讀書評：取其精華（1）《非理性繁榮》羅伯特.希勒
今天給大家分享的是《非理性繁榮》的精華內容：單一因素不足以解釋整個事件
非理性泡沫經濟：價格上漲的訊息刺激了投資者的熱情，並透過心理的相互傳染在人與人之間擴散。在此期間被誇大的故事使得股票價格增長顯得合理，於是有關價格增長的訊息又不斷被放大，撩撥了一波又一波的投資者扎堆到市場中。
投資者對利率預期的變化極可能帶來長期債券市場的繁榮，亦可能導致其崩潰。利率固然會對市場產生一定影響，但股票價格與利率之間並沒有顯現任何簡單或一貫的聯絡。一些難以確定的文化因素驅使著投資者在債券收益率很低，甚至為負而股市飆升的檔口買入債券。
美國股市的繁榮與房地產市場的繁榮之間本質上不存在相關關係。房地產市場已不止於國家性市場，其已然是一個世界性市場。相比較而言，人們無法像對住房一樣對股票價格進行長期比較。
儘管住房價格的真實走勢存在某些不確定性，大多數證據表明，大多數住房的實際價格平均增長率並不似人們想象的那麼高。對大對數人來說，泡沫這個概念並非與生俱來，而是他們一段時間裡耳濡目染於周圍環境，媒體和大眾言論而形成的思維。
籠統地說市場受到了非理性繁榮的衝擊是不夠的：激增的媒體報道、股票分析師激進樂觀的預測、（401）K計劃的推廣、股市交易額的擴張、共同基金的爆發性增長等因素，均作用於股市前段，打造了不斷變化的投資文化，其中任何單一因素都不足以解釋整個事件。
誘發千禧繁榮的12個因素：網際網路的發展與收益持續增長相映成趣、美國經濟必勝的信念和國外競爭對手的衰落、政治文化的變遷助力商業成功、共和黨國會和資本利得稅的削減、嬰兒潮及其對市場的顯著影響、媒體對財經新聞的濃墨渲染、投資分析師日益樂觀的預測、固定繳費養老金計劃的推廣、共同基金的增長、通貨膨脹回落及貨幣幻覺效應、交易膨脹、賭博機會的增加。
誘發2003--2007年次貸繁榮的因素則與所有權社會和支援性貨幣政策有關。
誘發2009年後股市和房地產市場繁榮的因素：大蕭條恐慌的終結、極度放鬆的貨幣政策和量化寬鬆政策、對失業的焦慮、日益加劇的不平等現象、民族主義和戰爭動亂。
本文作者：尚鈺嵐