近期A股市場掀起了“想要漲就要靚”的風潮，前有愛美客春節前股價突破千元，榮登A股第二高價股之位；後有華東醫藥牛年伊始就宣佈加碼醫美，新年首個交易日漲停收盤。
2月21日晚間，“玻尿酸三巨頭”之一的昊海生科宣佈購買醫美資產。其公告稱，將以共計2.05億元總投資款拿下歐華美科63.64%的股權。在加碼醫美的訊息影響下，截至2月22日收盤，該公司A股報收130.9元/股，漲7.44%，盤中一度漲超16%；港股報收71.8港元/股，漲7%。
關於昊海生科（全稱“上海昊海生物科技股份有限公司”），“買買買”是其傳統。2007年，公司剛成立的第一年，就併購了三家國內醫用透明質酸鈉製劑生產商，由此進入醫用可吸收生物材料領域。由於透明質酸鈉在眼科、骨科、外科均有不小的應用空間，公司的業務版圖也得到拓展。2013年，其自主研發的玻尿酸產品“海薇”上市，公司也從此開啟醫美新徵途。
昊海生科此次加碼的歐華美科（全稱“歐華美科（天津）醫學科技有限公司）主營業務聚焦於全球專業生活美容及家用美容，境外收入佔比過半。該公司旗下有專注於射頻美膚的以色列上市公司。其參股的法國公司還聚焦於玻尿酸及幾丁糖生物醫用材料。
不過，歐華美科當前盈利情況並不佳。2019年和2020年前三季度營收分別為2.4億元、1.3億元；淨虧損為1222.14萬元、548.8萬元。對於該標的的盈利情況等問題，《國際金融報》記者向企業傳送了採訪提綱，截至發稿時，尚未收到回覆。
據公司公告，其與歐華美科現有股東Welly Bloom Limited及Refined Beauty Limited簽署《股權轉讓協議》，擬以人民幣1.35億元受讓其合計持有的38.23%股權。同時，公司與歐華美科創始人陳廣飛等簽訂《增資認購協議》，擬增資人民幣7000萬元，認購新增註冊資本5202.59萬元。交易完成後，公司將以共計人民幣2.05億元總投資款獲得歐華美科63.64%的股權。
此外，雙方還共同設立第三方平臺期權池用於歐華美科創始人及其核心員工股權激勵。昊海生科認為，本次交易是公司相關業務板塊由“醫療端”向“消費端”進行業務擴充套件的重要舉措，可同時增強公司的技術研發和產品組合能力。
玻尿酸不香了？由於早在2015年就實現了港股上市，2019年又實現了“H股+科創板”佈局，昊海生科在資本市場上被譽為“玻尿酸第一股”。
根據昊海生科科創板招股說明書顯示，2018年，公司的玻尿酸產品“海薇”平均出廠價為313.04元，主流平臺、大型醫美連鎖醫院的折扣零售價在500-1500元；產品“姣蘭”平均出廠價為778.61元，主流平臺、大型醫美連鎖醫院的折扣零售價在3000-4000元/支。超高零售價之下，2019年上半年，公司的玻尿酸產品銷售收入1.15億元，毛利率為92.16%。
但是，高毛利率並不意味著企業可以高枕無憂。2019年，公司增收不增利。當年，其實現營收16億元，同比增長2.94%；但歸母淨利潤同比下降10.56%，至3.7億元。對此，公司解釋稱，系受到醫療美容終端市場階段性行業整治，以及競品玻尿酸銷售價格大幅下降拖累。期內，公司玻尿酸產品的銷售數量和單價均有所下降。
而到了2020年前三季度，疫情影響下，公司業績受到重創，期內實現營收8.9億，同比下降22.1%；實現歸母淨利潤1.1億，同比下降55.1%。其中，2020年上半年，公司的玻尿酸產品實現銷售收入4920.29萬元，與上年同期相比減少6558.94萬元，降幅達57.14%。
捲入集採風暴當前，昊海生科的危機不僅僅來自於玻尿酸產品的市場競爭壓力。其另外的主力產品，即人工晶狀體還迎來了“集採風暴”。熟悉公司的投資者都知道，儘管頭頂“玻尿酸第一股”的光環，但佔據公司營收大頭的實際是眼科產品。其官網顯示，公司在2019年擁有中國人工晶狀體市場30%的份額。當年，公司有44.49%的收入來自眼科產品，共計7.1億元。其中，人工晶狀體實現4.3億元收入。
人工晶狀體是指人工合成材料製成的一種特殊透鏡。目前，透過手術植入人工晶狀體以取代已變渾濁的天然晶狀體是治療白內障有效的手段。在我國，除了昊海生科，該產品的生廠商還有愛博醫療、六六視覺等。進口產品有雅培、愛爾康、蔡司等。不過在全球範圍內，外企仍擁有較強話語權。
自2019年，首個省級人工晶狀體帶量採購落地安徽省。此後，江蘇、天津、陝西、雲南、河南等多地也開展帶量採購。依據機構研報資料，人工晶體的降幅並不小。其中，安徽、江蘇、京津冀、上海的平均降幅為20.5%、26.9%、54.2%、50%。整體來看，人工晶體談判專案平均降幅超35%。
那麼，帶量採購對昊海生科的影響大嗎？產品價格下調是否影響公司的盈利能力？對於前述問題，該公司在2021年1月的投資者調研報告中表示，目前，全國共有27個省、直轄市開展人工晶狀體高值耗材帶量採購。根據中選結果，公司旗下共計31個型號中選，是參與帶量採購的企業裡中選型號最多的。但對於業績的具體影響，公司並未明確提及。2019年，企業整體毛利率為77.28%，較2018年的78.51%略有下降。
儘管帶量採購會逼迫企業降價，但需要指出的是，其也給企業發展帶來了機遇。太平洋證券2020年12月研報指出，由於帶量採購整體上更看重產品的效能、質量，而非品牌的既往市佔率，這在一定程度上降低了國產產品准入門檻，由此也弱化了進口產品在終端積累的先發優勢。國產代替進口的時代正在來臨。
記者：黃華