FX168財經報社(香港)訊 美聯儲主席鮑威爾一邊操作緊縮政策，一邊警告通脹與經濟衰退風險，美國股市年初以來卻不斷反彈上衝，不免讓投資者感到訊號模糊。但華爾街9次的熊市歷史告訴市場一個重磅訊號，即“堅持對抗美聯儲，但不能對抗大盤”，應跟隨華爾街短線做多股市，獲利將跑贏大盤。
“當投資者與華爾街的潛在趨勢保持一致時，他們就會得到回報。永遠不要與大盤作對，並保持小的損失，” 50 Park Investments創始人亞當·薩爾漢提到說。他做多美國股票，包括晶片股等遭受重創的科技股。
當然這裡開篇就需要直接點明，看漲投資者面臨的風險在上週五強勁的非農就業報告中一目瞭然，也就是通脹居高不下的可能性。
投資者擔憂的邏輯是：通脹居高不下 > 擔憂經濟衰退危害企業獲利 > 向美聯儲投降 > 撤離股市轉投美元與黃金
但從華爾街9次熊市歷史的訊號告訴投資者，投資邏輯應該是：熊市伴隨/不伴隨經濟衰退 > 跟進華爾街短線做多股市 > 收益率曲線倒掛與股市見頂前獲利 > 表現跑贏大盤
轉變的押注似乎是，這些加息已反映在股市中，美聯儲實際上將能夠實現軟著陸，在經濟繼續增長的同時抑制通脹。
這讓對利率持謹慎態度和擔心通貨膨脹的交易員處於一個充滿挑戰的境地，即一頭撞向當前的市場勢頭。
根據投資研究公司CFRA的資料，引領今年反彈的行業，如非必需消費品和資訊科技，在牛市的早期階段一直表現出色。材料股也是如此，自2022年9月下旬以來一直跑贏大盤。歷史還表明，無論是否出現衰退，對股市來說都至關重要。
CFRA資料顯示，自第二次世界大戰以來，有9次熊市伴隨著經濟衰退，標準普爾500指數平均下跌35%，而沒有伴隨經濟衰退而來的熊市則下跌28%。特別有趣的是，自1948年以來只有3次熊市沒有出現衰退，每次新的牛市都在股價觸及低點後的五個月內開始。
據CFRA首席投資策略師山姆·斯托瓦爾(Sam Stovall)觀點，他堅持對美國股市的樂觀看法，儘管他認為可能仍會出現輕微衰退。他對標準普爾500指數4575點的12個月滾動目標，比上週五收盤價高出11%。
“今年我們會看到更嚴重的熊市，還是會出現非常溫和的低迷，股市已經觸底？”斯托瓦爾問道。“我相信，我們實際上正處於一個新的牛市階段。” 對於股票來說，即使出現衰退，真正重要的是持續時間。
Bloomberg Intelligence首席股票策略師吉娜·馬丁·亞當斯(Gina Martin Adams)表示，從歷史上看，實際國內生產總值從高峰到低谷的跌幅深度，其實與股市波動的嚴重程度無關，但較短的衰退導致了更快的反彈。
接受彭博社調查的預測人員預測，經濟將在今年第二和第三季度收縮，然後在年底復甦。從資料中，市場可以清楚得知，即使是堅定的熊市也變得更加樂觀。
總部位於明尼阿波利斯的Leuthold Group首席投資官Doug Ramsey表示，該公司在2023年初增加了股票敞口。儘管他認為美國今年晚些時候可能會陷入衰退，但他計劃暫時利用技術面改善的最新漲勢。
Ramsey解釋說：“從歷史上看，在收益率曲線最初倒掛和經濟衰退前股市見頂之間，有機會在股市賺錢。”
“對很多人來說，這感覺很冒險。有些人可能認為這就像試圖在壓路機前搶幾分錢，但我不確定這是對的。我們可以在三輪車前撿金幣，這可能是值得的。”
從長遠來看，拉姆齊對市場假象持謹慎態度。在軟著陸情景中表現出色的行業，通常與在經濟衰退前表現良好的行業相似。例如材料生產商和工業公司，這兩個在今年的增長反彈中表現良好的價值行業，通常在經濟衰退前的六個月表現強勁。
“通脹正在下降，我們沒有嚴重衰退的威脅，”50 Park Investments的Sarhan最後總結說。“就我而言，所有意圖和目的的熊市已經結束。”