近日，青島中加特電氣股份有限公司（以下簡稱“中加特”）的科創板IPO終止。在上會透過率如此高企的當下，想上會不過那都是一件困難的事情，怎麼會有公司如此自覺地“撤回申請檔案”？中加特異常舉動的背後一定有驚心動魄的故事。那麼，到底是什麼原因導致中加特放棄第二天上會，連“暫緩”機會都沒有了，我們試著在招股書中找找答案。
上海證券交易所原定於2020年12月3日召開中加特首次公開發行股票並在科創板上市的審議會議，卻不想中加特及其保薦人招商證券12月2日，也就是上會前夕，突然撤回了申請檔案。鑑於此，上海證券交易所決定終止對中加特科創板上市的稽核。中加特尚未公開回應撤回原因，但我們此前在文章《中加特故意貶低競爭對手，關聯交易拒不披露》中已經指出了公司存在的一些問題，包括收購實控人資產後轉眼就要登出、透過關聯方採購原材料卻不披露關聯交易、毛利率奇高或靠關聯方墊付成本、故意貶低競爭對手技術指標以抬高自身、研發費用存虛增嫌疑、拒絕披露員工受教育程度等。但是，中加特招股書的疑點還不止於此。
多家代理商剛成立就合作，一持股平臺背景“矚目”
中加特的銷售模包括直銷模式、代理模式和經銷模式。在直銷模式下，公司銷售人員直接面向客戶銷售產品及服務。在代理模式下，公司與代理商建立合作關係，代理商配合公司開展市場調研、投標、簽訂合同、售後服務等工作，公司向代理商支付代理費。據招股書披露，2017年至2020年1-6月，直銷模式收入分別為13187.76萬元、32802.66萬元、47122.28萬元、15075.41萬元，直銷佔比分別為89.77%、72.66%、58.24%、46.27%，代理模式收入分別為1309.57萬元、11247.34萬元、30914.17萬元、14775.95萬元，代理佔比分別為8.91%、24.91%、38.21%、45.35%。報告期內，代理模式收入及佔比一路飆升。
同時，對於代理商提供的服務，中加特需要支付代理費。2017年至2020年1-6月，公司產生的代理費分別為487.4萬元、2402.59萬元、7983.78萬元、3813.03萬元，佔各期代理模式收入的比例分別為31.81%、18.40%、22.76%、22.83%。
據招股書披露，中加特的主要代理商包括上海頌泓科技發展中心（以下簡稱“上海頌泓”）、濟寧浙電光礦用電氣有限公司、山東舒林電氣有限公司（以下簡稱“山東舒林”）、山東銳步機電科技有限公司、安徽源泰機電裝置有限責任公司（以下簡稱“安徽源泰”）、青島西海岸立特機電科技有限公司（以下簡稱“青島立特”）、四川聖哥班能源技術有限公司（以下簡稱“四川聖哥班”）、青島中晉瑞駿創新科技有限公司（以下簡稱“青島中晉”）等。
其中，上海頌泓成立於2019年8月28日，山東舒林成立於2018年1月31日，安徽源泰成立於2017年6月14日，青島立特成立於2018年7月11日，四川聖哥班成立於2018年8月28日，青島中晉成立於2018年8月23日。這些代理商為報告期內成立，成立後便馬上與中加特合作，而且從工商資訊來看，這幾家公司的社保繳納人數都為零，令人生疑。這些代理商究竟由誰操控？是否有能力為中加特提供所謂的代理服務？中加特支付的代理費最終又流向哪裡？
另外，部分代理商的控股股東或其親屬還透過青島眾信誠股權投資中心（以下簡稱”青島眾信誠”）對中加特間接持股，如四川聖哥班控股股東透過該平臺對青島眾信誠持股6.78%、上海頌泓控股股東的親屬透過該平臺對青島眾信誠持股1.36%。
據招股書披露，青島眾信誠有15名合夥人，有中加特實控人的親屬（如表弟、小舅子、小姨子），有中加特客戶的親屬（如無錫創力礦山裝置有限公司、上海充加新能源科技有限公司），有中加特供應商的親屬（如青島恆瑞正泰新能源有限公司、青島優電聯合電氣有限公司），有前述代理商的親屬，還有中加特法律顧問的親屬。
中加特稱，青島眾信誠合夥人出自資金均為其自有資金，不存在委託持股的情形。不過，保薦業務現場督導卻發現，2019年11月1日，中加特實控人鄧克飛將1000.00萬元轉賬給許某，同月20日，許某使用同一銀行卡將1000.00萬元匯入青島眾信誠用於出資。中加特對此的解釋是，這1000.00萬元是鄧克飛歸還十年前向許某的借款，但雙方基於信任關係，並沒有任何借款協議，這的確比較讓人費解。
改制前實控人突擊分紅兩億，財務資料披露存疑
2019年8月3日，中加特的前身，即青島中加特變頻電機有限公司（以下簡稱“中加特有限”）股東會作出決議，同意中加特有限以2019年7月31日為基準日改制設立為股份公司。股份改制前的2019年7月，在引入員工持股平臺之前，實控人鄧克飛是彼時中加特有限的唯一股東。2019年7月20日，中加特有限大手一揮，給鄧克飛分紅20000.00萬元。值得一提的是，現金流量表顯示，由於引入員工持股平臺和青島眾信誠，中加特2019年吸收投資收到現金20454.89萬元。也就相當於員工持股平臺和青島眾信誠對中加特的投資款剛流入中加特，就被中加特分紅給了實控人。
此外，中加特在財務資料的披露方面還有很明顯的瑕疵，如在建工程。據招股書披露，2020年1-6月，公司的在建工程包括ABC車間裝修、室外建築工程、裝置安裝、其他工程四個專案，當期增加額分別為568.69萬元、0.00萬元、91.35萬元、0.58萬元，當期轉入固定資產金額分別為0.00萬元、5.34萬元、91.35萬元、32.49萬元。可以計算出，在建工程當期合計增加金額660.62萬元、合計轉固金額129.18萬元。然而，招股書的合計結果卻是，當期合計增加金額2773.17萬元、合計轉固金額2250.35萬元，完全與明細資料不匹配。
（來自中加特招股書）
中加特沒有“暫緩”稽核，而是主動撤回材料，可能說明招股書的問題不是可以修修補補就能解釋清楚的，只能是“鳴金收兵”，然後打道回府，把所有大小問題統統解決之後，才可以“東山再起”。這也說明，監管部門提倡的“提高上市公司質量，夯實資本市場基石”不只是一句口號，而是紮紮實實的行動。