璞泰來2022年三季報顯示，公司2022年前三季度營收約114.14億元，同比增長81.31%；歸母淨利潤約22.73億元，同比增長84.68%。
但是，該公司2022年前三季度的經營性現金流淨額僅有1.81億元，同比下降86.93%。經營性淨現金流與營收、利潤有相當程度背離。
與此同時，公司應收賬款及票據、應付賬款及票據較上年同期顯著增長。
賬面營收與利潤大幅增長的背景下，璞泰來的經營性淨現金流為何大幅下降？
璞泰來當前正在籌劃總額不超過85億元的定向增發，其中部分資金用於補充流動資金。在此之前，2020年11月，璞泰來已經完成了總額約45.91億元的定增。鉅額再融資能否實質性提升公司的“造血”能力？
經營性淨現金流下降超8成，應收賬款攀升
根據財報，璞泰來2022年前三季度的經營活動產生的現金流量淨額1.81億元，同比2021年前三季度的13.85億元，減少86.93%。
三季報顯示，璞泰來2022年前三季度的應收票據及應收賬款為43.16億元，同比2021年前三季度的18.75億元，增長了24.41億元，增逾一倍。
同時，璞泰來2022年前三季度的應付票據及應付賬款為76.41億元，較2021年前三季度的35.45億元，增長了40.96億元，同樣翻倍增長。
經營性現金流銳減下，應收票據及應收賬款、應付票據及應付賬款銳增。這在一定程度上呈現出被下游客戶佔用資金，同時又佔用上游供應商資金的特徵。這一狀況值得投資者關注。
負債增逾百億
上下游均存在信用銷售，對財務報表的另一個影響是負債金額及負債率攀升。
2022年度三季末，璞泰來負債合計188.63億元，較上年同期增加超過100億元，增幅達到136.92%。2022年9月末，資產負債率高達59.09%，較上年同期顯著增長，在同行業公司中也居於較高水平。
其負債主要流動負債，佔總負債的86.29%，流動負債期限在一年內，對償還人現金流週轉能力有一定要求。
擬再度定增：募資85億元，部分用於補充流動資金
2022年7月8日，璞泰來發布2022年度定增預案，擬募資85億，預期補充流動資金22.36億元，其餘用於兩個專案擴產。
上一次2020年度定增專案，已完成募資45.91億元，承諾投資總額為45.87億元，據2022年7月8日公告，已累計使用32.34億元，已實際投資總額與承諾投資總額的差額為13.53億元，佔募集資金承諾投資總額的 29.5%。
公告同時披露， 2020年定增募集閒置資金中，15億元正進行現金管理，5億元暫時補充流動資金，截至 2022 年6月30日，公司使用閒置募集資金進行現金管理的餘額為7.51億元，使用閒置募集資金暫時補充流動資金的金額為3.28億元。
目前定增預案已獲得發審委透過，若後續成功發行，則璞泰來將募得大筆資金，現金流緊張或在一定程度上緩解。
但是，依靠外部募資緩解流動性壓力終究不是長久之計，璞泰來能否提升造血能力才是關鍵。