智通財經APP獲悉，東吳證券釋出研究報告稱，海能達(002583.SZ)訴訟擾動影響減小，Q4收入環比改善，基本面拐點或將至。預計2020年-2022年海能達的營業收入分別為60.71億元、72.64億元、89.49億元，實現歸母淨利潤1.02億元、3.56億元和4.36億元，維持“買入”評級。
東吳證券指出，海能達近期訴訟連獲有利進展，駁回了摩托羅拉申請頒發全球永久禁令以禁止公司在全球範圍內銷售涉訴產品的動議。此外，5G的低時延、泛連線等特性，將進一步擴寬專網下游應用場景，海能達作為專網領域的龍頭企業，將在產品、技術等多個方面繼續領跑。
東吳證券主要觀點如下：
季度業績環比改善，基本面拐點或將至：據業績快報最新資料，20年實現營業收入約為57億元-65億元，較去年同比下滑17.1%-27.3%，實現歸屬於母公司股東的淨利潤為0.85億元-1.2億元，較去年同比增加5.19%-48.5%，從單季度收入來看，雖然Q2、Q3收入分別環比下滑1.24%和12.75%，隨著疫情影響的逐步減小，Q4收入已經環比改善，預計環比增加0.83%-61.39%。從盈利情況來看，20年EMS業務等低毛利產品佔比減小，預計20年整體毛利率較19年(39.95%)進一步提升。
股權激勵進一步彰顯管理層經營信心：本次股權激勵延續以核心骨幹人員為核心的原則，授予的激勵物件共計568人，其中中層管理人員及核心技術(業務)骨幹佔比為99.12%。從業績考核目標來看，以2020年業績預告中值(1.03億元)為基數，21年-22年的利潤增速不低於240%(3.5億元)、20%(4.2億元)，東吳證券認為，經營目標相較18年雖然仍有差距，但是基本面改善趨勢已經逐步明確，隨著傳統業務修復、新產品持續推出，長期業績增長動力仍然充足。
近期訴訟連獲有利進展：20年12月份到21年1月，訴訟連獲有利進展，首先駁回摩托羅拉申請頒發全球永久禁令以禁止公司在全球範圍內銷售涉訴產品的動議，其次在21年1月份伊利諾伊州法院法官認可公司在審後程序提出的研發費用賠償金額屬於重複賠償金額的意見，對先前判賠金額進行調減，整體賠償金額由7.65億美元調減至5.43億美元，減少了2.22億美元。同時，還駁回摩托羅拉在審後程序提交的關於增加額外賠償的動議，東吳證券認為，雖然海能達與摩托羅拉的訴訟事件並未完全解決，但是海能達已經從之前不利以及被動，轉變為積極主動的迎擊，並且從近期的訴訟進展來看，效果已經逐步顯現。
5G開啟專網更廣空間，專網龍頭加速前進：5G的低時延、泛連線等特性，將進一步擴寬專網下游應用場景，海能達作為專網領域的龍頭企業，將在產品、技術等多個方面繼續領跑;其次借力公網專用開啟更廣市場空間，據調研機構資料，公網專用市場將是專網市場的10倍以上，目前海能達已經與全球運營商開展公專融合方面的合作，積極參與到運營商的業務生態圈中，已經擁有多個系列不同標準的公網專用產品及解決方案，可使用運營商網路運營，滿足公共安全、公用事業、工商業等多個行業領域獨立部署的需求。
風險提示：訴訟進展不及預期;海外疫情加劇;新產品拓展不及預期。