公用事業、交通運輸、傳媒等板塊。後市，考慮到風格切換很難一蹴而就，低估值板塊也難以呈現普漲格局。因此操作層面建議短期精選個股，重點配置銀行、地產、建築、傳媒等低估值板塊的細分龍頭品種。

（提示：上述資訊僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風險，投資需謹慎。）

作者：衣韻潼

新媒體編輯：木有枝

監製：田欣鑫

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